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更新时间：2025-04-26 23:42:38　浏览次数： 548

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濮阳市(南乐县、台前县、清丰县、范县、濮阳县、华龙区)

绍兴市(越城区、嵊州市、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市)

宜昌市(宜都市、伍家岗区、远安县、点军区、当阳市、猇亭区、秭归县、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、枝江市、夷陵区、长阳土家族自治县)

佳木斯市(汤原县、东风区、富锦市、向阳区、桦川县、同江市、前进区、郊区、抚远市、桦南县) 钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

宁波市(鄞州区、象山县、北仑区、余姚市、江北区、慈溪市、镇海区、宁海县、海曙区、奉化区)

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)

邢台市(信都区、平乡县、襄都区、任泽区、临城县、宁晋县、新河县、隆尧县、南宫市、广宗县、内丘县、威县、清河县、南和区、临西县、沙河市、柏乡县、巨鹿县)

安阳市(龙安区、北关区、林州市、内黄县、滑县、汤阴县、安阳县、殷都区、文峰区) 桂林市(平乐县、叠彩区、临桂区、秀峰区、阳朔县、象山区、龙胜各族自治县、荔浦市、灌阳县、全州县、雁山区、恭城瑶族自治县、永福县、资源县、七星区、兴安县、灵川县)

宜春市(万载县、上高县、宜丰县、铜鼓县、袁州区、高安市、樟树市、靖安县、丰城市、奉新县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

南平市(武夷山市、建阳区、建瓯市、延平区、顺昌县、浦城县、政和县、邵武市、松溪县、光泽县)

连云港市(灌南县、连云区、海州区、赣榆区、东海县、灌云县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、马尔康市、松潘县、理县、红原县、黑水县、茂县、阿坝县、若尔盖县、汶川县、小金县、金川县、九寨沟县)

邵阳市(邵东市、城步苗族自治县、双清区、绥宁县、隆回县、新宁县、邵阳县、武冈市、北塔区、大祥区、新邵县、洞口县)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

南宁市(隆安县、宾阳县、兴宁区、武鸣区、马山县、良庆区、上林县、江南区、横州市、青秀区、邕宁区、西乡塘区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

衡水市(安平县、冀州区、深州市、饶阳县、阜城县、武邑县、武强县、枣强县、桃城区、故城县、景县)

济源市

曲靖市(富源县、沾益区、马龙区、麒麟区、宣威市、会泽县、罗平县、陆良县、师宗县)

茂名市(茂南区、信宜市、电白区、化州市、高州市)

长沙市(岳麓区、开福区、望城区、长沙县、宁乡市、雨花区、天心区、芙蓉区、浏阳市)

吉安市(井冈山市、青原区、安福县、遂川县、永丰县、吉州区、新干县、泰和县、吉安县、吉水县、万安县、峡江县、永新县)

湛江市(遂溪县、廉江市、吴川市、霞山区、坡头区、赤坎区、雷州市、徐闻县、麻章区)

黄山市(歙县、祁门县、休宁县、黄山区、屯溪区、黟县、徽州区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、振安区)

潍坊市(潍城区、高密市、寿光市、诸城市、安丘市、昌邑市、临朐县、昌乐县、坊子区、奎文区、寒亭区、青州市)

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文山壮族苗族自治州(马关县、麻栗坡县、砚山县、文山市、广南县、富宁县、丘北县、西畴县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、安居区、船山区、大英县)

无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、梁溪区、新吴区、锡山区、宜兴市)

徐州市(睢宁县、新沂市、泉山区、鼓楼区、贾汪区、云龙区、铜山区、沛县、丰县、邳州市) 常德市(安乡县、津市市、临澧县、石门县、鼎城区、武陵区、桃源县、澧县、汉寿县)

株洲市(荷塘区、茶陵县、攸县、渌口区、天元区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、石峰区)

阿里地区(日土县、改则县、措勤县、普兰县、札达县、革吉县、噶尔县)

天津市(蓟州区、滨海新区、河北区、宁河区、北辰区、红桥区、静海区、津南区、东丽区、南开区、西青区、和平区、河东区、宝坻区、武清区、河西区)三沙市(南沙区、西沙区)

漯河市(郾城区、召陵区、源汇区、舞阳县、临颍县) 萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、上栗县、莲花县)

宁德市(福安市、古田县、周宁县、蕉城区、屏南县、福鼎市、柘荣县、霞浦县、寿宁县)

滨州市(无棣县、阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、邹平市、沾化区)

重庆市(巫溪县、荣昌区、江津区、垫江县、涪陵区、綦江区、大渡口区、永川区、璧山区、城口县、九龙坡区、南川区、南岸区、长寿区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、云阳县、奉节县、巫山县、大足区、梁平区、北碚区、忠县、江北区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、潼南区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、渝北区、丰都县、渝中区、合川区、开州区、巴南区、黔江区)遵义市(汇川区、余庆县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、绥阳县、桐梓县、播州区、仁怀市、湄潭县、正安县、赤水市、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县)

凉山彝族自治州(昭觉县、会理市、美姑县、雷波县、盐源县、布拖县、会东县、越西县、德昌县、金阳县、宁南县、普格县、喜德县、冕宁县、甘洛县、西昌市、木里藏族自治县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

锦州市(凌海市、义县、古塔区、凌河区、北镇市、太和区、黑山县)

贵阳市(南明区、清镇市、白云区、观山湖区、云岩区、花溪区、开阳县、修文县、乌当区、息烽县)

东莞市

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、五原县、乌拉特前旗)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县)

洛阳市(宜阳县、老城区、洛宁县、洛龙区、伊川县、新安县、栾川县、偃师区、西工区、孟津区、涧西区、瀍河回族区、嵩县、汝阳县)

三明市(沙县区、尤溪县、宁化县、大田县、三元区、将乐县、清流县、明溪县、建宁县、泰宁县、永安市)

漳州市(长泰区、诏安县、东山县、南靖县、云霄县、漳浦县、龙海区、华安县、芗城区、龙文区、平和县)

贺州市(富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、钟山县、八步区)

西藏自治区

伊春市(伊美区、铁力市、大箐山县、丰林县、友好区、汤旺县、乌翠区、南岔县、金林区、嘉荫县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、集宁区、凉城县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县)

南昌市(西湖区、红谷滩区、青云谱区、新建区、南昌县、安义县、进贤县、青山湖区、东湖区)

那曲市(巴青县、尼玛县、班戈县、双湖县、色尼区、安多县、索县、嘉黎县、聂荣县、申扎县、比如县)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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