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喀什地区(疏附县、疏勒县、莎车县、麦盖提县、喀什市、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、岳普湖县、叶城县、泽普县、巴楚县)

曲靖市(麒麟区、马龙区、陆良县、富源县、宣威市、会泽县、师宗县、罗平县、沾益区)

宜昌市(枝江市、夷陵区、伍家岗区、点军区、当阳市、秭归县、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、西陵区、猇亭区、宜都市、远安县、兴山县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、明山区、南芬区)  赤峰市(松山区、克什克腾旗、巴林右旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、林西县)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、射洪市、蓬溪县)

安顺市(普定县、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、普安县、兴义市、贞丰县、册亨县、望谟县、安龙县、晴隆县)西宁市(城中区、湟中区、城北区、城西区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县)

自贡市(富顺县、大安区、自流井区、沿滩区、荣县、贡井区)  泸州市(叙永县、古蔺县、龙马潭区、泸县、纳溪区、江阳区、合江县)

崇左市(宁明县、大新县、天等县、扶绥县、凭祥市、江州区、龙州县)

安康市(石泉县、紫阳县、白河县、汉阴县、岚皋县、镇坪县、宁陕县、平利县、旬阳市、汉滨区)

盘锦市(盘山县、双台子区、大洼区、兴隆台区)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区、韶山市)

玉林市(北流市、容县、陆川县、玉州区、博白县、福绵区、兴业县)

鸡西市(城子河区、密山市、虎林市、滴道区、梨树区、麻山区、鸡冠区、恒山区、鸡东县)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、德清县、吴兴区)

肇庆市(高要区、怀集县、鼎湖区、端州区、广宁县、四会市、德庆县、封开县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、二连浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、正镶白旗)

西安市(长安区、新城区、碑林区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、灞桥区、周至县、未央区、莲湖区、高陵区、临潼区、阎良区)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、高州市、信宜市)

扬州市(宝应县、邗江区、高邮市、仪征市、江都区、广陵区)

河源市(和平县、东源县、源城区、龙川县、连平县、紫金县)

枣庄市(台儿庄区、市中区、薛城区、滕州市、峄城区、山亭区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

山南市(桑日县、加查县、琼结县、隆子县、曲松县、浪卡子县、措美县、扎囊县、错那市、洛扎县、贡嘎县、乃东区)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、丘北县、马关县、砚山县、广南县、西畴县、文山市、富宁县)

宁德市(福安市、周宁县、蕉城区、屏南县、福鼎市、古田县、柘荣县、寿宁县、霞浦县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

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十堰市(竹溪县、郧阳区、茅箭区、郧西县、竹山县、房县、丹江口市、张湾区)

钦州市(浦北县、钦南区、钦北区、灵山县)

信阳市(淮滨县、新县、浉河区、商城县、固始县、潢川县、平桥区、光山县、息县、罗山县)

咸宁市(赤壁市、通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县、咸安区)  济源市

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、图们市、和龙市、敦化市、延吉市、龙井市、珲春市)

抚顺市(望花区、顺城区、新抚区、新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、抚顺县)

百色市(靖西市、平果市、德保县、那坡县、乐业县、隆林各族自治县、田林县、田东县、西林县、凌云县、田阳区、右江区)宁波市(象山县、慈溪市、北仑区、余姚市、奉化区、江北区、鄞州区、宁海县、镇海区、海曙区)

桂林市(荔浦市、阳朔县、灌阳县、资源县、雁山区、象山区、兴安县、秀峰区、恭城瑶族自治县、全州县、叠彩区、永福县、七星区、临桂区、龙胜各族自治县、灵川县、平乐县)  昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、阜康市、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

厦门市(翔安区、海沧区、思明区、湖里区、同安区、集美区)

大庆市(大同区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、红岗区、肇源县、让胡路区、林甸县、龙凤区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

滨州市(沾化区、博兴县、邹平市、阳信县、滨城区、无棣县、惠民县)

吉安市(新干县、吉安县、井冈山市、吉州区、泰和县、永丰县、永新县、遂川县、峡江县、万安县、吉水县、青原区、安福县)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

运城市(河津市、稷山县、夏县、万荣县、新绛县、盐湖区、芮城县、垣曲县、平陆县、临猗县、闻喜县、永济市、绛县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

来宾市(武宣县、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县、兴宾区)

赣州市(全南县、石城县、赣县区、崇义县、会昌县、章贡区、龙南市、瑞金市、兴国县、定南县、寻乌县、大余县、于都县、安远县、信丰县、宁都县、上犹县、南康区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、东方市、定安县、文昌市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、临高县、乐东黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县)

玉溪市(江川区、通海县、新平彝族傣族自治县、易门县、澄江市、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

德州市(陵城区、德城区、庆云县、宁津县、乐陵市、平原县、禹城市、夏津县、临邑县、齐河县、武城县)

淮安市(洪泽区、金湖县、淮安区、涟水县、盱眙县、淮阴区、清江浦区)

韶关市(浈江区、武江区、南雄市、翁源县、曲江区、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、吉首市、永顺县、凤凰县、保靖县、泸溪县、龙山县、古丈县)

宿州市(萧县、埇桥区、砀山县、泗县、灵璧县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。