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宜春市(宜丰县、高安市、靖安县、上高县、奉新县、樟树市、袁州区、丰城市、万载县、铜鼓县)

日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

和田地区(洛浦县、策勒县、墨玉县、和田县、于田县、民丰县、皮山县、和田市)

承德市(兴隆县、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、滦平县、平泉市、双桥区、围场满族蒙古族自治县、双滦区、隆化县、承德县、丰宁满族自治县)  海南藏族自治州(同德县、贵德县、兴海县、贵南县、共和县)

鄂尔多斯市(东胜区、达拉特旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、准格尔旗)

淮南市(凤台县、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区、大通区、寿县)

苏州市(虎丘区、张家港市、吴中区、太仓市、常熟市、相城区、吴江区、昆山市、姑苏区)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)  佳木斯市(同江市、向阳区、前进区、桦川县、桦南县、郊区、富锦市、抚远市、东风区、汤原县)

威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)

厦门市(海沧区、翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区)

郴州市(嘉禾县、安仁县、苏仙区、临武县、永兴县、桂阳县、北湖区、汝城县、资兴市、桂东县、宜章县)

怀化市(洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、芷江侗族自治县、中方县)

成都市(龙泉驿区、成华区、蒲江县、简阳市、金牛区、邛崃市、大邑县、彭州市、武侯区、新都区、青羊区、新津区、崇州市、双流区、都江堰市、锦江区、郫都区、温江区、金堂县、青白江区)

齐齐哈尔市(讷河市、拜泉县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、依安县、龙沙区、克东县、碾子山区、铁锋区、甘南县、克山县、富裕县、富拉尔基区、昂昂溪区、龙江县、建华区)

南阳市(桐柏县、淅川县、唐河县、卧龙区、南召县、宛城区、社旗县、镇平县、方城县、新野县、内乡县、邓州市、西峡县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县)

淄博市(沂源县、桓台县、张店区、临淄区、博山区、周村区、淄川区、高青县)

通辽市(库伦旗、科尔沁区、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、原州区、彭阳县)

邯郸市(永年区、丛台区、邱县、峰峰矿区、肥乡区、成安县、复兴区、邯山区、大名县、磁县、魏县、临漳县、涉县、广平县、武安市、曲周县、鸡泽县、馆陶县)

平凉市(泾川县、庄浪县、灵台县、崆峒区、华亭市、崇信县、静宁县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

马鞍山市(雨山区、当涂县、和县、花山区、博望区、含山县)

肇庆市(四会市、德庆县、封开县、高要区、端州区、怀集县、广宁县、鼎湖区)

青岛市(市南区、莱西市、黄岛区、平度市、崂山区、李沧区、胶州市、城阳区、市北区、即墨区)

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吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县、同心县)

福州市(平潭县、台江区、罗源县、马尾区、长乐区、仓山区、闽清县、连江县、永泰县、福清市、闽侯县、晋安区、鼓楼区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)  楚雄彝族自治州(元谋县、双柏县、禄丰市、牟定县、武定县、南华县、姚安县、永仁县、楚雄市、大姚县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市、都兰县、天峻县)

德阳市(旌阳区、罗江区、中江县、什邡市、广汉市、绵竹市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)沧州市(运河区、泊头市、新华区、盐山县、海兴县、河间市、肃宁县、任丘市、南皮县、献县、孟村回族自治县、东光县、黄骅市、吴桥县、沧县、青县)

驻马店市(平舆县、西平县、新蔡县、泌阳县、上蔡县、确山县、汝南县、正阳县、驿城区、遂平县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

聊城市(莘县、阳谷县、冠县、东阿县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区)

泉州市(南安市、丰泽区、晋江市、金门县、洛江区、鲤城区、泉港区、永春县、石狮市、安溪县、惠安县、德化县)

张家口市(桥东区、沽源县、宣化区、怀安县、蔚县、下花园区、崇礼区、阳原县、尚义县、怀来县、涿鹿县、万全区、赤城县、桥西区、康保县、张北县)许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县、长葛市、禹州市)

渭南市(韩城市、澄城县、华阴市、华州区、富平县、大荔县、潼关县、合阳县、蒲城县、临渭区、白水县)

三门峡市(灵宝市、卢氏县、陕州区、义马市、渑池县、湖滨区)

南充市(阆中市、蓬安县、西充县、高坪区、南部县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、营山县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗)

昌吉回族自治州(奇台县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

唐山市(古冶区、路南区、滦南县、遵化市、开平区、丰南区、乐亭县、路北区、迁安市、滦州市、丰润区、玉田县、迁西县、曹妃甸区)

桂林市(灵川县、临桂区、全州县、恭城瑶族自治县、荔浦市、雁山区、平乐县、七星区、秀峰区、兴安县、资源县、叠彩区、永福县、阳朔县、象山区、灌阳县、龙胜各族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

河池市(宜州区、凤山县、天峨县、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

大同市(云州区、阳高县、天镇县、新荣区、左云县、灵丘县、广灵县、平城区、云冈区、浑源县)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

昆明市(嵩明县、呈贡区、安宁市、晋宁区、西山区、五华区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、东川区、宜良县、富民县、石林彝族自治县)

宁波市(北仑区、宁海县、江北区、奉化区、海曙区、象山县、鄞州区、余姚市、镇海区、慈溪市)

鸡西市(鸡东县、滴道区、城子河区、麻山区、虎林市、梨树区、密山市、恒山区、鸡冠区)

永州市(宁远县、道县、冷水滩区、双牌县、新田县、江华瑶族自治县、零陵区、蓝山县、祁阳市、东安县、江永县)

　　正文：

　　近期特朗普政府针对关税战的表态出现了阶段性缓和，由此引发了海外权益市场的反弹行情。但着眼未来投资，情形实际上并不乐观。一方面，政治上的退让并不一定代表特朗普政策基调的实质性改变，但其展现出来的高度不确定性根本上挫伤了市场风险偏好；另一方面，关税争端的粘性和复杂性不应被低估，关税谈判的焦灼可能超出市场甚至特朗普自身的预计，战争的结束远比发起要更考验决策层的政治智慧。

　　截至今日收盘，上证综指报3297.29点，涨幅0.03%，成交额4347.06亿元；深证成指报9878.32点，跌幅0.58%，成交额6743.13亿元；创业板指报1935.86点，跌幅0.68%，成交额3058.59亿元。

　　盘面上看，美容护理、电力、银行等板块涨幅居前，通信服务、软件开发、非金属材料等板块跌幅居前。两市成交额约1.1万亿，较上一交易日缩量超千亿。市场涨少跌多，下跌家数超3600家，仅有1500余家上涨

　　近日，COMEX黄金期货价格高位巨震，最高触及3509点后回落，五日最大回撤近-6.8%。国内金价方面，沪金主力合约也创出了836.3元/克的历史新高，最大回撤超-7.3%。究其原因，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。但中长期来看，对于政治、经济、通胀等多方面风险事件的担忧和对货币超发美元体系的不信任共同对黄金价格形成支撑。支撑黄金的中长期逻辑仍然坚实，回调或恰是未持仓投资者的加仓良机。

　　短期来看，市场对特朗普解雇美联储主席鲍威尔有可能引发美元、美债危机的担忧构成了短期黄金先冲顶后回撤的主要驱动力。随着市场对特朗普或在2026任期届满前罢免鲍威尔的担忧加剧，国际金价在短期内迎来了爆发式的上涨，一举飙升至3500美元以上。一旦特朗普真的解雇鲍威尔，这无疑将对美联储的独立性构成前所未有的冲击。而美联储作为美国货币政策的核心制定者，其独立性一直是全球金融市场稳定运行的重要基石。随后，面对市场的新一轮动荡以及巨大的舆论压力，特朗普随后放弃了此前在社交媒体上宣称要解雇鲍威尔的表态，单边短期超涨的黄金价格应声跌落，大幅下跌3.7%，失守3300美元关口，创2021年6月以来最大单日跌幅。

　　避险因素方面，中东、俄乌局势存在不小的扰动，地缘政治风险叠加对美国经济的担忧，市场避险情绪高企，为金价带来一定支撑。近期，中东战场局势展现出了一定的不确定性，停火的反复和特朗普围绕加沙地区的一系列发言均对局势的稳定产生了较大的不利影响。而俄乌战场方面，虽美俄重启外交接触，俄乌冲突有望进入谈判的新阶段，但根源仍在于战争巨大的经济和政治代价迫使各方考虑停战的必要性和可能性，因此，后续仍需关注各方利益诉求。短期内停战的落地效力仍需观察，“边打边谈”、“打打谈谈”或成为常态。此外，美国经济前景也难言乐观，市场对是否衰退以及衰退斜率的判断仍然存在分歧。地缘政治局势的紧张叠加对美国经济衰退的担忧，市场避险情绪导致黄金价格易涨难跌。

　　货币因素方面，美元信用体系出现松动，作为历史悠久传统货币的黄金存在坚实逻辑支撑。近期关税引起的市场波动中，美国十年期国债收益率出现较大幅度波动。从美国国债收益率的大幅波动来看，其作为全球资产定价之锚的稳定性被打破，反映出投资者对美国经济前景以及美元资产安全性的担忧。

　　无独有偶，近日，美元指数大幅走弱，跌破百点大关，创下约三年来新低。这一定程度上展现出美元在国际货币市场上吸引力的下降。众多投资者纷纷将资金从美元资产撤离，转投至其他避险资产或新兴市场资产。在美元信用体系出现动摇之际，作为接受程度最高一般等价物的黄金价格存在较强支撑。在美元信用受到冲击时，黄金天然的稳定性使其成为投资者资产配置中的“稳定器”。

　　展望后市，从中长期来看，美国再通胀乃至“滞涨”风险不断累积、美国经济走弱以及全球主权国家债务超发、全球地缘政治等系统性风险提升等因素都对贵金属价格起到了长期利好支撑。黄金基金ETF（518800）跟踪上海黄金交易所的AU9999价格，建议投资者关注。此外，黄金股票ETF（517400）也有望受益于黄金价格上涨，投资者亦可保持关注。

　　今日，生物医药板块表现较为强势。生物医药ETF（512290）上涨超1.5%后回落，截止收盘上涨0.11%。而创新药沪深港ETF（517110）则更加亮眼，最高大涨超2%，收涨0.87%。近一年来，创新药沪深港ETF较中信医药行业指数超额约14%，AI+为创新药板块提供了较大的估值空间和走势弹性。受益于AI赋能和相关概念外溢，叠加产业政策催化，创新药这一细分板块或存在盈利和估值抬升的可能，值得投资者关注。

　　较高的任务容错率为AI在创新药研发领域的应用带来了诸多的积极影响。受模型复杂度和部署算力等因素的限制，较高的准确率要求是很多AI模型实际应用中的主要痛点和堵点。例如安防、生物识别、智能驾驶等领域，容错率较低，即AI模型犯错的代价较大，一定程度上限制了AI在相关行业的落地进程。但在AI+医药领域，与AI+传媒领域类似，由于后续进一步筛选、优化、实验等研发流程的客观存在，AI生成的准确率要求可以略微放宽。而准确率门槛的降低或将加速人工智能技术对创新药研发的赋能。

　　AI生成方面，药物分子及蛋白质结构设计均是AI大展身手的领域。AI可以基于对疾病靶点的理解以及药物化学原理，生成全新的药物或蛋白质分子结构。通过深度学习算法，模型能够学习已知分子的特征和活性关系，然后生成具有潜在活性的新分子。AI可以预测药物分子与靶点蛋白的结合模式和结合能，从而指导药物分子的优化和设计。AI生成技术的引入可以在药物研发的早期阶段减少实验筛选的工作量，提高研发效率。

　　而AI分析领域，靶点的发现与验证、药物活性预测、药物动力学分析等领域均有望随着AI技术的引入实现降本增效。在药物活性筛选阶段，AI可以先对大量化合物进行虚拟筛选，只有那些被AI预测为具有较高活性的化合物才会进入实验验证阶段，这样可以避免对大量无活性化合物进行不必要的实验，节省了实验材料、时间和人力成本。同时，对药物的潜在毒性进行分析和预测，提前发现可能存在的安全隐患。这样可以在药物研发的早期阶段优化药物分子结构，降低药物在临床试验阶段因药代动力学或毒理学问题而失败的风险。

　　产业消息方面，华为医疗卫生军团成立等利好消息的发布或将抬升行业的乐观预期。近日，华为宣布正式成立“医疗卫生军团”，这是继煤矿、港口、电力等之后，华为第21个垂直行业军团。该军团旨在整合华为在5G、云计算、AI大模型（如盘古大模型）等领域的技术积累，重点构建AI辅助诊断解决方案体系，推动医疗大模型在临床场景的应用。此外，，全球药企亦加速布局AI合作，如Incyte与GenesisTherapeutics共同开发小分子药物，国内CRO企业泓博医药推出AI平台DiOrion，将靶点验证周期缩短30%以上。传统新药研发周期长、成本高的痛点，正被AI技术逐步破解，从而提升行业估值。

　　随着产业政策的不断出台，板块盈利和估值有望迎来双升。同时，人工智能的赋能有可能进一步打开板块的情绪和估值抬升的空间。覆盖三地优质上市创新药企的创新药沪深港ETF（517110）或具有中长期配置价值。此外，医疗ETF（159828）、生物医药ETF（512290）也同样值得关注。但投资者仍需注意研发管线进展不及预期、海外政策等风险因素。

　　今日养殖板块走出强势行情，截至收盘养殖ETF（159865）收涨0.85%。

　　来源：Wind

　　消息面上，4月23日晚间，猪企“二哥”温氏股份公布年报和一季报。同一天，农业农村部办公厅印发《2025年全国种业监管执法年活动方案》，部署开展2025年种业监管执法工作，聚焦种业知识产权保护和种源质量提升，保障农业生产用种安全和农民、企业合法权益，为持续增强粮食等重要农产品供给保障能力提供种源支撑。

　　2024年全年，温氏股份实现营业总收入1049.24亿元，同比增长16.68%，首次实现了营业收入千亿大关的历史性突破，正式跨入“千亿营收级企业”的行列；实现净利润96.11亿元，同比增长250.43%。2025年一季度，温氏股份依旧延续良好发展态势，实现营业总收入243.31亿元，同比增长11.37%；实现净利润20.74亿元，同比增长265.06%。

　　此外，上周六饲料白马海大集团也披露了年报和一季报，宣布2024年实现归母净利润同比大幅增加。一季度公司实现营收256.29亿元，同比+10.60%，归母净利润12.82亿元，同比+48.99%。其中，公告显示，海大集团2024年利润大幅回暖主要系生猪业务回暖贡献可观利润。

　　值得注意的是，截至一季度末，温氏股份的养猪完全成本降至12.9元/公斤（行业平均14.2元），单头盈利283元，同比翻3倍。总的来说，2025年以来，牧原、新希望等头部猪企成本持续下探，15元/公斤猪价下仍保持300元/头以上利润。当前能繁母猪存栏环比仅微增0.08%，叠加关税冲击下饲料成本上涨，或能加速中小产能出清。根据民生证券测算，2025年生猪行业CR10集中度突破25%，龙头企业有望迎来量利双升黄金期。

　　从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅18.2倍，处于近1年0.6%的分位，即估值低于近1年99.4%以上的时间，处于历史低位。养殖板块经历三年左右的调整似乎正在逐步走出底部区域，感兴趣的小伙伴可以重点关注全市场规模最大、流动性最好的养殖ETF（159865）。

　　风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。

　　特约作者：国泰基金