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赤峰市(林西县、克什克腾旗、巴林右旗、巴林左旗、敖汉旗、元宝山区、翁牛特旗、松山区、红山区、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、宁城县)

晋中市(榆次区、左权县、平遥县、和顺县、祁县、介休市、寿阳县、昔阳县、太谷区、榆社县、灵石县)

毕节市(纳雍县、大方县、赫章县、七星关区、织金县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

济南市(历城区、平阴县、长清区、钢城区、商河县、章丘区、历下区、济阳区、市中区、天桥区、槐荫区、莱芜区)  盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)

商丘市(虞城县、永城市、睢县、睢阳区、民权县、梁园区、柘城县、宁陵县、夏邑县)

营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市)

邯郸市(大名县、成安县、邯山区、鸡泽县、曲周县、馆陶县、临漳县、邱县、武安市、魏县、涉县、磁县、峰峰矿区、永年区、丛台区、复兴区、肥乡区、广平县)

安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县)  酒泉市(瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、敦煌市)

宣城市(绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、宁国市、泾县、广德市)

喀什地区(疏附县、岳普湖县、疏勒县、英吉沙县、巴楚县、伽师县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、喀什市、麦盖提县、叶城县)

张家口市(崇礼区、涿鹿县、桥西区、赤城县、张北县、桥东区、尚义县、蔚县、下花园区、康保县、万全区、阳原县、宣化区、怀安县、怀来县、沽源县)

五指山市(白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、万宁市、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县、临高县、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、琼海市)

晋城市(高平市、城区、泽州县、阳城县、沁水县、陵川县)

开封市(禹王台区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、杞县、祥符区、通许县)

承德市(承德县、宽城满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、双桥区)

新乡市(卫辉市、长垣市、获嘉县、红旗区、延津县、封丘县、卫滨区、凤泉区、辉县市、牧野区、原阳县、新乡县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、茫崖市、格尔木市、乌兰县、天峻县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、湄潭县、红花岗区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、赤水市、习水县、汇川区、正安县、余庆县、桐梓县、仁怀市)

广元市(青川县、旺苍县、苍溪县、朝天区、昭化区、利州区、剑阁县)

聊城市(阳谷县、高唐县、东阿县、东昌府区、莘县、冠县、临清市、茌平区)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县)

百色市(靖西市、西林县、德保县、田阳区、田东县、右江区、凌云县、田林县、平果市、那坡县、隆林各族自治县、乐业县)

信阳市(固始县、商城县、新县、平桥区、光山县、浉河区、淮滨县、息县、潢川县、罗山县)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、固阳县、青山区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、石拐区)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

桂林市(平乐县、龙胜各族自治县、灵川县、阳朔县、恭城瑶族自治县、永福县、象山区、资源县、秀峰区、灌阳县、全州县、荔浦市、七星区、叠彩区、临桂区、兴安县、雁山区)

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济宁市(曲阜市、邹城市、鱼台县、梁山县、汶上县、金乡县、微山县、兖州区、任城区、泗水县、嘉祥县)

邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、北塔区、绥宁县、邵阳县、隆回县、大祥区、双清区、邵东市、洞口县、武冈市、新宁县)

汕头市(潮南区、澄海区、金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区)

汉中市(宁强县、洋县、佛坪县、略阳县、南郑区、城固县、西乡县、镇巴县、留坝县、汉台区、勉县)  德阳市(旌阳区、什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、中江县)

宿州市(埇桥区、砀山县、灵璧县、萧县、泗县)

乐山市(夹江县、井研县、五通桥区、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、金口河区、犍为县、峨边彝族自治县、沐川县、峨眉山市)

长治市(上党区、平顺县、沁县、沁源县、襄垣县、武乡县、壶关县、潞州区、长子县、潞城区、屯留区、黎城县)珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

泸州市(泸县、合江县、古蔺县、龙马潭区、叙永县、纳溪区、江阳区)  龙岩市(武平县、长汀县、连城县、永定区、新罗区、上杭县、漳平市)

江门市(蓬江区、开平市、台山市、新会区、恩平市、鹤山市、江海区)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

玉林市(容县、陆川县、北流市、福绵区、兴业县、玉州区、博白县)贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)

贵阳市(观山湖区、云岩区、清镇市、修文县、乌当区、息烽县、白云区、开阳县、花溪区、南明区)

孝感市(云梦县、应城市、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、孝南区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

河源市(连平县、东源县、和平县、龙川县、源城区、紫金县)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、资阳区、沅江市、安化县)

昌都市(江达县、卡若区、洛隆县、左贡县、类乌齐县、芒康县、八宿县、察雅县、贡觉县、边坝县、丁青县)

苏州市(吴江区、太仓市、张家港市、虎丘区、相城区、常熟市、昆山市、姑苏区、吴中区)

黄石市(阳新县、大冶市、黄石港区、下陆区、铁山区、西塞山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、昭苏县、新源县、霍城县、伊宁县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁市)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

白城市(镇赉县、大安市、洮北区、通榆县、洮南市)

深圳市(宝安区、龙岗区、罗湖区、龙华区、光明区、福田区、盐田区、南山区、坪山区)

抚州市(广昌县、东乡区、乐安县、临川区、宜黄县、南城县、黎川县、金溪县、崇仁县、资溪县、南丰县)

澳门特别行政区

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区、嫩江市)

三沙市(南沙区、西沙区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。