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漯河市(临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区)

黄冈市(团风县、麻城市、蕲春县、武穴市、英山县、浠水县、红安县、黄梅县、黄州区、罗田县)

陇南市(两当县、徽县、武都区、礼县、康县、宕昌县、文县、西和县、成县)

蚌埠市(龙子湖区、淮上区、五河县、蚌山区、固镇县、禹会区、怀远县)  枣庄市(峄城区、滕州市、市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

林芝市(工布江达县、巴宜区、察隅县、朗县、米林市、波密县、墨脱县)

汕头市(濠江区、潮阳区、南澳县、龙湖区、金平区、潮南区、澄海区)

河源市(东源县、连平县、源城区、紫金县、龙川县、和平县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、通海县、江川区、华宁县、易门县)  乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、沙依巴克区、达坂城区、天山区)

昭通市(永善县、盐津县、威信县、鲁甸县、巧家县、昭阳区、彝良县、绥江县、大关县、水富市、镇雄县)

郴州市(永兴县、北湖区、桂阳县、宜章县、桂东县、嘉禾县、安仁县、苏仙区、资兴市、汝城县、临武县)

攀枝花市(东区、西区、米易县、盐边县、仁和区)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、松阳县、莲都区、缙云县、龙泉市、云和县、青田县)

岳阳市(岳阳楼区、君山区、临湘市、云溪区、平江县、汨罗市、岳阳县、华容县、湘阴县)

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

泉州市(泉港区、惠安县、丰泽区、德化县、南安市、永春县、洛江区、金门县、安溪县、晋江市、鲤城区、石狮市)

宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、达日县、玛沁县、玛多县、甘德县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、句容市、扬中市、京口区、润州区)

温州市(洞头区、乐清市、瑞安市、文成县、平阳县、龙湾区、永嘉县、泰顺县、龙港市、瓯海区、鹿城区、苍南县)

益阳市(沅江市、安化县、南县、资阳区、桃江县、赫山区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)

淄博市(沂源县、桓台县、高青县、张店区、博山区、周村区、临淄区、淄川区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

双鸭山市(尖山区、集贤县、岭东区、饶河县、友谊县、宝山区、宝清县、四方台区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

洛阳市(西工区、偃师区、新安县、涧西区、洛龙区、洛宁县、嵩县、孟津区、瀍河回族区、宜阳县、老城区、伊川县、栾川县、汝阳县)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、京山市、掇刀区)

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吕梁市(临县、文水县、方山县、离石区、交口县、汾阳市、柳林县、石楼县、交城县、孝义市、岚县、兴县、中阳县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、恩施市、利川市、建始县、咸丰县、鹤峰县、巴东县、宣恩县)

三明市(永安市、宁化县、泰宁县、沙县区、三元区、清流县、明溪县、将乐县、尤溪县、建宁县、大田县)

黔南布依族苗族自治州(龙里县、贵定县、独山县、惠水县、福泉市、都匀市、三都水族自治县、罗甸县、瓮安县、荔波县、长顺县、平塘县)  衡阳市(衡南县、常宁市、衡阳县、祁东县、雁峰区、蒸湘区、衡东县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、衡山县、南岳区)

邢台市(新河县、临城县、平乡县、襄都区、清河县、内丘县、南和区、威县、临西县、隆尧县、柏乡县、沙河市、广宗县、宁晋县、南宫市、任泽区、巨鹿县、信都区)

成都市(大邑县、邛崃市、青白江区、温江区、金牛区、双流区、新津区、简阳市、龙泉驿区、蒲江县、新都区、崇州市、青羊区、锦江区、彭州市、成华区、金堂县、都江堰市、郫都区、武侯区)

澳门特别行政区珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

通辽市(科尔沁区、科尔沁左翼后旗、库伦旗、扎鲁特旗、霍林郭勒市、奈曼旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)  东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)

兰州市(城关区、七里河区、红古区、榆中县、西固区、皋兰县、安宁区、永登县)

安康市(石泉县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、紫阳县、白河县、旬阳市、汉滨区、宁陕县、平利县)

白山市(江源区、浑江区、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、临江市)钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

通化市(柳河县、集安市、辉南县、通化县、二道江区、梅河口市、东昌区)

荆州市(江陵县、监利市、公安县、石首市、荆州区、沙市区、洪湖市、松滋市)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵南县、贵德县)

三沙市(西沙区、南沙区)

沈阳市(浑南区、康平县、法库县、大东区、铁西区、苏家屯区、新民市、和平区、沈北新区、皇姑区、沈河区、于洪区、辽中区)

聊城市(茌平区、冠县、东阿县、临清市、高唐县、阳谷县、莘县、东昌府区)

淮安市(淮阴区、涟水县、清江浦区、盱眙县、淮安区、洪泽区、金湖县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、砚山县、文山市、西畴县、丘北县、马关县、广南县、富宁县)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

信阳市(息县、商城县、浉河区、淮滨县、罗山县、新县、光山县、潢川县、固始县、平桥区)

河池市(南丹县、东兰县、天峨县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、凤山县、都安瑶族自治县、金城江区)

达州市(大竹县、渠县、开江县、通川区、宣汉县、万源市、达川区)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、石阡县、万山区、碧江区、思南县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、德江县)

邵阳市(新宁县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、新邵县、邵东市、绥宁县、北塔区、邵阳县、洞口县、大祥区、武冈市)

和田地区(于田县、策勒县、墨玉县、民丰县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。