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兰州市(皋兰县、榆中县、永登县、安宁区、西固区、城关区、七里河区、红古区)

长春市(二道区、双阳区、绿园区、南关区、德惠市、朝阳区、农安县、九台区、公主岭市、榆树市、宽城区)

绍兴市(嵊州市、越城区、上虞区、新昌县、柯桥区、诸暨市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、新源县、奎屯市、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、特克斯县、尼勒克县、昭苏县、巩留县)  朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、山阴县、应县、朔城区)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、常山县、衢江区、龙游县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

榆林市(吴堡县、榆阳区、绥德县、佳县、米脂县、定边县、子洲县、府谷县、神木市、靖边县、横山区、清涧县)

台州市(路桥区、玉环市、临海市、三门县、黄岩区、椒江区、天台县、仙居县、温岭市)  孝感市(云梦县、孝昌县、汉川市、孝南区、安陆市、应城市、大悟县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、同心县、盐池县、红寺堡区)

长沙市(宁乡市、芙蓉区、雨花区、长沙县、望城区、开福区、浏阳市、天心区、岳麓区)

阳泉市(矿区、郊区、城区、平定县、盂县)

常德市(安乡县、澧县、武陵区、临澧县、石门县、桃源县、津市市、汉寿县、鼎城区)

武汉市(汉阳区、黄陂区、东西湖区、洪山区、硚口区、青山区、汉南区、江岸区、蔡甸区、武昌区、新洲区、江夏区、江汉区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、汶川县、若尔盖县、壤塘县、红原县、小金县、松潘县、马尔康市、茂县、黑水县、金川县、理县、九寨沟县)

韶关市(曲江区、翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、南雄市、浈江区、武江区、乐昌市)

金昌市(永昌县、金川区)

呼伦贝尔市(满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、根河市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗)

洛阳市(宜阳县、栾川县、涧西区、老城区、汝阳县、洛龙区、孟津区、新安县、偃师区、嵩县、瀍河回族区、洛宁县、西工区、伊川县)

伊春市(乌翠区、友好区、汤旺县、南岔县、金林区、嘉荫县、大箐山县、丰林县、铁力市、伊美区)

新余市(渝水区、分宜县)

济南市(商河县、章丘区、济阳区、天桥区、市中区、槐荫区、历下区、钢城区、长清区、平阴县、莱芜区、历城区)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、灵宝市、卢氏县、义马市)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、五河县、蚌山区、禹会区、淮上区、怀远县)

攀枝花市(盐边县、东区、西区、仁和区、米易县)

庆阳市(合水县、宁县、华池县、环县、正宁县、西峰区、镇原县、庆城县)

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咸宁市(咸安区、通城县、嘉鱼县、通山县、崇阳县、赤壁市)

盐城市(大丰区、滨海县、亭湖区、响水县、建湖县、东台市、射阳县、阜宁县、盐都区)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

淮安市(淮安区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县、涟水县)  齐齐哈尔市(碾子山区、克山县、昂昂溪区、龙沙区、建华区、龙江县、富裕县、克东县、铁锋区、富拉尔基区、甘南县、泰来县、拜泉县、依安县、讷河市、梅里斯达斡尔族区)

鸡西市(城子河区、恒山区、滴道区、鸡冠区、梨树区、鸡东县、虎林市、密山市、麻山区)

黄山市(徽州区、歙县、屯溪区、黟县、休宁县、黄山区、祁门县)

杭州市(建德市、萧山区、滨江区、拱墅区、富阳区、钱塘区、淳安县、桐庐县、西湖区、上城区、余杭区、临安区、临平区)钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

临汾市(吉县、襄汾县、大宁县、侯马市、霍州市、浮山县、乡宁县、尧都区、翼城县、洪洞县、蒲县、隰县、汾西县、曲沃县、安泽县、古县、永和县)  吉林市(舒兰市、船营区、丰满区、永吉县、龙潭区、桦甸市、蛟河市、昌邑区、磐石市)

长治市(屯留区、长子县、壶关县、襄垣县、平顺县、沁源县、沁县、潞州区、武乡县、潞城区、黎城县、上党区)

红河哈尼族彝族自治州(石屏县、建水县、红河县、屏边苗族自治县、绿春县、蒙自市、弥勒市、元阳县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、泸西县、个旧市)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、薛城区、峄城区、市中区)上饶市(广信区、万年县、鄱阳县、德兴市、铅山县、余干县、弋阳县、横峰县、信州区、玉山县、广丰区、婺源县)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、立山区、铁东区、铁西区)

楚雄彝族自治州(大姚县、元谋县、南华县、武定县、双柏县、永仁县、牟定县、禄丰市、楚雄市、姚安县)

郑州市(管城回族区、荥阳市、新郑市、巩义市、二七区、新密市、中牟县、上街区、金水区、惠济区、中原区、登封市)

自贡市(贡井区、富顺县、荣县、大安区、沿滩区、自流井区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、南溪区、兴文县、江安县、叙州区、筠连县、屏山县、高县、珙县)

烟台市(招远市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、栖霞市、龙口市、莱州市、莱山区、福山区、莱阳市)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

眉山市(洪雅县、彭山区、青神县、丹棱县、仁寿县、东坡区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

四平市(双辽市、铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

香港特别行政区

重庆市(丰都县、奉节县、梁平区、城口县、沙坪坝区、涪陵区、巫山县、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、永川区、潼南区、黔江区、南岸区、合川区、开州区、荣昌区、长寿区、璧山区、渝北区、巫溪县、江北区、綦江区、万州区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、武隆区、江津区、秀山土家族苗族自治县、大足区、巴南区、渝中区、南川区、垫江县、云阳县、九龙坡区、石柱土家族自治县、北碚区、忠县)

哈尔滨市(双城区、平房区、松北区、宾县、通河县、道外区、木兰县、阿城区、依兰县、道里区、延寿县、南岗区、香坊区、呼兰区、方正县、巴彦县、尚志市、五常市)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、丰镇市、兴和县、集宁区、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、化德县、商都县)

潍坊市(昌乐县、寒亭区、奎文区、诸城市、临朐县、昌邑市、青州市、寿光市、安丘市、高密市、潍城区、坊子区)

　　银行股股价屡创新高。

　　4月24日，银行股震荡走强。截至收盘，齐鲁银行领涨，涨幅达3.11%，厦门银行、渝农商行等涨幅超2%，工商银行、农业银行、中国银行A股股价续创历史新高。

　　其中，工行报7.24元/股，涨1.83%；农行报5.59元/股，涨2.01%；中行报5.83元/股，涨2.10%。

　　作为顺周期板块，银行股近来备受关注。近段时间，国有大行新一轮注资计划正稳步推进，多家银行披露估值提升计划及“提质增效重回报”行动方案。与此同时，当下正值银行一季报披露季，从数家已披露今年一季报的银行来看，整体表现较为稳健，对实体经济的支持力度不断加强。

　　东方证券研报认为，当前进入稳增长政策密集落地期，宽货币先行，宽财政紧随，地方化债显著提速，对2025年银行基本面产生深刻影响；财政政策力度加码，支撑社融信贷并提振经济预期，顺周期品种有望受益；广谱利率下行区间，银行净息差短期承压，但高息存款进入集中重定价周期叠加监管对高息揽存行为持续整治，对2025年银行息差形成重要呵护；2025年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

　　来源： 资事堂

　　作者| 孙建楠

　　近一年，中国股票市场出现了一个“新力量”。

　　险资系私募！

　　这些机构由大型保险公司出人出钱，“享受”险资长期股票投资试点的有利政策。

　　他们统御的资金动辄几百亿元，且无须如商业资管机构般担心投资者的申购赎回。

　　他们是境内股票市场上的新“买家”，是股市真正的“中长期资金”和“聪明钱”，更是数万亿险资权益投资的“试验田”、“播种机”。

　　这些机构如何安排投资架构，为何要如此安排？

　　他们体系内的操盘团队有着何许背景，大概率是秉承怎样的投资风格？

　　他们又会和A股市场形成怎样的良性互动？

　　种种内情引人关注。

　　01

　　千亿“险资新军”驾到

　　少人知道的是，保险资金在中国私募基金业版图中，一直占有一席之地，历史可追溯至十年前。

　　十年前，保险资金投资范围经历了一轮放开，被允许参与部分行业的股权投资。同时，保险资产管理机构也被允许发起设立私募股权基金和相应的私募资管机构。

　　但险资私募真正介入二级市场，还是最近一年多的时间。

　　2023年11月末，中国人寿与新华保险共同宣布将设立首期总规模500亿元的私募基金——鸿鹄志远（上海）私募证券投资基金有限公司（下称“鸿鹄基金”）。

　　鸿鹄基金以募集保险资金投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票为己任，并成为出任“险资长期股票投资试点”的第一家私募基金。

　　此例一开，跟进者众。2025年1月，国家金融监管总局批复开展第二批长期股票投资试点，太平洋人寿、泰康人寿、阳光人寿获准以契约制基金方式参与试点，总计规模为520亿元。

　　2025年3月，金融监管总局再次批复人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿等5家保险公司开展长期投资改革试点，总计规模为600亿元。

　　依据以上公开信息，目前险资获批以私募形势参与国内股票市场投资的规模预计至少有1620亿元人民币。

　　02

　　鸿鹄试水“第一枪”

　　打响险资长期股票投资“第一枪”的鸿鹄基金，其公司架构、团队设置、资金运用流程，均堪为后者“模范”，也吸引了大量的关注目光。

　　首先，鸿鹄基金本质上是一个私募基金公司履行类契约式私募基金的“角色”，出资方为中国人寿和新华保险，首期投资即达到了500亿元，第二期又增加了200亿。合计700亿的出资量，令该机构迅速成为业内最大的单体私募证券投资基金。

　　同时，操盘该私募基金的资管机构是国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，后者成立于2023年12月，由国寿资产和新华资管各出资50%组建

　　国丰兴华在鸿鹄基金的运作中担任着类似GP（普通合伙人）的角色。

　　另外，据相关备案资料，国丰兴华的办公地址在北京金融街的中国人寿中心17层，这恰恰也是国寿资产的办公楼层，上述资料从另一个角度显示了国寿资产在国丰兴华乃至鸿鹄基金的运作中的“话语权”。

　　事实上，国丰兴华在有一个备案的关联方：国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基金管理有限公司，后者投资一级市场，管理规模超百亿元。

　　而后者的100%的控股方是国寿资产注册于香港的中国人寿富兰克林资产管理公司，国寿富兰克林官网显示其最新管理规模超过2750亿港币，自2007年成立后年均规模增长速度超30%

　　03

　　“操盘手”是谁？

　　资料显示，国丰兴华的全职员工人数为10人，但其中最核心的岗位目前由国寿资产派出。

　　资事堂进一步了解到：国丰兴华的法定代表人是杨琳，她目前同时担任中国人寿资管的权益投资部总经理。

　　履历显示：杨琳在1994年加入中国人保信托投资公司，先后在期货部、市场开发部、投资银行部任职。2001年，她开始在中国人寿多个部门担任管理职务，涉及风险管理部、战略规划部、宏观策略部、研究部和权益投资部。

　　国丰兴华另一位核心人物则来自新华保险资管，即总经理张扬。

　　据悉，上世纪80年代末张扬曾任职于铁道部株洲铁路电机学校，1990年代末他在广东省珠海市新华国际保险研究会工作，2000年加盟新华人寿，2008年开始在新华保险资管的研究部、组合管理部、养老金投资中心担任总经理。

　　张扬还曾在天安人寿的托管组担任资产管理组组长。

　　除此之外，国丰兴华的合规风控负责人是张振，曾在信达资产监事会、银河证券的法律合规部、国寿资产的创新投资事业部任职。

　　04

　　青睐什么股票？

　　鸿鹄基金正式运作之后，在2024年6月末就开始有了“动静”。

　　2024年上市公司中报披露期，鸿鹄基金进入乳业巨头伊利股份的前十大流通股东名单。2024年三季度末，这只基金成为陕西煤业的第十大流通股东。

　　2024年12月末，鸿鹄基金晋升为中国电信的十大流通股东之一。

　　上述三只股票均具有高分红特点，这是险资机构青睐的资产，并在过去一年“加大攻势”。

　　值得一提的是：鸿鹄基金持有伊利股份、中国电信之同时，中国人寿旗下的保险产品组合亦“如影随形”于上述两家公司股东名单。

　　为什么配置伊利、电信这样的标的？国丰兴华从未披露过官方的答案。

　　但资事堂发现的一份国寿资产关于耐心资本配置的研究报告提及，（耐心资本的权益投资）应关注长期基本面稳定、商业模式清晰、分红预期强的高股息资产，如通信、交通运输、公用事业等。

　　另以新华保险年报为例，2024年公司向高股息OCI类等持有型权益资产进行策略迁移，这类资产投资规模由年初的53.70亿元增长至306.40亿元，增长470.6%。

　　或许，这已经是大部分险资的一个共通选择。

　　05

　　还有其他险资积极跟进

　　除了国寿和新华发起的鸿鹄外，还有不少险资在推进自己的长期私募管理机构的“落地”。

　　2025年4月，泰康保险宣布，旗下资管机构泰康资产设立了私募基金子公司——泰康稳行（武汉）私募管理有限公司。

　　这是除国寿、新华保险外目前在长期权益投资上进展最快的保险集团。

　　严格意义上说，泰康稳行私募或更类似国丰兴华的“角色”，无论是注册资本，人数还是架构设置都是。

　　泰康资产作为坐拥4.2万亿元资产的险资资管机构，历史上在权益投资方面有很强的声誉，尤其是其目前的法人段国圣在资本市场“桃李满天下”，影响力颇高。

　　06

　　操盘团队何人？

　　回到泰康稳行，该公司此次将作为泰康保险唯一的长期股票投资试点，承担该公司旗下资金直接进入股市的重任。

　　目前能够确定的细节包括：

　　其一，泰康稳行将作为基金管理人向泰康人寿保险有限责任公司定向发行契约型私募证券投资基金，泰康人寿作为单一持有人，首期投资规模预计为120亿元。

　　换言之，泰康稳行私募仅有一位“客户”，就是泰康人寿（泰康保险集团旗下的人寿保险公司）。

　　其二、来自泰康资管的信息：泰康稳行私募未来的投资重点包括A股和香港市场的优质上市公司，而且追求基金资产的中长期稳健增值。

　　其三，该公司的法定代表人叫王琦。结合公开信息，泰康资产的权益投资部执行总监叫王琦，毕业于清华大学经济管理学院，他曾参与撰写保险权益投资与中国特色估值体系的结合的文章。

　　2023年9月，王琦参与撰写的研究报告称：保险资金具有久期长的特点，在权益资产配置上更加需要控制波动，选择低波动、高股息率、具备长期稳定增长能力的核心资产。

　　显然，泰康和国寿一样排出了股市投资的最强峥嵘来接棒这块资产的管理。