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邯郸市(涉县、邱县、峰峰矿区、大名县、馆陶县、成安县、广平县、肥乡区、鸡泽县、临漳县、武安市、磁县、永年区、邯山区、曲周县、丛台区、魏县、复兴区)

新余市(分宜县、渝水区)

运城市(绛县、新绛县、河津市、永济市、闻喜县、垣曲县、临猗县、芮城县、平陆县、稷山县、夏县、盐湖区、万荣县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)  临汾市(大宁县、襄汾县、安泽县、侯马市、曲沃县、霍州市、永和县、蒲县、古县、汾西县、吉县、浮山县、翼城县、洪洞县、尧都区、隰县、乡宁县)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

马鞍山市(博望区、当涂县、和县、花山区、含山县、雨山区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、温泉县、阿拉山口市、博乐市)

驻马店市(西平县、上蔡县、确山县、正阳县、驿城区、汝南县、新蔡县、遂平县、泌阳县、平舆县)  北京市(昌平区、顺义区、丰台区、平谷区、朝阳区、东城区、门头沟区、怀柔区、密云区、延庆区、海淀区、大兴区、房山区、石景山区、西城区、通州区)

阿勒泰地区(布尔津县、青河县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县)

河池市(大化瑶族自治县、金城江区、凤山县、都安瑶族自治县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、宜州区、罗城仫佬族自治县)

衡阳市(石鼓区、衡东县、衡山县、衡南县、蒸湘区、南岳区、常宁市、祁东县、雁峰区、耒阳市、珠晖区、衡阳县)

伊犁哈萨克自治州(新源县、尼勒克县、特克斯县、巩留县、伊宁市、奎屯市、伊宁县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县)

开封市(兰考县、鼓楼区、禹王台区、祥符区、尉氏县、顺河回族区、通许县、龙亭区、杞县)

绥化市(肇东市、海伦市、明水县、绥棱县、北林区、望奎县、兰西县、青冈县、庆安县、安达市)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

岳阳市(临湘市、平江县、云溪区、汨罗市、君山区、华容县、岳阳县、岳阳楼区、湘阴县)

白银市(平川区、靖远县、景泰县、白银区、会宁县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、贞丰县、兴仁市、安龙县、普安县、晴隆县、册亨县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市)

常州市(天宁区、钟楼区、新北区、金坛区、溧阳市、武进区)

抚州市(广昌县、乐安县、金溪县、宜黄县、东乡区、崇仁县、黎川县、资溪县、南城县、临川区、南丰县)

株洲市(荷塘区、渌口区、醴陵市、石峰区、攸县、炎陵县、芦淞区、天元区、茶陵县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、图们市、和龙市、珲春市、安图县、敦化市、龙井市)

辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云城区、云安区)

林芝市(墨脱县、察隅县、工布江达县、米林市、朗县、巴宜区、波密县)

泉州市(德化县、安溪县、石狮市、晋江市、鲤城区、永春县、泉港区、金门县、惠安县、丰泽区、洛江区、南安市)

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钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

广元市(苍溪县、青川县、利州区、朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县)

潍坊市(昌乐县、青州市、坊子区、临朐县、潍城区、高密市、寒亭区、寿光市、昌邑市、奎文区、诸城市、安丘市)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)  嘉兴市(南湖区、海宁市、平湖市、海盐县、桐乡市、嘉善县、秀洲区)

邵阳市(北塔区、武冈市、隆回县、双清区、洞口县、绥宁县、城步苗族自治县、大祥区、邵阳县、邵东市、新邵县、新宁县)

赣州市(定南县、瑞金市、于都县、南康区、兴国县、信丰县、宁都县、龙南市、安远县、会昌县、崇义县、全南县、石城县、上犹县、赣县区、寻乌县、章贡区、大余县)

双鸭山市(集贤县、宝山区、岭东区、宝清县、友谊县、尖山区、饶河县、四方台区)遵义市(绥阳县、播州区、凤冈县、余庆县、正安县、汇川区、赤水市、红花岗区、湄潭县、桐梓县、习水县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市)

鞍山市(铁西区、铁东区、台安县、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县)  秦皇岛市(北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、海港区、昌黎县、山海关区)

吉安市(永丰县、泰和县、井冈山市、新干县、吉水县、遂川县、吉州区、吉安县、峡江县、永新县、青原区、安福县、万安县)

大连市(沙河口区、金州区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、庄河市、长海县、中山区、普兰店区)

拉萨市(堆龙德庆区、城关区、曲水县、当雄县、林周县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县)平凉市(静宁县、庄浪县、华亭市、泾川县、崇信县、崆峒区、灵台县)

鹤壁市(浚县、山城区、淇县、淇滨区、鹤山区)

山南市(加查县、琼结县、乃东区、隆子县、错那市、贡嘎县、桑日县、浪卡子县、扎囊县、洛扎县、曲松县、措美县)

承德市(宽城满族自治县、双桥区、平泉市、承德县、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、滦平县)

廊坊市(香河县、安次区、大城县、三河市、大厂回族自治县、固安县、文安县、广阳区、霸州市、永清县)

温州市(永嘉县、文成县、平阳县、龙湾区、泰顺县、鹿城区、乐清市、瑞安市、瓯海区、洞头区、苍南县、龙港市)

张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县、民乐县)

昌都市(卡若区、类乌齐县、左贡县、江达县、边坝县、洛隆县、芒康县、贡觉县、丁青县、八宿县、察雅县)

商洛市(洛南县、丹凤县、商南县、商州区、山阳县、镇安县、柞水县)

忻州市(河曲县、忻府区、宁武县、偏关县、五寨县、保德县、静乐县、神池县、定襄县、繁峙县、岢岚县、原平市、代县、五台县)

贵阳市(乌当区、花溪区、息烽县、云岩区、白云区、观山湖区、修文县、开阳县、南明区、清镇市)

宝鸡市(千阳县、金台区、凤县、陇县、渭滨区、扶风县、眉县、陈仓区、凤翔区、麟游县、岐山县、太白县)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

萍乡市(安源区、莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县)

清远市(清新区、清城区、阳山县、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、英德市)

淮安市(涟水县、洪泽区、淮安区、清江浦区、淮阴区、金湖县、盱眙县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、杂多县、玉树市、囊谦县、治多县、称多县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。