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全国服务区域：
株洲市(炎陵县、攸县、醴陵市、荷塘区、芦淞区、茶陵县、渌口区、天元区、石峰区)
温州市(永嘉县、龙湾区、瑞安市、平阳县、瓯海区、文成县、龙港市、鹿城区、泰顺县、苍南县、洞头区、乐清市)
运城市(新绛县、垣曲县、夏县、绛县、河津市、盐湖区、平陆县、万荣县、临猗县、芮城县、稷山县、闻喜县、永济市)
安康市(平利县、岚皋县、宁陕县、汉阴县、紫阳县、镇坪县、旬阳市、石泉县、白河县、汉滨区)
嘉峪关市
黑河市(逊克县、爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市)
南京市(玄武区、浦口区、六合区、栖霞区、秦淮区、鼓楼区、高淳区、建邺区、溧水区、江宁区、雨花台区)
钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、梁河县、盈江县、芒市)
内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)
泸州市(泸县、龙马潭区、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县、纳溪区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)
南宁市(良庆区、西乡塘区、宾阳县、江南区、横州市、青秀区、兴宁区、武鸣区、邕宁区、马山县、隆安县、上林县)
成都市(蒲江县、邛崃市、锦江区、青羊区、新都区、金牛区、武侯区、彭州市、双流区、青白江区、龙泉驿区、温江区、郫都区、都江堰市、金堂县、新津区、成华区、大邑县、简阳市、崇州市)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、新源县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁市、巩留县、特克斯县)
湖州市(德清县、安吉县、长兴县、吴兴区、南浔区)
新余市(渝水区、分宜县)
邢台市(巨鹿县、威县、沙河市、新河县、广宗县、平乡县、柏乡县、临城县、清河县、任泽区、襄都区、南宫市、宁晋县、内丘县、信都区、隆尧县、南和区、临西县)
泰安市(岱岳区、宁阳县、肥城市、东平县、泰山区、新泰市)
广西壮族自治区
驻马店市(平舆县、汝南县、驿城区、新蔡县、确山县、遂平县、上蔡县、西平县、正阳县、泌阳县)
南充市(蓬安县、西充县、嘉陵区、仪陇县、营山县、顺庆区、南部县、阆中市、高坪区)
淮南市(潘集区、大通区、八公山区、谢家集区、寿县、田家庵区、凤台县)
安阳市(殷都区、龙安区、北关区、滑县、林州市、汤阴县、文峰区、安阳县、内黄县)
七台河市(新兴区、勃利县、茄子河区、桃山区)
来宾市(兴宾区、忻城县、武宣县、合山市、象州县、金秀瑶族自治县)
吉林市(丰满区、桦甸市、昌邑区、龙潭区、永吉县、蛟河市、舒兰市、船营区、磐石市)
白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、临江市、江源区)
那曲市(申扎县、聂荣县、双湖县、索县、巴青县、比如县、色尼区、嘉黎县、班戈县、安多县、尼玛县)
西藏自治区
广安市(前锋区、华蓥市、邻水县、武胜县、广安区、岳池县)
衡水市(故城县、深州市、枣强县、阜城县、饶阳县、冀州区、武强县、桃城区、武邑县、安平县、景县)
沧州市(海兴县、盐山县、沧县、泊头市、任丘市、孟村回族自治县、东光县、青县、新华区、运河区、黄骅市、献县、南皮县、肃宁县、河间市、吴桥县)
十堰市(竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、张湾区、茅箭区、房县、郧西县)
厦门市(海沧区、思明区、翔安区、同安区、集美区、湖里区)
泉州市(石狮市、晋江市、洛江区、泉港区、金门县、德化县、南安市、丰泽区、鲤城区、永春县、惠安县、安溪县)
威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)
荆州市(洪湖市、监利市、石首市、松滋市、公安县、荆州区、江陵县、沙市区)
汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
通辽市(库伦旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)
海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、德令哈市、都兰县、天峻县、格尔木市)
塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)
玉溪市(江川区、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、易门县、通海县)
双鸭山市(宝山区、友谊县、饶河县、岭东区、尖山区、四方台区、宝清县、集贤县)
鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)
商丘市(睢阳区、宁陵县、永城市、夏邑县、梁园区、柘城县、民权县、睢县、虞城县)
绥化市(兰西县、北林区、绥棱县、望奎县、肇东市、海伦市、安达市、明水县、庆安县、青冈县)
宁波市(镇海区、鄞州区、江北区、宁海县、北仑区、奉化区、象山县、慈溪市、海曙区、余姚市)
香港特别行政区
榆林市(米脂县、榆阳区、靖边县、清涧县、子洲县、绥德县、吴堡县、定边县、神木市、横山区、府谷县、佳县)
广元市(昭化区、朝天区、苍溪县、剑阁县、青川县、利州区、旺苍县)
南平市(武夷山市、光泽县、建瓯市、政和县、邵武市、建阳区、顺昌县、松溪县、浦城县、延平区)
汕头市(潮南区、濠江区、澄海区、金平区、南澳县、潮阳区、龙湖区)
镇江市(京口区、句容市、扬中市、丹阳市、润州区、丹徒区)
盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、响水县、东台市、亭湖区、建湖县、盐都区、大丰区)
通化市(梅河口市、二道江区、柳河县、辉南县、东昌区、集安市、通化县)
烟台市(莱州市、海阳市、莱山区、栖霞市、蓬莱区、牟平区、福山区、芝罘区、莱阳市、龙口市、招远市)
武汉市(武昌区、洪山区、黄陂区、汉阳区、江夏区、汉南区、蔡甸区、硚口区、江岸区、东西湖区、江汉区、新洲区、青山区)
阜新市(海州区、太平区、细河区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)
丽水市(景宁畲族自治县、云和县、青田县、庆元县、遂昌县、松阳县、龙泉市、缙云县、莲都区)
梅州市(五华县、丰顺县、蕉岭县、平远县、大埔县、梅县区、兴宁市、梅江区)
牡丹江市(西安区、爱民区、绥芬河市、东安区、穆棱市、东宁市、海林市、林口县、阳明区、宁安市)
三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、渑池县、湖滨区、义马市)
济南市(长清区、章丘区、济阳区、平阴县、钢城区、槐荫区、市中区、商河县、历下区、莱芜区、历城区、天桥区)
长治市(黎城县、平顺县、沁源县、沁县、潞州区、壶关县、屯留区、上党区、襄垣县、长子县、武乡县、潞城区)
马鞍山市(含山县、花山区、当涂县、博望区、和县、雨山区)
固原市(彭阳县、原州区、隆德县、西吉县、泾源县)
河源市(紫金县、源城区、和平县、连平县、龙川县、东源县)
临夏回族自治州(广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、东乡族自治县、临夏市、和政县、永靖县、康乐县)
怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)
鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
西安市(莲湖区、长安区、高陵区、临潼区、周至县、新城区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区、蓝田县、阎良区、未央区、碑林区)
内蒙古自治区
呼和浩特市(清水河县、新城区、和林格尔县、赛罕区、玉泉区、武川县、托克托县、土默特左旗、回民区)
文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、文山市、马关县、广南县、砚山县、富宁县、麻栗坡县)
平凉市(庄浪县、华亭市、灵台县、泾川县、静宁县、崇信县、崆峒区)
太原市(尖草坪区、清徐县、晋源区、娄烦县、阳曲县、万柏林区、杏花岭区、古交市、迎泽区、小店区)
开封市(禹王台区、龙亭区、鼓楼区、杞县、尉氏县、兰考县、祥符区、通许县、顺河回族区)
枣庄市(峄城区、山亭区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区)
绵阳市(安州区、平武县、梓潼县、盐亭县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、江油市、涪城区)
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红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、红河县、绿春县、开远市、蒙自市、石屏县、个旧市、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、弥勒市、建水县、屏边苗族自治县)
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来源：斑马消费
2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。
会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。
金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。
行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？
冰火两重天
2024年的黄酒市场，喜忧参半。
喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。
并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。
愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。
会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。
更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。
反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。
与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。
黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。
保守or激进
黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。
20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。
古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。
初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。
到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。
业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。
金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。
古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。
反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。
不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。
转型迷局
黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。
但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。
此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。
高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。
2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。
从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。
行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。
面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。
站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？
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