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吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

南昌市(安义县、红谷滩区、西湖区、进贤县、东湖区、青云谱区、南昌县、新建区、青山湖区)

衡阳市(祁东县、蒸湘区、石鼓区、衡南县、耒阳市、雁峰区、衡东县、衡山县、珠晖区、南岳区、衡阳县、常宁市)

铜仁市(沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、万山区、石阡县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县)  黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、兴义市、兴仁市、册亨县、晴隆县、贞丰县、安龙县)

贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

绥化市(明水县、绥棱县、海伦市、肇东市、兰西县、望奎县、北林区、安达市、庆安县、青冈县)

徐州市(泉山区、新沂市、沛县、铜山区、云龙区、丰县、邳州市、睢宁县、鼓楼区、贾汪区)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)  焦作市(孟州市、沁阳市、马村区、温县、解放区、博爱县、中站区、山阳区、修武县、武陟县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

丹东市(凤城市、元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、东港市)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

陇南市(武都区、西和县、文县、礼县、两当县、成县、宕昌县、徽县、康县)

通化市(辉南县、二道江区、柳河县、集安市、梅河口市、东昌区、通化县)

赤峰市(红山区、林西县、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、宁城县、松山区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特后旗、五原县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

佳木斯市(桦川县、向阳区、东风区、前进区、桦南县、同江市、郊区、抚远市、富锦市、汤原县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区)

鞍山市(立山区、台安县、千山区、铁西区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县)

朝阳市(凌源市、龙城区、朝阳县、双塔区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝山区、友谊县、集贤县、饶河县、宝清县、岭东区)

崇左市(大新县、扶绥县、凭祥市、江州区、龙州县、天等县、宁明县)

昌都市(边坝县、类乌齐县、洛隆县、左贡县、八宿县、贡觉县、芒康县、卡若区、察雅县、丁青县、江达县)

荆州市(洪湖市、监利市、荆州区、公安县、江陵县、沙市区、石首市、松滋市)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

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内蒙古自治区

德州市(禹城市、夏津县、临邑县、德城区、庆云县、齐河县、乐陵市、宁津县、武城县、平原县、陵城区)

吉安市(永新县、安福县、泰和县、吉安县、永丰县、万安县、吉州区、峡江县、井冈山市、新干县、青原区、遂川县、吉水县)

澳门特别行政区  信阳市(潢川县、罗山县、商城县、浉河区、息县、新县、固始县、光山县、淮滨县、平桥区)

蚌埠市(怀远县、蚌山区、淮上区、禹会区、龙子湖区、五河县、固镇县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市)

株洲市(攸县、醴陵市、茶陵县、芦淞区、渌口区、天元区、石峰区、炎陵县、荷塘区)广元市(苍溪县、昭化区、朝天区、青川县、旺苍县、利州区、剑阁县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)  延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、龙井市、汪清县、珲春市、安图县、和龙市、敦化市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

石河子市(胡杨河市、白杨市、图木舒克市、昆玉市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、可克达拉市、北屯市、双河市、五家渠市)

黄石市(西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市、铁山区)郑州市(上街区、中原区、新郑市、惠济区、管城回族区、登封市、荥阳市、中牟县、巩义市、新密市、二七区、金水区)

新余市(渝水区、分宜县)

昌吉回族自治州(昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、岑巩县、剑河县、雷山县、天柱县、榕江县、三穗县、黎平县、施秉县、麻江县、镇远县、锦屏县、台江县、凯里市、从江县、丹寨县)

沈阳市(新民市、康平县、于洪区、沈河区、法库县、苏家屯区、铁西区、沈北新区、浑南区、皇姑区、辽中区、大东区、和平区)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、安居区、蓬溪县)

秦皇岛市(卢龙县、青龙满族自治县、昌黎县、山海关区、北戴河区、抚宁区、海港区)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

抚州市(宜黄县、崇仁县、金溪县、乐安县、南丰县、临川区、东乡区、黎川县、广昌县、南城县、资溪县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、玉树市、杂多县、称多县、曲麻莱县)

临沂市(平邑县、费县、兰山区、河东区、兰陵县、临沭县、沂南县、莒南县、罗庄区、蒙阴县、沂水县、郯城县)

贵阳市(开阳县、清镇市、修文县、乌当区、息烽县、白云区、云岩区、花溪区、观山湖区、南明区)

吕梁市(临县、方山县、岚县、柳林县、离石区、汾阳市、孝义市、交口县、中阳县、兴县、文水县、交城县、石楼县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

运城市(垣曲县、平陆县、夏县、永济市、芮城县、闻喜县、稷山县、新绛县、临猗县、河津市、绛县、盐湖区、万荣县)

日喀则市(吉隆县、岗巴县、白朗县、拉孜县、昂仁县、定结县、萨嘎县、康马县、桑珠孜区、仲巴县、南木林县、谢通门县、亚东县、江孜县、定日县、萨迦县、聂拉木县、仁布县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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