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晋城市(沁水县、陵川县、高平市、阳城县、城区、泽州县)

漳州市(长泰区、龙海区、诏安县、华安县、芗城区、南靖县、平和县、漳浦县、云霄县、东山县、龙文区)

林芝市(墨脱县、米林市、察隅县、工布江达县、波密县、朗县、巴宜区)

雅安市(雨城区、石棉县、芦山县、天全县、宝兴县、荥经县、名山区、汉源县)  西藏自治区

鸡西市(虎林市、恒山区、鸡东县、城子河区、鸡冠区、梨树区、滴道区、麻山区、密山市)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

四平市(铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县)  扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、高邮市、江都区、仪征市)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、岳塘区、湘乡市、韶山市)

银川市(西夏区、金凤区、永宁县、灵武市、兴庆区、贺兰县)

商洛市(山阳县、洛南县、丹凤县、商州区、柞水县、商南县、镇安县)

河池市(罗城仫佬族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、南丹县、金城江区、天峨县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、石拐区、青山区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、九原区)

泸州市(叙永县、江阳区、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、龙马潭区)

自贡市(贡井区、富顺县、自流井区、大安区、荣县、沿滩区)

遵义市(绥阳县、红花岗区、桐梓县、播州区、正安县、汇川区、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、习水县、凤冈县、余庆县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、塔城市、托里县、乌苏市、裕民县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、兴宾区、合山市、忻城县、象州县)

广西壮族自治区

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县、广德市、泾县、宣州区)

郑州市(中原区、新密市、荥阳市、二七区、金水区、上街区、登封市、惠济区、新郑市、管城回族区、中牟县、巩义市)

抚州市(东乡区、金溪县、黎川县、崇仁县、临川区、乐安县、广昌县、宜黄县、资溪县、南城县、南丰县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、五原县)

徐州市(鼓楼区、贾汪区、泉山区、邳州市、新沂市、铜山区、云龙区、睢宁县、丰县、沛县)

内蒙古自治区

荆州市(荆州区、江陵县、松滋市、监利市、沙市区、公安县、石首市、洪湖市)

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汉中市(镇巴县、南郑区、佛坪县、宁强县、留坝县、略阳县、汉台区、西乡县、洋县、城固县、勉县)

三明市(三元区、沙县区、建宁县、清流县、尤溪县、大田县、将乐县、永安市、明溪县、泰宁县、宁化县)

济宁市(任城区、汶上县、曲阜市、邹城市、鱼台县、泗水县、兖州区、微山县、嘉祥县、金乡县、梁山县)

忻州市(保德县、河曲县、代县、偏关县、五台县、五寨县、忻府区、岢岚县、原平市、宁武县、繁峙县、神池县、定襄县、静乐县)  平顶山市(鲁山县、新华区、叶县、湛河区、舞钢市、卫东区、郏县、宝丰县、汝州市、石龙区)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)

乌兰察布市(卓资县、兴和县、察哈尔右翼前旗、化德县、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

许昌市(魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区、禹州市)无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区、宜兴市、梁溪区)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)  朝阳市(龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、双塔区、凌源市、朝阳县)

兰州市(城关区、七里河区、西固区、榆中县、皋兰县、红古区、永登县、安宁区)

宿州市(灵璧县、萧县、砀山县、泗县、埇桥区)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、阿荣旗、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、牙克石市、满洲里市)漯河市(召陵区、临颍县、舞阳县、源汇区、郾城区)

遂宁市(射洪市、船山区、蓬溪县、安居区、大英县)

承德市(平泉市、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、双桥区、滦平县、隆化县、承德县、宽城满族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县)

南昌市(新建区、东湖区、青山湖区、红谷滩区、进贤县、青云谱区、西湖区、安义县、南昌县)

商丘市(宁陵县、睢县、梁园区、永城市、虞城县、睢阳区、夏邑县、民权县、柘城县)

攀枝花市(仁和区、东区、西区、盐边县、米易县)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、安龙县、普安县、兴仁市、兴义市、晴隆县、望谟县)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、海港区、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、北戴河区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、德令哈市、乌兰县、格尔木市、茫崖市)

常州市(溧阳市、新北区、钟楼区、金坛区、天宁区、武进区)

营口市(大石桥市、盖州市、站前区、鲅鱼圈区、老边区、西市区)

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、昌宁县、腾冲市)

绵阳市(游仙区、三台县、江油市、北川羌族自治县、平武县、梓潼县、涪城区、安州区、盐亭县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、福泉市、荔波县、长顺县、惠水县、贵定县、独山县、龙里县、瓮安县、三都水族自治县、平塘县、罗甸县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃北蒙古族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃州区)

大理白族自治州(剑川县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、宾川县、南涧彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、云龙县、洱源县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。