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宜春市(上高县、袁州区、高安市、樟树市、靖安县、奉新县、丰城市、万载县、铜鼓县、宜丰县)

保定市(竞秀区、博野县、望都县、清苑区、涿州市、蠡县、易县、曲阳县、涞源县、安国市、定兴县、莲池区、高阳县、高碑店市、唐县、定州市、阜平县、徐水区、满城区、容城县、雄县、安新县、顺平县、涞水县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

新疆维吾尔自治区  铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、汪清县、龙井市、安图县、和龙市、珲春市、图们市、延吉市)

贺州市(钟山县、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、平桂区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)  枣庄市(山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区、峄城区)

普洱市(景东彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

周口市(沈丘县、西华县、项城市、郸城县、川汇区、淮阳区、太康县、鹿邑县、扶沟县、商水县)

福州市(平潭县、台江区、闽侯县、马尾区、罗源县、鼓楼区、晋安区、闽清县、长乐区、连江县、仓山区、福清市、永泰县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

遂宁市(大英县、蓬溪县、射洪市、船山区、安居区)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

泉州市(安溪县、永春县、晋江市、丰泽区、洛江区、金门县、德化县、惠安县、南安市、石狮市、鲤城区、泉港区)

苏州市(虎丘区、昆山市、常熟市、相城区、姑苏区、吴江区、张家港市、太仓市、吴中区)

辽阳市(辽阳县、文圣区、灯塔市、白塔区、太子河区、弓长岭区、宏伟区)

邵阳市(双清区、北塔区、新宁县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、洞口县、新邵县、武冈市、大祥区、隆回县、邵阳县)

滁州市(明光市、琅琊区、南谯区、定远县、来安县、凤阳县、天长市、全椒县)

泰州市(泰兴市、高港区、兴化市、靖江市、海陵区、姜堰区)

伊春市(伊美区、大箐山县、铁力市、汤旺县、乌翠区、丰林县、金林区、嘉荫县、友好区、南岔县)

广西壮族自治区

淄博市(高青县、临淄区、桓台县、沂源县、张店区、博山区、淄川区、周村区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、伊宁市、新源县、奎屯市、伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、昭苏县、霍尔果斯市)

东莞市

乌鲁木齐市(达坂城区、米东区、沙依巴克区、天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、新市区、头屯河区)

汉中市(勉县、镇巴县、城固县、南郑区、佛坪县、留坝县、略阳县、宁强县、汉台区、洋县、西乡县)

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仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

阿里地区(噶尔县、改则县、日土县、措勤县、普兰县、札达县、革吉县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、册亨县、普安县、安龙县、兴仁市、晴隆县、贞丰县)  阜新市(清河门区、太平区、细河区、新邱区、海州区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

宁夏回族自治区

陇南市(两当县、武都区、康县、礼县、西和县、宕昌县、徽县、文县、成县)

济宁市(汶上县、泗水县、微山县、邹城市、任城区、曲阜市、鱼台县、金乡县、梁山县、嘉祥县、兖州区)丹东市(元宝区、振安区、振兴区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市)

聊城市(东阿县、高唐县、阳谷县、临清市、冠县、莘县、茌平区、东昌府区)  葫芦岛市(绥中县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、建昌县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县、北安市、孙吴县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

长春市(农安县、二道区、双阳区、南关区、榆树市、宽城区、绿园区、公主岭市、德惠市、九台区、朝阳区)淮安市(金湖县、洪泽区、盱眙县、淮阴区、淮安区、清江浦区、涟水县)

许昌市(魏都区、建安区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

六安市(叶集区、霍邱县、金寨县、裕安区、霍山县、金安区、舒城县)

乐山市(金口河区、马边彝族自治县、市中区、夹江县、沙湾区、沐川县、井研县、峨眉山市、犍为县、五通桥区、峨边彝族自治县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、阿荣旗、满洲里市、牙克石市、新巴尔虎右旗、根河市、扎赉诺尔区)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、郾城区、召陵区)

白城市(大安市、镇赉县、洮南市、通榆县、洮北区)

清远市(阳山县、清城区、英德市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清新区、连州市、佛冈县)

沈阳市(沈北新区、康平县、辽中区、铁西区、沈河区、新民市、浑南区、和平区、法库县、于洪区、大东区、苏家屯区、皇姑区)

那曲市(双湖县、聂荣县、尼玛县、嘉黎县、申扎县、班戈县、索县、巴青县、比如县、安多县、色尼区)

阿克苏地区(阿瓦提县、拜城县、柯坪县、阿克苏市、新和县、库车市、沙雅县、温宿县、乌什县)

日喀则市(谢通门县、萨嘎县、萨迦县、定结县、拉孜县、亚东县、江孜县、桑珠孜区、聂拉木县、定日县、南木林县、康马县、岗巴县、仁布县、白朗县、昂仁县、仲巴县、吉隆县)

驻马店市(新蔡县、平舆县、驿城区、汝南县、西平县、正阳县、确山县、遂平县、泌阳县、上蔡县)

榆林市(米脂县、绥德县、府谷县、清涧县、神木市、定边县、子洲县、靖边县、榆阳区、横山区、吴堡县、佳县)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、察哈尔右翼后旗、集宁区、兴和县、商都县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、化德县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、治多县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。