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保定市(定州市、涿州市、博野县、曲阳县、高碑店市、望都县、竞秀区、阜平县、易县、高阳县、涞水县、唐县、安国市、满城区、蠡县、涞源县、定兴县、徐水区、清苑区、莲池区、雄县、安新县、容城县、顺平县)

阜阳市(界首市、颍上县、阜南县、颍东区、颍州区、临泉县、太和县、颍泉区)

乐山市(峨边彝族自治县、夹江县、犍为县、马边彝族自治县、井研县、五通桥区、沙湾区、沐川县、金口河区、市中区、峨眉山市)

金昌市(金川区、永昌县)  渭南市(蒲城县、白水县、合阳县、大荔县、华阴市、澄城县、临渭区、潼关县、韩城市、富平县、华州区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

莆田市(涵江区、荔城区、仙游县、城厢区、秀屿区)

孝感市(安陆市、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、孝昌县、应城市)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)  宜宾市(珙县、屏山县、翠屏区、江安县、长宁县、南溪区、高县、筠连县、叙州区、兴文县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、太仆寺旗)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县)

张家口市(尚义县、蔚县、沽源县、赤城县、康保县、崇礼区、怀安县、宣化区、怀来县、下花园区、张北县、万全区、阳原县、桥西区、涿鹿县、桥东区)

西安市(周至县、莲湖区、新城区、长安区、阎良区、高陵区、碑林区、鄠邑区、灞桥区、蓝田县、雁塔区、临潼区、未央区)

菏泽市(定陶区、鄄城县、郓城县、曹县、单县、东明县、巨野县、成武县、牡丹区)

太原市(杏花岭区、晋源区、万柏林区、清徐县、小店区、尖草坪区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、古交市)

三门峡市(卢氏县、义马市、湖滨区、渑池县、灵宝市、陕州区)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市、富蕴县、青河县)

乌鲁木齐市(达坂城区、头屯河区、米东区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区)

运城市(绛县、万荣县、垣曲县、河津市、临猗县、新绛县、盐湖区、闻喜县、夏县、芮城县、永济市、平陆县、稷山县)

临夏回族自治州(广河县、临夏县、康乐县、永靖县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、和政县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、特克斯县、奎屯市、新源县、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、霍尔果斯市)

石家庄市(灵寿县、赞皇县、赵县、桥西区、藁城区、高邑县、元氏县、栾城区、深泽县、井陉矿区、裕华区、正定县、新华区、平山县、井陉县、鹿泉区、无极县、行唐县、辛集市、长安区、晋州市、新乐市)

滨州市(滨城区、惠民县、邹平市、博兴县、沾化区、无棣县、阳信县)

牡丹江市(林口县、东安区、宁安市、西安区、绥芬河市、爱民区、穆棱市、东宁市、阳明区、海林市)

扬州市(广陵区、江都区、高邮市、仪征市、宝应县、邗江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

漳州市(云霄县、东山县、龙海区、龙文区、平和县、诏安县、南靖县、长泰区、漳浦县、华安县、芗城区)

六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

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榆林市(横山区、吴堡县、靖边县、清涧县、定边县、神木市、佳县、绥德县、子洲县、榆阳区、米脂县、府谷县)

乌兰察布市(集宁区、商都县、卓资县、丰镇市、化德县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县)

新疆维吾尔自治区

许昌市(鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市、禹州市、建安区)  盐城市(响水县、射阳县、滨海县、阜宁县、建湖县、亭湖区、盐都区、大丰区、东台市)

晋中市(榆社县、榆次区、介休市、太谷区、平遥县、和顺县、灵石县、寿阳县、祁县、左权县、昔阳县)

娄底市(双峰县、涟源市、娄星区、新化县、冷水江市)

淮南市(潘集区、大通区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区、田家庵区)乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

崇左市(大新县、龙州县、扶绥县、江州区、宁明县、天等县、凭祥市)  甘孜藏族自治州(理塘县、德格县、丹巴县、道孚县、雅江县、巴塘县、稻城县、炉霍县、九龙县、康定市、乡城县、新龙县、得荣县、泸定县、石渠县、白玉县、甘孜县、色达县)

南通市(如皋市、海门区、如东县、通州区、崇川区、海安市、启东市)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

内蒙古自治区成都市(金牛区、蒲江县、青白江区、都江堰市、大邑县、青羊区、金堂县、锦江区、彭州市、武侯区、双流区、温江区、成华区、崇州市、新津区、简阳市、郫都区、龙泉驿区、新都区、邛崃市)

中山市

自贡市(贡井区、富顺县、大安区、荣县、自流井区、沿滩区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

汕头市(南澳县、潮阳区、澄海区、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区)

湖州市(南浔区、安吉县、德清县、长兴县、吴兴区)

安康市(旬阳市、白河县、镇坪县、石泉县、汉阴县、平利县、岚皋县、紫阳县、宁陕县、汉滨区)

那曲市(比如县、聂荣县、尼玛县、巴青县、班戈县、安多县、申扎县、双湖县、索县、色尼区、嘉黎县)

邯郸市(曲周县、涉县、武安市、邱县、鸡泽县、临漳县、成安县、永年区、磁县、肥乡区、峰峰矿区、魏县、丛台区、广平县、馆陶县、复兴区、邯山区、大名县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

呼和浩特市(和林格尔县、玉泉区、赛罕区、土默特左旗、回民区、托克托县、清水河县、新城区、武川县)

威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)

河池市(天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县)

固原市(泾源县、隆德县、西吉县、原州区、彭阳县)

本溪市(平山区、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县、明山区、桓仁满族自治县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、通海县、红塔区、易门县、江川区、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎