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南充市(仪陇县、顺庆区、高坪区、蓬安县、西充县、阆中市、营山县、嘉陵区、南部县)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、港北区、平南县)

新乡市(卫滨区、获嘉县、延津县、长垣市、红旗区、凤泉区、卫辉市、封丘县、牧野区、辉县市、新乡县、原阳县)

天津市(东丽区、宁河区、北辰区、武清区、津南区、南开区、河西区、西青区、河东区、蓟州区、河北区、静海区、宝坻区、滨海新区、红桥区、和平区)  忻州市(岢岚县、神池县、偏关县、繁峙县、忻府区、原平市、五寨县、静乐县、五台县、代县、定襄县、保德县、河曲县、宁武县)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、黔西市、纳雍县、赫章县、织金县、七星关区)

宁夏回族自治区

玉林市(博白县、兴业县、北流市、玉州区、容县、陆川县、福绵区)

辽阳市(白塔区、文圣区、辽阳县、太子河区、灯塔市、弓长岭区、宏伟区)  宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)

石河子市(胡杨河市、图木舒克市、新星市、铁门关市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、北屯市、昆玉市、白杨市)

百色市(平果市、右江区、西林县、乐业县、那坡县、田林县、凌云县、隆林各族自治县、田阳区、德保县、田东县、靖西市)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、南县、安化县、沅江市)

云浮市(罗定市、郁南县、新兴县、云城区、云安区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗)

吉林市(龙潭区、昌邑区、永吉县、船营区、磐石市、丰满区、蛟河市、舒兰市、桦甸市)

宜春市(丰城市、樟树市、铜鼓县、高安市、袁州区、万载县、奉新县、宜丰县、上高县、靖安县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、东胜区)

三门峡市(湖滨区、灵宝市、卢氏县、渑池县、陕州区、义马市)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

昭通市(盐津县、威信县、镇雄县、鲁甸县、昭阳区、水富市、大关县、巧家县、绥江县、永善县、彝良县)

德阳市(罗江区、旌阳区、绵竹市、广汉市、中江县、什邡市)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

清远市(清新区、连州市、佛冈县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区)

鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)

澳门特别行政区

镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)

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包头市(土默特右旗、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、固阳县)

黄山市(祁门县、休宁县、黟县、歙县、黄山区、徽州区、屯溪区)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

盐城市(大丰区、阜宁县、盐都区、亭湖区、响水县、射阳县、滨海县、建湖县、东台市)  固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、原州区、隆德县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

淮安市(盱眙县、洪泽区、淮阴区、淮安区、金湖县、清江浦区、涟水县)

白银市(平川区、靖远县、白银区、景泰县、会宁县)柳州市(城中区、柳城县、鹿寨县、柳江区、融安县、柳北区、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县、鱼峰区)

三明市(大田县、沙县区、尤溪县、建宁县、明溪县、将乐县、永安市、泰宁县、清流县、三元区、宁化县)  济源市

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、黄石港区)

济宁市(梁山县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、邹城市、泗水县、曲阜市、兖州区、微山县、任城区、金乡县)

锦州市(义县、凌河区、凌海市、古塔区、黑山县、太和区、北镇市)南阳市(西峡县、方城县、宛城区、内乡县、桐柏县、南召县、淅川县、社旗县、邓州市、新野县、卧龙区、镇平县、唐河县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县、盐池县)

咸宁市(通山县、赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区)

商洛市(镇安县、山阳县、柞水县、丹凤县、洛南县、商州区、商南县)

徐州市(新沂市、沛县、丰县、鼓楼区、贾汪区、铜山区、云龙区、睢宁县、邳州市、泉山区)

抚顺市(望花区、抚顺县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、清原满族自治县)

广西壮族自治区

双鸭山市(四方台区、宝清县、友谊县、尖山区、饶河县、集贤县、岭东区、宝山区)

聊城市(冠县、茌平区、东阿县、阳谷县、东昌府区、莘县、高唐县、临清市)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

泉州市(丰泽区、德化县、南安市、永春县、金门县、洛江区、惠安县、安溪县、泉港区、晋江市、石狮市、鲤城区)

怀化市(沅陵县、鹤城区、洪江市、芷江侗族自治县、溆浦县、辰溪县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、会同县、中方县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、瑞丽市、梁河县)

日喀则市(南木林县、亚东县、聂拉木县、康马县、拉孜县、萨迦县、仲巴县、仁布县、江孜县、定结县、谢通门县、萨嘎县、昂仁县、定日县、吉隆县、白朗县、桑珠孜区、岗巴县)

威海市(荣成市、乳山市、环翠区、文登区)

吉安市(吉州区、泰和县、万安县、安福县、吉水县、新干县、永新县、遂川县、峡江县、吉安县、井冈山市、永丰县、青原区)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

　　王鹤静

　　作为国内养老保险体系“第三支柱”的主力军，个人养老金制度于2022年11月正式落地。目前，首批个人养老金基金Y份额设立已有近两年半的时间，产品类型从最初单一的基金中基金（FOF）逐步拓宽至被动指数基金、指数增强基金。

　　在2024年12月新纳入指数基金（包括被动指数基金、指数增强基金）的基础上，截至今年一季度末，288只个人养老金基金Y份额总规模首度突破百亿元大关，指数基金Y份额总规模超过10亿元。

　　面对近期复杂多变的市场环境，多位知名FOF基金经理及时调整资产配置方向，适当增配了成长风格资产、减配了价值风格资产，对港股、可转债等资产采取止盈操作。此外，海外债券、黄金、REITs等资产成为部分基金经理的增持方向。

　　Y份额总规模破百亿

　　近期，证监会公布了最新一期（截至今年一季度末）的个人养老金基金名录。结合公募基金2025年一季报来看，名录中的288只个人养老金基金Y份额一季度末总规模首度突破百亿元大关，达到113.90亿元。相比2024年末，个人养老金基金Y份额总规模新增超20亿元。

　　华夏基金、易方达基金、兴证全球基金、中欧基金是全市场仅有的四家个人养老金基金Y份额管理规模超10亿元的公募机构，华夏基金、易方达基金是全市场唯二个人养老金基金Y份额产品数量超过20只的公募机构。

　　规模靠前的个人养老金基金Y份额产品主要来自上述四家公募机构。截至一季度末，规模最大的三只个人养老金基金Y份额产品分别为林国怀管理的兴全安泰积极养老目标五年Y、许利明管理的华夏养老2040三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2050五年Y，最新规模分别为9.96亿元、7.35亿元、4.78亿元。

　　此外，汪玲、张振琪共同管理的易方达汇诚养老2043三年Y、许利明管理的华夏养老2045三年Y、桑磊管理的中欧预见养老2035三年Y最新规模均在3亿元以上，位居行业前列。

　　目前来看，FOF产品依然是个人养老金基金Y份额的主力军，203只FOF产品Y份额最新规模102.04亿元。然而，2024年12月新纳入个人养老金基金名录的被动指数基金、指数增强基金在Y份额设立不到半年的时间里，总规模已迅速突破10亿元。按照标的指数划分，红利类产品、宽基类产品Y份额规模占比分别约为28.50%、71.50%。

　　其中，华泰柏瑞红利低波动ETF联接Y是全市场首只规模突破1亿元的指数基金Y份额产品；易方达科创板50ETF联接Y、华夏中证A500联接Y、天弘中证红利低波动100联接Y、创金合信红利低波动Y、易方达中证A500联接Y紧随其后，最新规模均在5000万元以上。

　　港股止盈操作频现

　　在今年一季度震荡的市场环境下，基于持仓分散的优势，个人养老金基金整体取得了较好的投资回报，Y份额平均收益率超1%。

　　其中，工银养老2050Y一季度凭借8.65%的收益率拔得头筹，大幅跑赢业绩比较基准；东方红颐和积极养老目标五年持有Y、嘉实养老2040五年Y、长信颐年平衡养老（FOF）Y等产品一季度收益率均在5%以上，排名靠前。

　　根据一季度持仓，工银养老2050Y在资产配置上有多处精细化操作，尤其在权益资产配置上，该基金借助ETF参与了众多板块的投资。工银养老2050Y的基金经理徐心远在一季报中回顾，一季度逢高小幅减持港股，主要减配港股科技与港股红利品种，进一步增配港股医药、非银金融及地产品种；A股方面，中小盘风格产品配置权重先上后下，价值风格产品权重小幅下行；行业方面，逢高减持食品饮料板块，增持医药及地产产业链相关板块，TMT板块权重整体稳定。可转债资产权重整体稳定，配置风格更为均衡；纯债资产久期配置中性偏低。

　　该基金一季度新买入恒生医药ETF、香港证券ETF，增持了中信保诚多策略混合（LOF）C、科创芯片ETF，减持了恒生互联网ETF、港股通互联网ETF。此外，该基金增持了天弘添利债券（LOF）C、东方红收益增强债券C、工银可转债债券、中银转债增强债券B。红利低波ETF、恒生科技指数ETF、中概互联网ETF、港股通科技30ETF、通信ETF、科创ETF则集体退出工银养老2050Y的前十大重仓基金行列。

　　东方红颐和积极养老目标五年持有Y一季度增加了黄金资产的配置。该基金的基金经理陈文扬表示，依然看好贵金属的走势。此外，该基金在港股大幅上涨后降低了相关ETF的持仓，新买入广发恒生消费（QDII-ETF），同时减持了易方达恒生国企（QDII-ETF）、南方恒生中国企业ETF。

　　适度增配成长风格资产

　　站在当前市场时点，林国怀、桑磊、汪玲等多位知名FOF基金经理对于如何配置大类资产，在一季报中给出了最新见解。

　　林国怀和汪玲在大类资产配置上较有共识。对于权益资产，林国怀和汪玲都提到，降低偏价值型基金的配置比例，增加成长型基金的配置比例。随着权益市场转暖，可转债资产涨幅较大，可转债溢价率达到过去几年的高位水平，汪玲适当降低了可转债基金以及投资可转债的二级债基配置比例，林国怀同样适度降低了可转债基金的配置比例。汪玲还对折价幅度较大的场内交易基金进行了配置，旨在获取折价收敛的收益。

　　固收投资方面，由于国内债券到期收益率水平进一步下降、信用利差进一步压缩，汪玲降低了国内中长久期债券基金的配置比例，增加了美元债基金、国内短债基金以及货币基金的配置比例。林国怀也表示，会继续用海外债券型互认基金、货币市场基金等替换现有组合中的纯债型基金。

　　除传统的股债资产外，汪玲还配置了少量的黄金主题基金，并且关注其他商品型基金，以平滑组合的风险。

　　桑磊则对于REITs资产较为青睐，以其管理的中欧预见养老2050五年Y为例，该基金在2024年末仅持有华夏中国交建REIT的基础上，今年一季度新买入中金普洛斯REIT、中金安徽交控REIT、华安张江产业园REIT等多只产品。