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攀枝花市(东区、仁和区、西区、盐边县、米易县)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、都兰县、格尔木市、天峻县、乌兰县)

抚顺市(抚顺县、东洲区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区、顺城区)  六安市(叶集区、霍邱县、裕安区、金寨县、舒城县、金安区、霍山县)

上海市(崇明区、静安区、青浦区、闵行区、嘉定区、普陀区、虹口区、浦东新区、松江区、长宁区、徐汇区、宝山区、黄浦区、奉贤区、金山区、杨浦区)

林芝市(波密县、察隅县、朗县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县)

中山市

吉安市(万安县、安福县、新干县、遂川县、永新县、吉安县、吉水县、永丰县、井冈山市、泰和县、峡江县、青原区、吉州区)  平凉市(崆峒区、崇信县、灵台县、泾川县、静宁县、庄浪县、华亭市)

开封市(尉氏县、顺河回族区、禹王台区、鼓楼区、通许县、祥符区、杞县、龙亭区、兰考县)

大理白族自治州(剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、云龙县、鹤庆县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、南涧彝族自治县、弥渡县、洱源县)

朝阳市(凌源市、建平县、双塔区、朝阳县、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县)

淄博市(周村区、桓台县、高青县、张店区、博山区、临淄区、淄川区、沂源县)

哈尔滨市(巴彦县、依兰县、双城区、五常市、呼兰区、延寿县、通河县、尚志市、香坊区、宾县、木兰县、松北区、南岗区、阿城区、道里区、平房区、方正县、道外区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特前旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

兰州市(西固区、榆中县、城关区、红古区、安宁区、永登县、皋兰县、七里河区)

巴中市(巴州区、恩阳区、南江县、通江县、平昌县)

厦门市(湖里区、翔安区、思明区、海沧区、同安区、集美区)

南平市(光泽县、建瓯市、政和县、浦城县、松溪县、顺昌县、武夷山市、延平区、邵武市、建阳区)

抚州市(东乡区、广昌县、崇仁县、资溪县、金溪县、乐安县、南丰县、黎川县、宜黄县、临川区、南城县)

松原市(扶余市、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

庆阳市(庆城县、合水县、西峰区、正宁县、华池县、环县、镇原县、宁县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、正镶白旗、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县)

唐山市(开平区、遵化市、古冶区、路北区、丰润区、丰南区、滦南县、迁西县、曹妃甸区、玉田县、乐亭县、滦州市、迁安市、路南区)

台州市(临海市、仙居县、三门县、温岭市、椒江区、路桥区、天台县、玉环市、黄岩区)

永州市(东安县、道县、宁远县、冷水滩区、双牌县、零陵区、新田县、祁阳市、蓝山县、江永县、江华瑶族自治县)

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四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)

乐山市(峨眉山市、金口河区、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、夹江县、沐川县)

上饶市(婺源县、余干县、信州区、鄱阳县、横峰县、万年县、铅山县、弋阳县、玉山县、广丰区、广信区、德兴市)

楚雄彝族自治州(双柏县、楚雄市、永仁县、姚安县、牟定县、南华县、禄丰市、元谋县、大姚县、武定县)  东莞市

本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

安顺市(平坝区、普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县)双鸭山市(岭东区、尖山区、饶河县、四方台区、宝清县、宝山区、友谊县、集贤县)

梅州市(蕉岭县、丰顺县、兴宁市、梅江区、大埔县、五华县、平远县、梅县区)  佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

怀化市(麻阳苗族自治县、沅陵县、溆浦县、洪江市、新晃侗族自治县、鹤城区、通道侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、中方县)惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

南昌市(进贤县、新建区、红谷滩区、安义县、西湖区、青云谱区、东湖区、青山湖区、南昌县)

韶关市(新丰县、浈江区、曲江区、南雄市、仁化县、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、武江区)

临沧市(永德县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

沈阳市(和平区、皇姑区、沈河区、新民市、康平县、沈北新区、铁西区、大东区、浑南区、法库县、苏家屯区、辽中区、于洪区)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

西安市(鄠邑区、雁塔区、新城区、莲湖区、碑林区、长安区、周至县、临潼区、灞桥区、高陵区、阎良区、蓝田县、未央区)

长治市(黎城县、沁源县、屯留区、潞州区、襄垣县、上党区、壶关县、沁县、潞城区、平顺县、武乡县、长子县)

固原市(隆德县、彭阳县、泾源县、西吉县、原州区)

海南藏族自治州(贵南县、同德县、兴海县、贵德县、共和县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、卓尼县、临潭县、合作市、夏河县、碌曲县、舟曲县)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县)

宁夏回族自治区

大连市(瓦房店市、金州区、旅顺口区、长海县、沙河口区、甘井子区、西岗区、普兰店区、中山区、庄河市)

文山壮族苗族自治州(文山市、西畴县、砚山县、广南县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、马关县)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。