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全国服务区域：
韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、始兴县、新丰县、翁源县、乐昌市、浈江区、曲江区、武江区)
四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)
长春市(朝阳区、德惠市、宽城区、公主岭市、农安县、榆树市、南关区、绿园区、九台区、双阳区、二道区)
泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、泰兴市、靖江市、高港区)
深圳市(龙华区、宝安区、龙岗区、罗湖区、福田区、光明区、盐田区、坪山区、南山区)
十堰市(郧阳区、竹溪县、丹江口市、房县、张湾区、郧西县、竹山县、茅箭区)
晋城市(泽州县、陵川县、高平市、阳城县、沁水县、城区)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市、和硕县、和静县、且末县、尉犁县)
焦作市(马村区、山阳区、孟州市、中站区、沁阳市、温县、解放区、武陟县、修武县、博爱县)
黄冈市(英山县、团风县、黄梅县、蕲春县、红安县、黄州区、罗田县、武穴市、麻城市、浠水县)
自贡市(大安区、荣县、自流井区、贡井区、沿滩区、富顺县)
潍坊市(寒亭区、诸城市、坊子区、高密市、潍城区、安丘市、昌乐县、临朐县、青州市、奎文区、寿光市、昌邑市)
盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)
内蒙古自治区
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
伊春市(友好区、大箐山县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、丰林县、金林区、南岔县、铁力市)
陇南市(康县、两当县、宕昌县、成县、徽县、西和县、武都区、文县、礼县)
渭南市(潼关县、白水县、韩城市、富平县、合阳县、蒲城县、华州区、大荔县、华阴市、澄城县、临渭区)
北京市(西城区、顺义区、石景山区、朝阳区、密云区、通州区、平谷区、海淀区、门头沟区、东城区、怀柔区、丰台区、大兴区、昌平区、延庆区、房山区)
珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
昭通市(水富市、盐津县、彝良县、巧家县、绥江县、昭阳区、鲁甸县、永善县、镇雄县、大关县、威信县)
宁波市(江北区、象山县、海曙区、奉化区、宁海县、北仑区、慈溪市、鄞州区、镇海区、余姚市)
广西壮族自治区
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市、陇川县)
威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)
益阳市(赫山区、安化县、桃江县、南县、资阳区、沅江市)
佛山市(三水区、高明区、南海区、禅城区、顺德区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
大理白族自治州(祥云县、剑川县、永平县、巍山彝族回族自治县、鹤庆县、弥渡县、宾川县、云龙县、洱源县、大理市、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县)
金华市(武义县、浦江县、义乌市、兰溪市、婺城区、磐安县、金东区、永康市、东阳市)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
鞍山市(千山区、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、立山区)
新乡市(卫辉市、新乡县、封丘县、红旗区、获嘉县、辉县市、延津县、牧野区、长垣市、原阳县、卫滨区、凤泉区)
吕梁市(孝义市、临县、交城县、兴县、离石区、石楼县、方山县、交口县、汾阳市、中阳县、文水县、岚县、柳林县)
滨州市(无棣县、惠民县、沾化区、博兴县、阳信县、滨城区、邹平市)
双鸭山市(集贤县、友谊县、宝山区、尖山区、饶河县、岭东区、四方台区、宝清县)
六盘水市(盘州市、水城区、钟山区、六枝特区)
柳州市(鱼峰区、柳江区、柳南区、融水苗族自治县、融安县、三江侗族自治县、柳城县、城中区、柳北区、鹿寨县)
信阳市(光山县、潢川县、淮滨县、固始县、息县、平桥区、新县、罗山县、浉河区、商城县)
鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、山城区、淇县)
新余市(渝水区、分宜县)
台州市(黄岩区、三门县、天台县、玉环市、温岭市、路桥区、临海市、仙居县、椒江区)
开封市(禹王台区、尉氏县、杞县、通许县、龙亭区、兰考县、鼓楼区、顺河回族区、祥符区)
保山市(龙陵县、腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县)
白山市(临江市、浑江区、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
抚州市(临川区、南丰县、黎川县、宜黄县、广昌县、南城县、东乡区、崇仁县、金溪县、资溪县、乐安县)
哈尔滨市(尚志市、香坊区、通河县、南岗区、阿城区、五常市、宾县、巴彦县、平房区、松北区、方正县、依兰县、呼兰区、道外区、延寿县、道里区、木兰县、双城区)
三沙市(南沙区、西沙区)
马鞍山市(当涂县、博望区、雨山区、含山县、和县、花山区)
白城市(洮北区、镇赉县、通榆县、洮南市、大安市)
辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)
宣城市(郎溪县、宁国市、绩溪县、宣州区、旌德县、泾县、广德市)
宜宾市(兴文县、高县、叙州区、南溪区、屏山县、长宁县、珙县、筠连县、江安县、翠屏区)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
驻马店市(汝南县、泌阳县、上蔡县、确山县、西平县、遂平县、驿城区、新蔡县、正阳县、平舆县)
秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、山海关区、北戴河区、昌黎县、海港区、青龙满族自治县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)
红河哈尼族彝族自治州(开远市、石屏县、蒙自市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、弥勒市、红河县、绿春县、元阳县、个旧市、建水县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
遂宁市(船山区、蓬溪县、安居区、大英县、射洪市)
咸宁市(崇阳县、通城县、咸安区、赤壁市、嘉鱼县、通山县)
牡丹江市(绥芬河市、阳明区、海林市、穆棱市、宁安市、林口县、东宁市、爱民区、东安区、西安区)
拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、尼木县、城关区、林周县、墨竹工卡县、达孜区、当雄县)
漯河市(舞阳县、郾城区、源汇区、临颍县、召陵区)
安阳市(滑县、内黄县、汤阴县、殷都区、龙安区、北关区、安阳县、林州市、文峰区)
茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)
南京市(浦口区、雨花台区、秦淮区、江宁区、六合区、高淳区、栖霞区、鼓楼区、溧水区、玄武区、建邺区)
淮安市(金湖县、涟水县、清江浦区、盱眙县、洪泽区、淮阴区、淮安区)
和田地区(墨玉县、皮山县、策勒县、和田县、民丰县、于田县、洛浦县、和田市)
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舟山市(定海区、普陀区、嵊泗县、岱山县)
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湛江市(遂溪县、坡头区、霞山区、雷州市、徐闻县、廉江市、吴川市、麻章区、赤坎区)
宝鸡市(陇县、凤县、凤翔区、太白县、扶风县、金台区、眉县、陈仓区、渭滨区、麟游县、岐山县、千阳县)
清远市(连南瑶族自治县、阳山县、佛冈县、英德市、清城区、清新区、连山壮族瑶族自治县、连州市)
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郴州市(永兴县、桂阳县、安仁县、汝城县、临武县、苏仙区、桂东县、资兴市、嘉禾县、北湖区、宜章县)
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赣州市(兴国县、上犹县、定南县、信丰县、南康区、寻乌县、石城县、于都县、全南县、崇义县、龙南市、大余县、瑞金市、安远县、赣县区、宁都县、章贡区、会昌县)
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克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)
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西藏自治区
海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)
阳泉市(平定县、城区、盂县、矿区、郊区)
朔州市(朔城区、山阴县、应县、右玉县、平鲁区、怀仁市)
运城市(新绛县、平陆县、闻喜县、绛县、盐湖区、垣曲县、永济市、河津市、万荣县、芮城县、稷山县、夏县、临猗县)
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宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县、萧县)
杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。
Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。
“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”
这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。
“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。
“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。
近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。
此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。
据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。
在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。
新闻结尾
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