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潍坊市(坊子区、安丘市、高密市、临朐县、寿光市、奎文区、昌乐县、潍城区、昌邑市、诸城市、寒亭区、青州市)

昆明市(西山区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、石林彝族自治县、晋宁区、宜良县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、富民县、官渡区、五华区、嵩明县、呈贡区)

徐州市(沛县、新沂市、睢宁县、邳州市、云龙区、鼓楼区、丰县、泉山区、贾汪区、铜山区)

临沧市(凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、镇康县、永德县、云县)  济宁市(曲阜市、兖州区、梁山县、任城区、泗水县、汶上县、金乡县、邹城市、鱼台县、嘉祥县、微山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

南阳市(镇平县、邓州市、桐柏县、宛城区、社旗县、西峡县、新野县、唐河县、南召县、淅川县、内乡县、卧龙区、方城县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、丰镇市)

锦州市(凌河区、黑山县、太和区、凌海市、古塔区、义县、北镇市)  厦门市(同安区、翔安区、海沧区、湖里区、思明区、集美区)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、山海关区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)

山南市(贡嘎县、洛扎县、乃东区、措美县、浪卡子县、加查县、隆子县、曲松县、错那市、扎囊县、桑日县、琼结县)

福州市(连江县、仓山区、马尾区、台江区、平潭县、鼓楼区、永泰县、晋安区、福清市、罗源县、长乐区、闽清县、闽侯县)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、米东区、新市区、达坂城区、天山区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

海东市(平安区、乐都区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

日喀则市(南木林县、聂拉木县、拉孜县、谢通门县、定日县、仁布县、仲巴县、白朗县、桑珠孜区、康马县、昂仁县、萨迦县、亚东县、岗巴县、定结县、江孜县、萨嘎县、吉隆县)

温州市(苍南县、文成县、龙湾区、乐清市、泰顺县、瓯海区、永嘉县、洞头区、瑞安市、鹿城区、龙港市、平阳县)

广元市(朝天区、青川县、利州区、剑阁县、昭化区、苍溪县、旺苍县)

湛江市(麻章区、赤坎区、吴川市、雷州市、坡头区、遂溪县、廉江市、徐闻县、霞山区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

海南藏族自治州(兴海县、贵南县、共和县、贵德县、同德县)

永州市(双牌县、冷水滩区、东安县、祁阳市、零陵区、新田县、宁远县、江华瑶族自治县、蓝山县、道县、江永县)

滨州市(博兴县、无棣县、阳信县、沾化区、邹平市、滨城区、惠民县)

延安市(延长县、黄陵县、甘泉县、吴起县、延川县、黄龙县、宝塔区、子长市、宜川县、洛川县、富县、志丹县、安塞区)

济源市

荆州市(石首市、公安县、荆州区、松滋市、沙市区、洪湖市、江陵县、监利市)

上海市(杨浦区、奉贤区、黄浦区、虹口区、闵行区、静安区、青浦区、松江区、长宁区、宝山区、普陀区、浦东新区、金山区、嘉定区、徐汇区、崇明区)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、武进区、新北区、溧阳市)

泸州市(合江县、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区、龙马潭区、纳溪区)

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兰州市(皋兰县、永登县、榆中县、城关区、西固区、七里河区、红古区、安宁区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

齐齐哈尔市(富裕县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、龙江县、泰来县、铁锋区、依安县、甘南县、克山县、龙沙区、克东县、建华区、富拉尔基区、拜泉县、讷河市)  庆阳市(华池县、镇原县、西峰区、庆城县、环县、宁县、合水县、正宁县)

玉溪市(澄江市、通海县、江川区、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

五指山市(临高县、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、东方市、文昌市、万宁市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县)

长治市(潞城区、屯留区、壶关县、上党区、平顺县、襄垣县、沁县、黎城县、长子县、武乡县、沁源县、潞州区)安顺市(普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区)

内蒙古自治区  甘孜藏族自治州(理塘县、稻城县、炉霍县、九龙县、色达县、丹巴县、巴塘县、德格县、甘孜县、雅江县、白玉县、泸定县、新龙县、乡城县、得荣县、康定市、石渠县、道孚县)

梧州市(蒙山县、藤县、岑溪市、苍梧县、龙圩区、长洲区、万秀区)

盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

宁夏回族自治区佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

四平市(梨树县、铁西区、伊通满族自治县、双辽市、铁东区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)

嘉峪关市

绵阳市(江油市、游仙区、梓潼县、平武县、三台县、北川羌族自治县、涪城区、盐亭县、安州区)

济南市(莱芜区、商河县、历下区、平阴县、济阳区、槐荫区、章丘区、天桥区、长清区、钢城区、市中区、历城区)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

吕梁市(石楼县、交口县、方山县、岚县、交城县、汾阳市、柳林县、孝义市、中阳县、兴县、离石区、文水县、临县)

孝感市(孝南区、应城市、安陆市、汉川市、云梦县、大悟县、孝昌县)

抚州市(南城县、南丰县、乐安县、资溪县、黎川县、东乡区、广昌县、崇仁县、宜黄县、金溪县、临川区)

新乡市(卫滨区、延津县、原阳县、新乡县、牧野区、封丘县、长垣市、红旗区、辉县市、凤泉区、卫辉市、获嘉县)

惠州市(博罗县、惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县)

泉州市(永春县、石狮市、洛江区、金门县、鲤城区、丰泽区、晋江市、安溪县、惠安县、德化县、泉港区、南安市)

商丘市(虞城县、睢县、民权县、夏邑县、宁陵县、睢阳区、柘城县、永城市、梁园区)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、长顺县、平塘县、福泉市、三都水族自治县、独山县、荔波县、贵定县、龙里县、都匀市、惠水县、瓮安县)

德州市(夏津县、乐陵市、陵城区、齐河县、临邑县、禹城市、武城县、庆云县、德城区、平原县、宁津县)

聊城市(东阿县、冠县、莘县、高唐县、阳谷县、临清市、茌平区、东昌府区)

去年最亮眼的是杭州，最“亏”的是杭州银行。

其他银行亏钱亏客户，杭州银行亏的，是一个脱颖而出的机会。

只看数据，杭州银行赚了不少。2024年实现营收383.82亿元，归母净利润169.83亿元，同比分别增长9.61%和18.07%，已经远超预期。

人均薪酬在连降两年之后，也迎来了上涨，怎么看都是“优等生”。

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但深究报表，增长其实与经营关系不大，更像是财技的结果。

在深度周期里，给出逆势增长的数据固然令人兴奋，但沉溺在数字游戏中的杭州银行，似乎忘了眼前的当务之急。

那就是自己以基建客户为主的贷款结构已经不再适应时代需要了，大基建时代结束之后，杭州银行必须找到更通顺的增长逻辑。

答案其实已经摆在了案头——杭州六小龙横空出世，没有哪家银行，比杭州银行更接近本轮AI和高端制造产业浪潮的中心。对一家深耕区域经济的城商行来说，这样的机会千载难逢。

问题是杭州银行似乎对此并不上心，不管是因为贷款结构僵化难动，还是保守的战略路线，杭州银行都没能赶上这阵弯道超车的东风。

而这样的机会，也许不会再有了。

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杭州银行的业绩增长是怎么来的？

一言以蔽之，有财技也有偶然性，就是和经营关系不大。

在过去四年里，杭州银行拨备覆盖率均维持在500%以上的高水平。

根据财政部2019年9月发布的《金融企业财务规则(征求意见稿)》，银行业金融机构的拨备覆盖率基本标准为150%，对于超过监管要求2倍以上的，应视为存在隐藏利润的倾向，要对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

换言之，杭州银行随时都有充分的空间释放利润，以此“营造”净利润双位数增长的局面。

事实上它大概率也是这么做的，过去四年里，杭州银行的拨备率一直走低，2024年更是相对大幅降低，如此一来，净利润的高速增长，很有可能只是数字游戏。

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另一方面，这种增长来自金融投资。

杭州银行的资产构成主要是贷款和金融投资，占总资产的比重分别为42.62%和45.98%。

发放贷款赚的是利息收入，2024年为628.68亿元，同比增长4.24%。

相比之下，金融投资的获利增长更为显著，其中公允价值变动损益同比增长74.82%，汇兑损益更是同比增长近500%。

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但这两者与经营关系不大。公允价值增长主要来自基金和债券投资等交易性金融资产的价值变动，而汇兑收益则与汇率波动有关，都存在一定偶然性。

但在偶然之外，杭州银行也的确有其过人之处，甚至在不少行业人士眼中，它有着不逊于全国性股份制银行的基本面，曾是最有潜力的城商行。

体现在数据上，就是在13家城商行群雄割据的浙江，2024年上半年只有两家城商行营收突破百亿，一家是宁波银行(344.37亿元)，另一家是杭州银行(193.4亿元)。

但与宁波银行的“白手起家”不同，杭州银行开局属于摸了满手王炸。

过去数十年里，随着G20、亚运会等重大活动的开展，杭州的固定资产投资一度冲高至20.8%的高点。

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极高的资金需求创造了无数业务机会，大股东为杭州财政的杭州银行因此得以借势腾飞的同时，也形成了如今的资产结构。

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公司贷款占杭州银行贷款总额的比重始终维持在60%以上，其中与基建相关的三大行业——水利、环境和公共设施管理业，租赁和商务服务业，交通运输、仓储和邮政业合计占比也维持在40%以上。

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兴业证券研究显示，杭州银行2013年基建相关贷款占对公贷款占比仅为23%，到了2023年上半年，该比例增加至63%，明显高于可比同业。

基建相关贷款，往往意味着较好的资产质量和较为长期的贷款期限，它们构成了杭州银行的稳固基本盘。

但这样的贷款结构，其实是把双刃剑。

一方面，杭州银行似乎养成了“基建依赖”。

2017年，杭州固定资产投资增速下滑至1.7%，杭州银行营收也随之下滑至近十年的最低点2.83%。近年杭州固定资产增速又从2019年的11.6%下滑至2024年上半年的0.8%，连带着杭州银行的营收增速也从2019年的25.53%走低至今年上半年的5.36%。

而站在银行经营层面，基建项目占比过多，会造成两个问题。

其一，基建项目往往利息较低，这意味着净息差压力。

同区域城商行中，杭州银行净息差水平仅高于上海银行，后者是因为金融投资占比过高，最能生息的贷款及垫款较少，加上资金成本不占优势，导致净息差垫底。

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其二，会对银行风险资本造成大量占用。

2024年，杭州银行资本充足率为13.80%，同比上升1.29%，看似家底丰厚，实际上每隔三年就得来一次增发配股再融资。

且由于银行资产业务需要消耗风险资本，因而较重的发展模式，意味着杭州银行在开拓新业务时多少会受到资本充足率的限制，这也是杭州银行过去数十年一直保持上述资产结构的重要原因。

这种占用也影响到了杭州银行的分红。在净利润多年保持高增长的情况下，2021年开始，杭州银行的分红比例已经连续三年低于25%。

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在形成如此僵化的业务结构之前，杭州银行其实是最具创新基因的城商行。

这得益于一个人。

1996年，杭州银行成立。同年，有个在浙江银行学校当老师的年轻人加入了进来，从计财部干起，一路官至行长、副董事长。

他叫俞胜法，这个名字不如马云耀眼，但不管是蚂蚁金服还是网商银行，在中国最具创新精神的金融帝国背后，他是真正的奠基人之一。

俞胜法是技术派，他最为人知的观点，是2018年接受采访时那句：“技术和金融是完全融合的，相辅相成”。

他在杭州银行时就开始落地这一观念。2009年，杭州银行率先成立了浙江省科技金融专营机构——杭州科技支行，2010年就推出了投贷联动模式。杭州银行对科创类贷款的尝试，甚至比业内公认的科创贷专家建行更早。

直至今日，在杭州银行身上仍能看到这一基因。在部分“杭州六小龙”和不少上市公司背后，都有杭州银行的影子：

今年1月，思看科技作为浙江2025首单IPO在A股上市，曾是杭州银行的客户；

杭州银行针对脑机接口企业推出“未来收益权质押贷款”，“六小龙”之一的强脑科技以此获得5亿元授信；

早在2020年，宇树科技就与杭州银行建立了合作。

......

但力度显然不够，信息传输、软件和信息技术服务业的贷款占比在2023年出现了下降，2024年占比也不到1%。

风险资本难以腾挪只是一方面。杭州银行的创新基因被冲淡，或与几任董事长背景有关。

除了宋建斌是内部提拔的，杭州银行董事长均来自政府任命，此前经历多以从政为主，这对竞争本地基建项目颇有帮助，也塑造了杭州银行的基本盘。

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但国资背景的另一面，是他们的经营风格往往趋于保守，而尝试新业务，通常也意味着要承担风险。对杭州银行的领导班子来说，身份决定脑袋，稳定经营胜过一切。

而转型改革势必伴随着阵痛，若阵痛过于剧烈，“国有资产流失”的帽子太重，没有哪个脑袋能承担得起。

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颇讽刺的是，杭州银行经营战略比较保守，人事任命上又比较“奔放”。

杭州银行行长大多也是内部提拔，外部聘请算是特例，但少有的特例也“翻了车”。

4月2日下午，市场传出杭州银行行长虞利明疑似失联，晚间，杭州银行发布公告，称虞利明辞去所有职务，即刻生效。彼时，虞利明任职刚满2年零3个月。

杭州银行表示“经营正常，辞职不会影响管理”，但对是否失联避而不谈。

此前杭州银行董监高的辞职公告中，均会对任职期间做出的重要贡献表示感谢，而虞利明的辞职公告中，并未提及“感谢”二字。

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彼时杭州银行内部人士对“券商中国”坦言：事发突然，很错愕。

据财新报道，虞利明此番被带走或主要牵扯早期认知经历，特别是在杭州金投及旗下杭州工商信托股份有限公司(下称“杭州工商信托”)任职期间之事，或与地产风险暴露有关。

从2011年开始，虞利明在杭州工商信托任董事长长达11年，内部人士评价其“敬业务实，为人亲和”。

但就在2020年至2022年，杭州工商信托业绩下滑明显，营收从11.1亿元降至-2.32亿元，净利润也从6.18亿元转为净亏损2.19亿元。

业绩暴跌，或与对房地产信托的高度依赖有关。2020年其房地产信托占比高达62.14%，远超行业平均水平，不良率更是从2020年的13.85%一路飙升至2023年的52.77%，相当于一半资产都已“沦陷”。

2022年底，杭州工商信托即将披露首次业绩亏损之际，虞利明辞去公司一切职务，随后被提名为杭州银行行长，次年3月正式获批上任。

杭州工商信托实控人为杭州财政局，算得上是杭州银行的平级机构，在杭州工商信托经营不善的虞利明能在保留职级的情况下平移调动，实在匪夷所思。

更具戏剧性的是杭州工商信托的新任董事长余南军，此人来自杭州银行，曾任杭州银行投资银行部总经理等职务。

两方“交叉”换人，参看职务和时间点，意味深长。

背后反映的问题是，一个追求稳健经营的银行，在寻求行长人选时为何如此“草率”？

这究竟是决策受到外部因素影响的结果？还是杭州银行的背调等内控机制形同虚设？抑或是隐秘的利益交换？

我们不得而知。

只是在公告发布当天，杭州银行十分罕见地在没有发布年报的情况下先发布一季报，以此对冲公告的负面影响。次日，杭州银行股价小幅震荡后，重回平静。

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我们很少用“平静”来形容一家企业。

但杭州银行颇有这种感觉，用远超监管水平的拨备率缓慢释放利润，用一切可能的利好对冲负面，不求多有突破，但求在风浪里不至翻船。只求岁月静好，不求大富大贵。

这种平静并非毫无意义。经理人杂志统计显示，杭州银行的员工总数历年均为正增长，也即从未进行过总体裁员。

即便是在招行也宣布要过“紧日子”的当下，杭州银行反倒提高了人均薪酬，短期来看杭州银行的保守战略的确卓有成效。

但个体的保守无法永远抵御周期的压力，没有谁能永远回避转型的试炼。当存量竞争愈发激烈，大基建时代走得越来越远之后，盈利能力、业务结构都不占优的杭州银行，又该去哪里寻找增长点？