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常州市(金坛区、武进区、新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区)

株洲市(渌口区、攸县、茶陵县、天元区、醴陵市、石峰区、荷塘区、芦淞区、炎陵县)

晋中市(太谷区、和顺县、介休市、灵石县、祁县、榆社县、榆次区、昔阳县、寿阳县、平遥县、左权县)

丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)  七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

南平市(建瓯市、光泽县、邵武市、松溪县、延平区、建阳区、浦城县、顺昌县、政和县、武夷山市)

哈尔滨市(平房区、宾县、道外区、松北区、双城区、五常市、尚志市、道里区、呼兰区、阿城区、香坊区、南岗区、依兰县、木兰县、巴彦县、方正县、通河县、延寿县)

楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、牟定县、武定县、姚安县、永仁县、大姚县、禄丰市、元谋县、双柏县)

五指山市(乐东黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、琼海市、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、临高县)  阳泉市(矿区、郊区、盂县、平定县、城区)

朔州市(朔城区、山阴县、应县、平鲁区、右玉县、怀仁市)

喀什地区(疏附县、喀什市、疏勒县、巴楚县、伽师县、麦盖提县、泽普县、叶城县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县)

运城市(河津市、平陆县、垣曲县、闻喜县、永济市、芮城县、夏县、新绛县、绛县、稷山县、万荣县、临猗县、盐湖区)

宜春市(丰城市、袁州区、靖安县、樟树市、高安市、万载县、宜丰县、奉新县、上高县、铜鼓县)

连云港市(连云区、东海县、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区)

马鞍山市(含山县、和县、雨山区、博望区、花山区、当涂县)

黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)

石河子市(白杨市、阿拉尔市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、新星市)

铁岭市(银州区、昌图县、铁岭县、开原市、清河区、调兵山市、西丰县)

厦门市(集美区、翔安区、同安区、思明区、海沧区、湖里区)

商洛市(洛南县、镇安县、柞水县、商南县、商州区、山阳县、丹凤县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、囊谦县、治多县、称多县、玉树市)

昆明市(宜良县、官渡区、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、五华区、嵩明县、呈贡区、盘龙区、安宁市、西山区、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区)

内江市(隆昌市、东兴区、资中县、市中区、威远县)

滨州市(阳信县、邹平市、惠民县、滨城区、沾化区、无棣县、博兴县)

周口市(商水县、郸城县、川汇区、西华县、沈丘县、淮阳区、扶沟县、太康县、项城市、鹿邑县)

平顶山市(汝州市、舞钢市、鲁山县、郏县、新华区、湛河区、叶县、宝丰县、石龙区、卫东区)

深圳市(南山区、福田区、宝安区、光明区、龙岗区、罗湖区、盐田区、坪山区、龙华区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

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兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市)

岳阳市(岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市、岳阳县、平江县、君山区、临湘市、云溪区)

承德市(滦平县、兴隆县、双桥区、宽城满族自治县、承德县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、丰宁满族自治县、平泉市)

江门市(蓬江区、新会区、恩平市、台山市、开平市、江海区、鹤山市)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

通化市(梅河口市、集安市、辉南县、东昌区、二道江区、通化县、柳河县)

莆田市(城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县、荔城区)

晋城市(高平市、陵川县、城区、沁水县、泽州县、阳城县)邯郸市(丛台区、邱县、永年区、馆陶县、邯山区、鸡泽县、大名县、磁县、肥乡区、峰峰矿区、武安市、广平县、魏县、复兴区、临漳县、涉县、曲周县、成安县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏市、和政县、临夏县)  襄阳市(襄州区、南漳县、宜城市、谷城县、枣阳市、保康县、樊城区、襄城区、老河口市)

日喀则市(定结县、南木林县、桑珠孜区、康马县、仲巴县、定日县、萨迦县、白朗县、江孜县、仁布县、吉隆县、萨嘎县、亚东县、谢通门县、拉孜县、聂拉木县、昂仁县、岗巴县)

宁夏回族自治区

济南市(莱芜区、市中区、平阴县、长清区、历下区、钢城区、槐荫区、历城区、济阳区、商河县、章丘区、天桥区)盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

石家庄市(裕华区、井陉县、赞皇县、鹿泉区、正定县、藁城区、赵县、平山县、元氏县、新乐市、行唐县、栾城区、井陉矿区、辛集市、高邑县、桥西区、深泽县、新华区、灵寿县、晋州市、长安区、无极县)

崇左市(宁明县、大新县、扶绥县、龙州县、天等县、江州区、凭祥市)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

怀化市(芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、溆浦县、辰溪县、沅陵县、通道侗族自治县、中方县、洪江市、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

酒泉市(肃州区、金塔县、玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县)

汕头市(潮南区、濠江区、南澳县、金平区、龙湖区、澄海区、潮阳区)

宜宾市(屏山县、长宁县、兴文县、翠屏区、叙州区、珙县、筠连县、江安县、高县、南溪区)

攀枝花市(西区、仁和区、盐边县、米易县、东区)

大同市(新荣区、浑源县、阳高县、云州区、灵丘县、广灵县、天镇县、云冈区、平城区、左云县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、阿克苏市、温宿县、拜城县、沙雅县、柯坪县、库车市、乌什县)

自贡市(富顺县、大安区、荣县、自流井区、沿滩区、贡井区)

芜湖市(湾沚区、南陵县、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、弋江区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、万山区、德江县、沿河土家族自治县、江口县、思南县、松桃苗族自治县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、新市区、达坂城区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、米东区、天山区、头屯河区)

淄博市(高青县、沂源县、桓台县、临淄区、周村区、淄川区、张店区、博山区)

　　来源|野马财经

　　东北杨氏家族享IPO盛宴。

　　在日常生活中，你或许未曾留意，当你打开电灯享受光明，或是使用各种电器设备时，背后都离不开一种关键材料电磁线。它就像电流的隐形轨道，引导着电流，保障各种电力设备的正常运转。

　　近日，主要从事电磁线的研发、生产和销售的企业——沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”），其将于月日首发上会。

　　来源：罐头图库

　　从年月日首次递交《招股书》至今约多天，宏远股份的之路终于走到最后一步。

　　然而，光鲜的背后，宏远股份经历了两次问询，存在大客户依赖、募资用途数据前后不一致等问题，公司此次能否顺利过会呢？

　　从递表深交所到转战北交所

　　靠卖电磁线年入20亿元

　　在央视《大国重器》纪录片里，宏远股份的电磁线产品应用在昌吉古泉特高压直流换流变压器中，这款变压器是全球电压等级最高的变压器。

　　电磁线在电力系统中至关重要，负责电能与磁能的转换，公司借此打造出换位导线、纸包线等产品。这些产品应用于高电压、大容量的电力变压器、换流变压器及电抗器等核心电力设备。它们对保障电力系统稳定运行至关重要。

　　从营收构成来看，年至年（下称同期），换位导线业务成为宏远股份的主要收入来源。三年内，换位导线的收入分别为亿元、亿元和亿元，占公司总营收的以上，撑起营收大半壁江山。

　　来源：《招股书》

　　相比之下，纸包线业务收入在同期为亿元、亿元和亿元，占比始终维持在以内。漆包线和漆包纸包线业务的收入占比则逐年下降，从的降至年的。

　　凭借多种产品布局，宏远股份在年至年间的营收从亿元增长至亿元，净利润从万元增至亿元。

　　业绩增长的同时，宏远股份也在积极谋划进军资本市场。

　　年月日，公司向深交所递交创业板上市申请，申请迅速获得受理并顺利进行预披露。然而，在完成两轮问询后，年月，公司却主动撤回申请材料，深交所也随之终止其进程。

　　之后，宏远股份将目光转向北交所。年月，公司北交所申请获受理，经过两轮问询答复，年月日，公司正式披露上会稿。

　　来源：罐头图库

　　然而，在首次回复北交所问询时，电磁线生产线扩建项目的新增产能出现了表述不一致的情况。《招股书》中提到新增产能为吨，而在问询函的回复中提到为吨。北交所要求公司核实并修正这一表述。

　　前五大客户销售占比超7成

　　应收账款逐年上升

　　宏远股份的成功离不开大客户的支持。公司前五大客户均为国内知名的输变电设备制造商，包括特变电工、电气装备集团及其关联公司、山东泰开、哈变公司和埃及等。

　　这些大客户对宏远股份的业绩贡献巨大，年到年，公司向前五大客户的销售金额占比分别为、和，始终保持在以上。

　　其中，特变电工是宏远股份的最大客户。报告期内，宏远股份向特变电工的销售收入分别为亿元、亿元和亿元，占公司年度销售总额的比重分别为、和。特变电工的稳定合作为宏远股份的业绩增长提供了重要支撑。

　　来源：《招股书》

　　高客户集中度也导致宏远股份应收账款风险上升。年年，宏远股份的应收账款账面余额逐年上涨，分别约亿元、亿元、亿元，占主营业务收入的比例分别为、和。

　　其中，公司应收账款周转率在逐步下滑，分别为次年、次年和次年。值得一提的是，该比率越高，表明企业收账速度快、平均收账期短、坏账损失少、资产流动快且偿债能力强。

　　议价能力可能被削弱，由于依赖单一客户带来的大部分收入，公司在谈判中可能处于不利地位，难以争取更有利的合作条件。最后，这也限制了公司的市场扩展和多样化发展，增加了业务的不稳定性。港股强研究中心顾问余丰慧表示。

　　北山常成基金投研院执行院长王兆江则认为，应该不会影响，因为单一客户依赖的上市案例也不少，只要他的产品有竞争力，可替代性弱，还是可以过会的。大客户依赖摆脱的办法就是提高核心产品竞争力，增加市场占有率。

　　来源：《招股书》

　　除了客户集中度，宏远股份的供应商集中度也较高。前五大供应商包括中国船舶工业物资东北有限公司、艾伦塔斯公司、天津市瑞中特种电工材料有限公司和山东美加电力设备有限公司等。

　　年到年，公司向前五大供应商的采购金额占比分别为、和。

　　尤其是公司向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司的采购占比，年和年超过，但在年降至。

　　同期，公司应付账款余额分别为万元、万元和万元；存货账面价值为亿元、亿元和亿元，同期存货周转率从次年下降至次年。一般而言，存货周转率越高，表明企业存货周转速度越快，存货占用资金越少。

　　来源：罐头图库

　　公司在经营活动现金流方面持续为负。至年，经营活动现金流净额分别为亿元、亿元和万元，直到年才转为正值亿元。

　　公司解释称，负现金流的原因主要是由于业务规模扩张、原材料价格波动、客户与供应商结算周期差异等多重因素。公司直言，若未来经营活动现金流状况无法改善，可能面临资金周转压力，甚至引发流动性风险。

　　此次冲击北交所，宏远股份计划募资亿元。其中万元用于补充流动资金，增强资金储备。

　　其余资金则预计用于电磁线生产线智能数字化升级、生产线智能数字化扩建、电磁线研发中心建设及新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地建设，分别投资万元、万元、万元和万元。

　　儿女齐上阵！

　　69岁“老将”能否圆梦IPO？

　　宏远股份的背后，有一个强大的杨氏家族，这个家族的三位成员牢牢掌控着公司的未来。杨绪清、杨立山和杨丽娜是公司实际控制人，三人合计控制着宏远股份的表决权。

　　其中，杨绪清是杨立山和杨丽娜的父亲，杨立山与杨丽娜为兄妹。

　　杨绪清是家族的核心人物，岁的他只有高中学历，但凭借多年的实践经验，逐步从电器厂的技术员做起，最后成为了厂长。进入年代，杨绪清成为宏远股份的执行董事和总经理，带领公司步入正轨，如今他任宏远股份董事长和总经理。

　　他的儿子杨立山出生于年，拥有本科学历。从年开始，他便加入了宏远股份，专注于公司战略销售和管理工作，如今担任董事、副总经理一职。

　　女儿杨丽娜年出生，拥有工商管理硕士学位，同时拥有加拿大永久居留权，她曾在加拿大人寿保险公司担任会计师，后来选择回归家族企业。年，她成为宏远股份的国际营销销售经理，如今在公司。

　　来源：罐头图库

　　除这三位核心成员，其他家族成员也在公司担任重要职务。

　　杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理；公司的财务总监熊伟才，则是杨绪清侄女杨立敏的配偶；而女儿杨丽娜的丈夫庄政曦，是加拿大国籍，他曾在加拿大汇丰银行、道明加拿大信托银行工作。年月至今，担任公司副总经理和证券事务代表。

　　在股权结构上，杨氏家族持股高度集中。杨绪清直接持有股权；杨立山、杨丽娜分别直接持股、。此外，还有部分亲属通过员工持股平台间接持股。

　　沈阳宏远永昌投资管理中心（下称宏远永昌）和沈阳宏远日新投资管理中心（下称宏远日新）均为员工持股平台，两者分别持有公司和的股份。

　　在宏远日新的名合伙人中，杨绪清占据的份额，杨立山的岳父张大力持股，杨绪清胞弟杨绪明的儿子杨立壬则持有的份额。

　　来源：罐头图库

　　家族控制的模式也引发了监管机构的关注。北交所在首次审核时要求宏远股份对控股股东和家族成员的外部投资、借款情况、关联交易等进行详细说明。

　　对此，宏远股份明确表示，家族控制的企业与宏远股份并不存在同业竞争，也没有任何影响公司独立性的关联交易。

　　股东中也不乏私募投资基金的身影：浙商盛海、苏州溪水、苏州环秀湖、星咖汇等，持股比例分别为、、和。毋庸置疑的是，当宏远股份顺利上市后，杨氏家族的财富将迎来飞跃。

　　4月17日，内需方向表现亮眼，地产链全天强势，龙头房企上扬，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数收涨逾2%。热门成份股方面，新城控股一度涨停收盘仍大涨超8%，站上所有均线，保利发展大涨超4%，万科A、滨江集团、华发股份均涨超2%。

　　热门ETF方面，全市场唯一跟踪中证800地产指数的地产ETF（159707）全天领涨市场，场内收盘涨幅达2.78%，居全市场股票型ETF涨幅排行榜第一！从日K走势看，地产ETF（159707）今日一举收复多根均线，交投放量活跃，全天成交额达5929万元，环比翻倍！

　　综合市场信息看，地产板块当前积累了多重积极因素，一方面是从当前楼市数据分析看，房地产市场或现企稳迹象；另一方面，在提振内需的大背景下，地产有望迎新一轮政策周期。此外，经过3年多的连续调整后，地产板块当前处估值低位，板块修复空间或较大。

　　1、继续止跌回稳，楼市现企稳迹象

　　楼市进入传统的“银四”时节，在政策支持下，多地楼市已出现回暖信号。国家统计局16日发布2025年3月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况：70个大中城市中，商品住宅销售价格环比上涨城市个数增加；一线城市商品住宅销售价格环比上涨。

　　市场分析指出，从去年四季度以来，相关部门制定了一系列政策，包括改善房地产投资，加大城市老旧小区改造，加大保障房建设力度，针对房地产企业提出“白名单”制度等。在政策作用下，房地产市场延续止跌回稳走势，市场交易继续改善。此外，近期高盛首席中国股票策略师也明确指出：已经看到房地产市场出现了一些企稳迹象。

　　2、扩内需背景下，地产政策有望释放

　　中银国际表示，在关税摩擦导致出口承压的背景下，扩内需成为提振经济的关键，二季度货币政策有望进一步宽松，以应对外部的不确定性，而房地产作为内需的重要一环，“止跌回稳”的相关措施将进一步加速推进，本月5年期以上LPR下调概率或较高，核心城市的限购限售政策也可能进一步松绑。

　　方正证券表示，经济外部形势变化下，楼市止跌回稳对提振内需意义重大，在此背景下楼市或将进入新一轮政策释放周期，巩固逐渐明朗的止跌回稳趋势。

　　3、板块处估值低位，修复空间或较大

　　估值层面上看，以央国企、优质房企为代表的龙头地产当前仍处估值低位。以地产ETF（159707）标的指数为例，截至4月17日，该指数最新PB估值仅为0.7倍，处近10年约11%分位点，估值低位特征明显，修复空间或较大。华泰证券也指出，行业集中度加速提升，头部房企凭借“好信用、好城市、好产品”策略展现韧性，建议持续关注。

　　布局央国企及优质房企，建议重点关注地产ETF（159707）。资料显示，地产ETF（159707）跟踪中证800地产指数，汇集市场13只头部优质房企，在投资方向上具有明显的头部集中度优势，前十大成份股权重超9成，央国企含量高！在行业出清大背景下，龙头地产或更具弹性！

　　数据来源：沪深交易所等。

　　风险提示：地产ETF被动跟踪中证800地产指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.12.21，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

　　继昨日下挫，今日港股迅速开启反弹，表现出较强韧性。截至收盘，恒指、恒科指均涨逾1%，科网龙头继续拉升。阿里巴巴-W涨超3%，快手-W、腾讯控股、哔哩哔哩-W涨逾2%，小米集团-W、美团-W涨逾1%。

　　重仓港股互联网龙头的港股互联网ETF（513770）低开高走，场内价格一度上探1.7%，收涨0.85%，全天成交额4.84亿元，交投活跃。

　　行情趋势上，对等关税政策反复或仍将持续扰动市场，但港股具备坚实的结构性支撑。具体来看：

　　①港股多数板块以内需导向为主。如互联网平台型企业兼具，轻资产+内需市场和全球化布局特性，风险敞口较小，受关税的直接影响相对有限；国内方面，行业反内卷+监管常态化+民营企业家座谈会提振信心，内需展望乐观。

　　②南向资金持续力挺。今日南向资金再度涌入23.09亿港元，本月截至昨日已累计净流入超1500亿港元，创下2021年以来同时间段新高。特别是在跌幅较大的上周，南向资金抄底更为踊跃。单周净流入总计952.36亿港元，仅4月9日当天，南向资金净买入港股356亿港元，创造了有史以来日度净买入额新高，而港股科网板块成为资金涌入的重点目标。

　　③ 外资尤其是长线资金整体仓位维持偏低。由此即便全球避险情绪上升，对港股的抛压可能也相对有限。且上周调整后，港股性价比再度回升，有望吸引部分全球再平衡资金的流入。

　　天风证券表示，港股当前估值仍处历史低位（恒生科技指数动态PE约20x，低于纳斯达克的30x）。在全球流动性宽松预期升温、国内稳增长政策加码背景下，中国科技资产风险回报比突出，外资配置意愿回升。短期关注港股流动性修复，中长期把握AI场景落地与业绩兑现主线。

　　值得注意的是，在南向资金猛烈抄底的同时，港股互联网ETF（513770）亦获得资金的持续关注。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近5日持续获资金增仓合计2.42亿元；时间拉长至近10日，港股互联网ETF（513770）有7日获资金净流入，区间累计吸金6.11亿元。

　　变局时刻，把握港股核心科技龙头。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为本轮港股科技行情的高效投资利器。数据显示，本轮行情启动以来至3月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超33%，明显优于恒指、恒科指同期表现，区间最大涨幅更是高达53.59%，领涨弹性突出。

　　注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。

　　截至2025年3月31日，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额7.14亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！  

　　提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、Wind、华宝基金等。

　　风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。