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小受菊花被双龙合不拢|这些成品视频软件不可忽视

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延边朝鲜族自治州(安图县、和龙市、延吉市、图们市、珲春市、敦化市、汪清县、龙井市)








聊城市(莘县、东阿县、茌平区、高唐县、东昌府区、冠县、临清市、阳谷县)








武威市(民勤县、天祝藏族自治县、凉州区、古浪县)








山南市(乃东区、加查县、错那市、浪卡子县、桑日县、贡嘎县、洛扎县、曲松县、琼结县、扎囊县、措美县、隆子县)  林芝市(工布江达县、察隅县、朗县、波密县、巴宜区、墨脱县、米林市)








南阳市(淅川县、新野县、卧龙区、桐柏县、内乡县、唐河县、方城县、南召县、宛城区、邓州市、西峡县、镇平县、社旗县)








铁岭市(昌图县、开原市、清河区、铁岭县、银州区、西丰县、调兵山市)








岳阳市(云溪区、岳阳县、湘阴县、平江县、汨罗市、华容县、临湘市、岳阳楼区、君山区)








漳州市(长泰区、华安县、平和县、南靖县、龙文区、龙海区、漳浦县、云霄县、芗城区、东山县、诏安县)  来宾市(忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区)








宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、五峰土家族自治县、点军区、远安县、西陵区、夷陵区、枝江市、猇亭区、当阳市、宜都市、秭归县、伍家岗区)








邯郸市(肥乡区、魏县、邱县、鸡泽县、广平县、涉县、临漳县、峰峰矿区、大名县、武安市、馆陶县、邯山区、丛台区、成安县、永年区、磁县、曲周县、复兴区)








东营市(河口区、垦利区、东营区、利津县、广饶县)








商丘市(睢县、睢阳区、宁陵县、虞城县、民权县、永城市、柘城县、夏邑县、梁园区)








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乐山市(金口河区、五通桥区、市中区、沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、井研县、犍为县)








伊春市(南岔县、汤旺县、嘉荫县、铁力市、友好区、金林区、丰林县、乌翠区、大箐山县、伊美区)








金昌市(永昌县、金川区)








汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)








伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、特克斯县、奎屯市、昭苏县、伊宁县、巩留县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县)








绥化市(望奎县、海伦市、青冈县、兰西县、庆安县、明水县、肇东市、安达市、北林区、绥棱县)








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白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)








舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)








鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)








云浮市(云城区、新兴县、郁南县、云安区、罗定市)  重庆市(石柱土家族自治县、南岸区、南川区、沙坪坝区、大足区、秀山土家族苗族自治县、巫山县、城口县、巴南区、北碚区、忠县、开州区、涪陵区、武隆区、渝北区、巫溪县、铜梁区、九龙坡区、丰都县、大渡口区、潼南区、綦江区、荣昌区、黔江区、江北区、永川区、梁平区、万州区、奉节县、垫江县、璧山区、渝中区、合川区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、江津区)








七台河市(桃山区、茄子河区、新兴区、勃利县)








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阜阳市(颍东区、太和县、颍泉区、颍州区、临泉县、界首市、颍上县、阜南县)天津市(滨海新区、宝坻区、红桥区、津南区、武清区、和平区、河北区、南开区、宁河区、河东区、河西区、静海区、东丽区、北辰区、蓟州区、西青区)








六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)  洛阳市(伊川县、宜阳县、西工区、汝阳县、瀍河回族区、涧西区、孟津区、栾川县、偃师区、老城区、新安县、洛龙区、嵩县、洛宁县)








黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)








吉林市(龙潭区、永吉县、昌邑区、蛟河市、桦甸市、船营区、丰满区、磐石市、舒兰市)








杭州市(临平区、富阳区、滨江区、西湖区、余杭区、钱塘区、桐庐县、淳安县、拱墅区、上城区、建德市、临安区、萧山区)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)








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晋中市(介休市、左权县、和顺县、榆社县、榆次区、昔阳县、寿阳县、太谷区、祁县、灵石县、平遥县)








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大连市(普兰店区、旅顺口区、金州区、甘井子区、瓦房店市、长海县、庄河市、沙河口区、西岗区、中山区)








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西藏自治区








池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)








怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)
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  海通国际发布研报称,2025年更可能成为百威亚太(01876)的战略调整期而非收获期,短期业绩或因改革阵痛与外部冲击承压,若能在渠道转型、费用管控等核心问题上改进,有望扭转中国市场份额长期下滑的趋势,为中长期复苏奠定基础。该行预计公司2025-2027年EPS分别为0.05/0.05/0.06美元(原2025-26预测为0.07/0.08美元),给予2025年19x

  PE(此前为2024年19x),目标价由10.1港元下调至7.9港元,维持中性评级。

  海通国际主要观点如下:

  中国市场承压,份额下滑趋势待破

  2024年公司在中国市场全年销量同比下滑11.8%,吨价下跌1.4%,市场份额较上一年度收缩149个基点。2018-2024年,公司中国区销量CAGR为-2.6%,同期国家统计局披露的规模以上企业啤酒产量CAGR为-1.3%,反映出公司在中国啤酒市场份额的下滑态势。尽管管理层明确了今年提升市场份额的目标,并采取了优化库存管理、拓展家庭渠道、推出创新产品等一系列措施,但该行认为趋势逆转颇具挑战。吨价方面,鉴于公司逐步将中国市场的销售重心从超高端领域向核心+领域转移,短期ASP可能受到一定影响,长期来看有助于公司在更广泛的市场领域实现稳定增长。

  韩国市场提价应对成本上涨,印度数字化转型提升效率

  24年亚太东区强劲增长,销量/ASP同比+3.6%/+8.7%,韩国市场份额扩张349个基点,达到十年来最高水平。今年4月起公司将韩国啤酒出厂价提升2.9%,以应对进口原材料成本上涨压力,其他国际啤酒厂商如喜力、朝日等也进行了提价。韩国高端啤酒与普通啤酒之间的价差相比其他发达国家较小,通过持续提价,公司致力于进一步提升韩国市场的盈利能力。2024年印度市场高端及超高端产品组合净收入同比增长近20%,过去五年间百威品牌在印度的市场份额翻了一番,使其成为百威全球前四大市场之一。目前印度盈利能力仍低于其他地区,通过近期完成的平台整合及数字化转型计划,公司致力于改善生产效率,提升EBITDA利润率。

  面对领导层更迭和贸易环境动荡双重挑战,25年仍处战略调整期

  随着新CEO及中国区销售负责人履新,百威亚太的组织架构与渠道策略正处于深度调整与磨合期,三大核心挑战亟待破局:一是渠道转型压力。夜场渠道增长乏力,餐饮和家庭渠道拓展尚需时间。二是管理效能提升。随着行业不断发展,传统分销体系与新兴渠道的融合成为趋势,终端数据反馈的及时性对运营灵活性和市场应变能力愈发关键。三是外部环境风险。作为跨国企业,公司面临国际贸易波动风险,供应链稳定性、汇率波动和消费者偏好变化可能对利润产生影响。不过,公司已对全年成本进行了大部分套期保值操作,且新CEO拥有丰富的供应链运营经验,成本上行风险总体可控。

  风险提示:消费者偏好变化,市场竞争加剧,改革措施不力

  据国际文传电讯社报道,俄罗斯经济部一位官员预计,2025年布伦特原油均价将达到68美元/桶。经济部更新宏观经济预测;此前在2024年9月的估计为每桶81.7美元。俄罗斯经济部将2026年布伦特原油价格预测从77美元/桶下调至72美元/桶;将2027年预测从74.5美元/桶降至72美元/桶。该部门预计2025年乌拉尔原油价格为56美元/桶,2026年乌拉尔原油价格为61美元/桶。

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