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秦皇岛市(青龙满族自治县、卢龙县、昌黎县、北戴河区、山海关区、抚宁区、海港区)

雅安市(汉源县、芦山县、天全县、雨城区、石棉县、宝兴县、荥经县、名山区)

邢台市(临城县、柏乡县、威县、沙河市、新河县、内丘县、平乡县、信都区、南宫市、襄都区、宁晋县、清河县、南和区、任泽区、隆尧县、巨鹿县、临西县、广宗县)

五指山市(琼海市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、东方市、乐东黎族自治县、万宁市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、定安县、临高县)  来宾市(忻城县、合山市、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)

和田地区(于田县、和田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田市)

衡阳市(衡南县、衡山县、蒸湘区、南岳区、衡东县、耒阳市、珠晖区、石鼓区、衡阳县、祁东县、常宁市、雁峰区)

湘潭市(雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市、湘潭县)怀化市(沅陵县、溆浦县、鹤城区、洪江市、通道侗族自治县、辰溪县、新晃侗族自治县、会同县、中方县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

运城市(芮城县、盐湖区、平陆县、闻喜县、垣曲县、万荣县、稷山县、新绛县、夏县、河津市、永济市、临猗县、绛县)  玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、杂多县、称多县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、商都县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、卓资县、察哈尔右翼后旗、化德县、兴和县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗)

马鞍山市(雨山区、博望区、含山县、和县、花山区、当涂县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

定西市(岷县、通渭县、渭源县、安定区、陇西县、漳县、临洮县)

日喀则市(萨嘎县、萨迦县、康马县、谢通门县、吉隆县、南木林县、拉孜县、白朗县、仁布县、岗巴县、江孜县、聂拉木县、昂仁县、定日县、仲巴县、定结县、亚东县、桑珠孜区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和静县、库尔勒市、尉犁县、若羌县、轮台县、和硕县、博湖县)

桂林市(龙胜各族自治县、七星区、临桂区、象山区、资源县、兴安县、平乐县、灌阳县、灵川县、阳朔县、叠彩区、全州县、荔浦市、秀峰区、雁山区、永福县、恭城瑶族自治县)

那曲市(嘉黎县、安多县、聂荣县、比如县、申扎县、班戈县、色尼区、索县、巴青县、尼玛县、双湖县)

渭南市(澄城县、华州区、大荔县、合阳县、华阴市、白水县、韩城市、潼关县、富平县、临渭区、蒲城县)

绵阳市(三台县、安州区、涪城区、盐亭县、江油市、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、游仙区)

北京市(西城区、东城区、延庆区、通州区、房山区、密云区、昌平区、大兴区、石景山区、顺义区、门头沟区、海淀区、怀柔区、平谷区、朝阳区、丰台区)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

郑州市(二七区、荥阳市、金水区、新郑市、上街区、管城回族区、中牟县、新密市、中原区、登封市、巩义市、惠济区)

广州市(从化区、南沙区、黄埔区、番禺区、增城区、花都区、荔湾区、白云区、越秀区、海珠区、天河区)

洛阳市(汝阳县、宜阳县、嵩县、西工区、孟津区、偃师区、老城区、栾川县、瀍河回族区、涧西区、洛龙区、新安县、洛宁县、伊川县)

新余市(分宜县、渝水区)

梅州市(丰顺县、五华县、梅县区、兴宁市、平远县、大埔县、蕉岭县、梅江区)

柳州市(柳城县、融水苗族自治县、融安县、柳北区、鱼峰区、柳江区、柳南区、城中区、鹿寨县、三江侗族自治县)

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乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、米东区、天山区、沙依巴克区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县)

德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区、广汉市)

延边朝鲜族自治州(图们市、汪清县、和龙市、敦化市、安图县、龙井市、延吉市、珲春市)

沧州市(泊头市、献县、盐山县、孟村回族自治县、青县、海兴县、南皮县、运河区、肃宁县、河间市、任丘市、新华区、黄骅市、东光县、吴桥县、沧县)  嘉兴市(桐乡市、嘉善县、平湖市、海盐县、南湖区、海宁市、秀洲区)

贵阳市(南明区、息烽县、云岩区、清镇市、开阳县、修文县、观山湖区、白云区、乌当区、花溪区)

湘西土家族苗族自治州(保靖县、龙山县、永顺县、吉首市、凤凰县、古丈县、泸溪县、花垣县)

株洲市(攸县、天元区、芦淞区、茶陵县、石峰区、炎陵县、荷塘区、醴陵市、渌口区)鞍山市(立山区、铁西区、千山区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、铁东区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)  周口市(西华县、项城市、淮阳区、商水县、川汇区、郸城县、扶沟县、鹿邑县、太康县、沈丘县)

宜昌市(远安县、枝江市、长阳土家族自治县、伍家岗区、西陵区、点军区、当阳市、宜都市、兴山县、猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、夷陵区)

楚雄彝族自治州(南华县、大姚县、牟定县、双柏县、姚安县、禄丰市、元谋县、武定县、楚雄市、永仁县)

金昌市(永昌县、金川区)红河哈尼族彝族自治州(开远市、个旧市、元阳县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县、绿春县、建水县、蒙自市、河口瑶族自治县、弥勒市、红河县)

澳门特别行政区

朝阳市(龙城区、北票市、建平县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、平塘县、长顺县、龙里县、惠水县、独山县、都匀市、贵定县、三都水族自治县、荔波县、福泉市、罗甸县)

阜阳市(颍东区、太和县、阜南县、颍州区、颍上县、颍泉区、临泉县、界首市)

赤峰市(敖汉旗、克什克腾旗、宁城县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、翁牛特旗、巴林右旗、林西县、松山区、红山区、喀喇沁旗、元宝山区)

汉中市(汉台区、宁强县、西乡县、留坝县、镇巴县、南郑区、佛坪县、勉县、城固县、洋县、略阳县)

长春市(九台区、榆树市、绿园区、朝阳区、公主岭市、二道区、南关区、宽城区、德惠市、双阳区、农安县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

临夏回族自治州(广河县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、和政县、永靖县、临夏县)

九江市(浔阳区、彭泽县、庐山市、湖口县、共青城市、濂溪区、德安县、修水县、武宁县、永修县、柴桑区、都昌县、瑞昌市)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)

阿里地区(改则县、日土县、措勤县、革吉县、噶尔县、普兰县、札达县)

淄博市(博山区、沂源县、淄川区、临淄区、桓台县、高青县、周村区、张店区)

齐齐哈尔市(讷河市、克山县、甘南县、龙江县、克东县、富裕县、依安县、拜泉县、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、建华区、富拉尔基区、泰来县、碾子山区、昂昂溪区、铁锋区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。