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南充市(蓬安县、阆中市、顺庆区、高坪区、仪陇县、西充县、嘉陵区、南部县、营山县)

渭南市(澄城县、富平县、合阳县、华州区、临渭区、蒲城县、潼关县、白水县、韩城市、大荔县、华阴市)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

苏州市(昆山市、张家港市、常熟市、虎丘区、相城区、太仓市、姑苏区、吴江区、吴中区)  枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区)

林芝市(朗县、工布江达县、米林市、墨脱县、波密县、察隅县、巴宜区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

淄博市(桓台县、张店区、沂源县、临淄区、博山区、淄川区、周村区、高青县)娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)  泰安市(岱岳区、东平县、泰山区、肥城市、宁阳县、新泰市)

和田地区(于田县、皮山县、和田市、墨玉县、和田县、民丰县、策勒县、洛浦县)

贵阳市(乌当区、观山湖区、息烽县、花溪区、清镇市、云岩区、白云区、南明区、开阳县、修文县)

齐齐哈尔市(依安县、富裕县、拜泉县、克东县、克山县、泰来县、龙江县、碾子山区、建华区、富拉尔基区、讷河市、昂昂溪区、铁锋区、龙沙区、甘南县、梅里斯达斡尔族区)

四平市(梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区、双辽市)

广元市(剑阁县、苍溪县、朝天区、昭化区、旺苍县、利州区、青川县)

宁夏回族自治区

郴州市(苏仙区、宜章县、资兴市、桂东县、安仁县、临武县、桂阳县、嘉禾县、北湖区、汝城县、永兴县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、瑞丽市、陇川县)

潍坊市(潍城区、坊子区、诸城市、青州市、高密市、寒亭区、昌乐县、安丘市、昌邑市、临朐县、奎文区、寿光市)

衡阳市(常宁市、石鼓区、耒阳市、衡阳县、南岳区、珠晖区、祁东县、衡东县、蒸湘区、衡南县、雁峰区、衡山县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

池州市(青阳县、东至县、石台县、贵池区)

泸州市(合江县、纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、江阳区)

宿州市(泗县、灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县)

阳泉市(平定县、矿区、城区、郊区、盂县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、雨山区、和县、当涂县)

济南市(章丘区、济阳区、天桥区、平阴县、长清区、商河县、钢城区、市中区、历城区、槐荫区、莱芜区、历下区)

黔东南苗族侗族自治州(岑巩县、镇远县、锦屏县、三穗县、榕江县、天柱县、麻江县、台江县、黄平县、从江县、施秉县、雷山县、剑河县、丹寨县、黎平县、凯里市)

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舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

双鸭山市(宝山区、饶河县、友谊县、岭东区、宝清县、尖山区、四方台区、集贤县)

普洱市(景东彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

运城市(夏县、万荣县、稷山县、盐湖区、垣曲县、绛县、临猗县、新绛县、永济市、河津市、闻喜县、芮城县、平陆县)  岳阳市(岳阳县、云溪区、平江县、临湘市、华容县、湘阴县、岳阳楼区、君山区、汨罗市)

沧州市(任丘市、河间市、肃宁县、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、运河区、盐山县、东光县、黄骅市、献县、吴桥县、青县、南皮县、新华区、沧县)

常德市(石门县、武陵区、鼎城区、安乡县、汉寿县、桃源县、津市市、临澧县、澧县)

铁岭市(银州区、西丰县、清河区、铁岭县、昌图县、调兵山市、开原市)抚州市(金溪县、广昌县、临川区、崇仁县、资溪县、南丰县、宜黄县、南城县、乐安县、黎川县、东乡区)

天津市(武清区、河北区、宁河区、津南区、红桥区、北辰区、河东区、南开区、滨海新区、东丽区、西青区、蓟州区、静海区、和平区、河西区、宝坻区)  东营市(东营区、广饶县、河口区、垦利区、利津县)

鹤岗市(萝北县、南山区、绥滨县、东山区、兴安区、工农区、兴山区、向阳区)

伊春市(南岔县、大箐山县、汤旺县、嘉荫县、乌翠区、丰林县、友好区、铁力市、伊美区、金林区)

南阳市(淅川县、桐柏县、卧龙区、镇平县、唐河县、方城县、宛城区、社旗县、新野县、邓州市、南召县、内乡县、西峡县)西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、繁昌区、湾沚区、南陵县、鸠江区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、长顺县、独山县、龙里县、都匀市、三都水族自治县、福泉市、贵定县、瓮安县、惠水县、罗甸县、平塘县)

信阳市(光山县、平桥区、固始县、淮滨县、新县、潢川县、浉河区、息县、罗山县、商城县)

韶关市(南雄市、武江区、曲江区、仁化县、新丰县、翁源县、浈江区、始兴县、乐昌市、乳源瑶族自治县)

哈尔滨市(尚志市、巴彦县、宾县、双城区、松北区、平房区、五常市、道里区、呼兰区、道外区、木兰县、阿城区、延寿县、通河县、方正县、南岗区、依兰县、香坊区)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

昆明市(呈贡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、东川区、富民县、盘龙区、五华区、晋宁区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、西山区、石林彝族自治县、安宁市、宜良县)

惠州市(惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县、惠城区)

中山市

永州市(祁阳市、新田县、道县、江永县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、东安县、零陵区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、福海县、青河县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

宁波市(象山县、慈溪市、海曙区、江北区、余姚市、北仑区、宁海县、鄞州区、镇海区、奉化区)

黄山市(祁门县、歙县、休宁县、黟县、黄山区、徽州区、屯溪区)

东莞市

蚌埠市(五河县、蚌山区、禹会区、龙子湖区、淮上区、固镇县、怀远县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。