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宣城市(泾县、旌德县、郎溪县、宣州区、绩溪县、广德市、宁国市)

厦门市(思明区、集美区、翔安区、同安区、海沧区、湖里区)

清远市(清新区、连南瑶族自治县、清城区、阳山县、佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市)

吉安市(井冈山市、永丰县、峡江县、新干县、青原区、泰和县、永新县、遂川县、万安县、吉水县、安福县、吉安县、吉州区)  咸宁市(赤壁市、通山县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通城县)

常州市(钟楼区、武进区、天宁区、金坛区、溧阳市、新北区)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、泗洪县、沭阳县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、洮北区、通榆县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、梁河县、芒市、陇川县)  白银市(会宁县、景泰县、白银区、靖远县、平川区)

营口市(老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)

澳门特别行政区

荆州市(洪湖市、监利市、荆州区、松滋市、江陵县、石首市、沙市区、公安县)

河池市(宜州区、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、东兰县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、南丹县、巴马瑶族自治县、金城江区)

衡阳市(耒阳市、雁峰区、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、衡东县、祁东县、衡南县、南岳区、常宁市、衡阳县、衡山县)

乐山市(五通桥区、井研县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、夹江县、金口河区、马边彝族自治县、市中区、沐川县、犍为县)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、城区、陵川县、阳城县)

哈尔滨市(松北区、通河县、五常市、平房区、香坊区、延寿县、方正县、道里区、宾县、木兰县、依兰县、南岗区、呼兰区、巴彦县、双城区、尚志市、道外区、阿城区)

张掖市(高台县、甘州区、山丹县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县)

潍坊市(昌乐县、昌邑市、寿光市、潍城区、临朐县、寒亭区、诸城市、青州市、奎文区、坊子区、高密市、安丘市)

漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

甘南藏族自治州(卓尼县、夏河县、临潭县、合作市、玛曲县、碌曲县、舟曲县、迭部县)

泸州市(纳溪区、泸县、江阳区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县)

岳阳市(湘阴县、平江县、临湘市、君山区、汨罗市、华容县、云溪区、岳阳县、岳阳楼区)

那曲市(色尼区、索县、申扎县、双湖县、巴青县、比如县、班戈县、尼玛县、嘉黎县、安多县、聂荣县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、富宁县、广南县、砚山县、文山市、丘北县、西畴县、马关县)

七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)

丹东市(东港市、振安区、凤城市、元宝区、振兴区、宽甸满族自治县)

普洱市(思茅区、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县)

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江门市(新会区、江海区、蓬江区、台山市、恩平市、开平市、鹤山市)

湖州市(安吉县、长兴县、吴兴区、德清县、南浔区)

丽江市(永胜县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

山南市(乃东区、桑日县、加查县、隆子县、洛扎县、错那市、浪卡子县、曲松县、措美县、琼结县、贡嘎县、扎囊县)  自贡市(沿滩区、大安区、荣县、自流井区、贡井区、富顺县)

金昌市(金川区、永昌县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、册亨县、望谟县、普安县、贞丰县、兴义市、安龙县)眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、开远市、弥勒市、蒙自市、红河县、屏边苗族自治县、个旧市、元阳县、建水县、泸西县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县)  海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

安顺市(平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

梧州市(苍梧县、万秀区、蒙山县、岑溪市、长洲区、藤县、龙圩区)

呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市)广元市(剑阁县、苍溪县、青川县、旺苍县、昭化区、利州区、朝天区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

石河子市(双河市、胡杨河市、白杨市、北屯市、新星市、铁门关市、五家渠市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

内蒙古自治区

铜仁市(沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区、碧江区、江口县、德江县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县)

雅安市(石棉县、名山区、芦山县、汉源县、荥经县、宝兴县、雨城区、天全县)

长沙市(天心区、浏阳市、雨花区、芙蓉区、长沙县、宁乡市、望城区、岳麓区、开福区)

松原市(扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

芜湖市(弋江区、鸠江区、南陵县、无为市、湾沚区、繁昌区、镜湖区)

辽源市(龙山区、东丰县、西安区、东辽县)

十堰市(房县、丹江口市、竹溪县、郧阳区、郧西县、张湾区、茅箭区、竹山县)

周口市(鹿邑县、西华县、项城市、郸城县、川汇区、太康县、扶沟县、商水县、淮阳区、沈丘县)

临夏回族自治州(临夏市、永靖县、康乐县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。