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西藏自治区

营口市(西市区、老边区、盖州市、鲅鱼圈区、大石桥市、站前区)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、互助土族自治县)

平凉市(崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市、静宁县、灵台县、庄浪县)  六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

山南市(浪卡子县、洛扎县、措美县、贡嘎县、隆子县、乃东区、加查县、错那市、琼结县、桑日县、曲松县、扎囊县)

长沙市(雨花区、天心区、宁乡市、望城区、岳麓区、芙蓉区、开福区、浏阳市、长沙县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

五指山市(东方市、白沙黎族自治县、琼海市、屯昌县、文昌市、定安县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县)  兰州市(城关区、榆中县、七里河区、皋兰县、西固区、永登县、红古区、安宁区)

朔州市(朔城区、应县、山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市)

怀化市(麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、溆浦县、鹤城区、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

鞍山市(海城市、千山区、立山区、铁东区、台安县、铁西区、岫岩满族自治县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、威远县、资中县)

白银市(景泰县、平川区、白银区、会宁县、靖远县)

安阳市(龙安区、北关区、殷都区、内黄县、安阳县、滑县、文峰区、汤阴县、林州市)

济宁市(泗水县、兖州区、微山县、汶上县、任城区、嘉祥县、鱼台县、金乡县、邹城市、曲阜市、梁山县)

绍兴市(上虞区、新昌县、柯桥区、嵊州市、越城区、诸暨市)

七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)

丹东市(凤城市、东港市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区、元宝区)

白山市(浑江区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、江源区)

遂宁市(船山区、安居区、大英县、射洪市、蓬溪县)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、同德县、贵德县、共和县)

嘉兴市(秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县、桐乡市、海盐县、南湖区)

莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)

儋州市

衡阳市(珠晖区、常宁市、祁东县、耒阳市、雁峰区、蒸湘区、南岳区、衡阳县、衡东县、衡山县、衡南县、石鼓区)

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玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、江川区、红塔区、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、峨山彝族自治县、通海县)

濮阳市(台前县、濮阳县、南乐县、范县、清丰县、华龙区)

崇左市(扶绥县、龙州县、江州区、宁明县、凭祥市、大新县、天等县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县、惠东县)  定西市(陇西县、通渭县、岷县、渭源县、临洮县、安定区、漳县)

广元市(旺苍县、青川县、利州区、剑阁县、苍溪县、昭化区、朝天区)

襄阳市(老河口市、保康县、宜城市、襄城区、谷城县、襄州区、樊城区、南漳县、枣阳市)

六安市(霍邱县、叶集区、金寨县、裕安区、霍山县、舒城县、金安区)西安市(碑林区、未央区、蓝田县、临潼区、灞桥区、高陵区、长安区、阎良区、莲湖区、雁塔区、鄠邑区、新城区、周至县)

香港特别行政区  平顶山市(叶县、宝丰县、鲁山县、卫东区、湛河区、舞钢市、新华区、汝州市、石龙区、郏县)

三沙市(南沙区、西沙区)

永州市(宁远县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、祁阳市、蓝山县、新田县、道县、冷水滩区、东安县、零陵区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

无锡市(惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市、宜兴市、新吴区、滨湖区)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

大同市(浑源县、阳高县、新荣区、广灵县、云州区、左云县、平城区、云冈区、天镇县、灵丘县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

林芝市(巴宜区、波密县、朗县、墨脱县、米林市、察隅县、工布江达县)

河源市(源城区、龙川县、连平县、和平县、紫金县、东源县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、正镶白旗、锡林浩特市、二连浩特市、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、正蓝旗)

阳江市(阳春市、阳东区、阳西县、江城区)

韶关市(乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、新丰县、始兴县、翁源县、南雄市、仁化县、曲江区、浈江区)

固原市(隆德县、泾源县、西吉县、彭阳县、原州区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

萍乡市(安源区、上栗县、莲花县、湘东区、芦溪县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

昆明市(盘龙区、东川区、五华区、西山区、石林彝族自治县、嵩明县、晋宁区、官渡区、富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、宜良县)

常州市(溧阳市、金坛区、武进区、天宁区、钟楼区、新北区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、册亨县、贞丰县、安龙县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。