翁与小莹最新第九部：揭秘校园爱恋的秘密花园

更新时间：2025-04-24 11:17:38　浏览次数： 318

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沈阳市(康平县、法库县、苏家屯区、沈河区、辽中区、大东区、皇姑区、于洪区、新民市、和平区、浑南区、铁西区、沈北新区)

衡阳市(衡东县、石鼓区、衡山县、蒸湘区、祁东县、衡南县、南岳区、珠晖区、衡阳县、耒阳市、雁峰区、常宁市)

衢州市(柯城区、常山县、龙游县、开化县、江山市、衢江区)

锦州市(太和区、黑山县、凌海市、义县、北镇市、古塔区、凌河区)

亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)

百色市(右江区、靖西市、西林县、凌云县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、平果市、那坡县、德保县、乐业县、田林县)

茂名市(电白区、化州市、茂南区、高州市、信宜市)

乌兰察布市(化德县、丰镇市、凉城县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、商都县、兴和县)

郴州市(嘉禾县、宜章县、北湖区、临武县、永兴县、桂东县、苏仙区、汝城县、桂阳县、安仁县、资兴市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

锡林郭勒盟(正镶白旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、多伦县、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗)

鹤壁市(鹤山区、淇滨区、山城区、淇县、浚县)

宝鸡市(扶风县、陈仓区、眉县、麟游县、陇县、凤县、太白县、渭滨区、凤翔区、千阳县、金台区、岐山县)

洛阳市(新安县、栾川县、嵩县、偃师区、伊川县、涧西区、西工区、瀍河回族区、孟津区、洛龙区、洛宁县、汝阳县、老城区、宜阳县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

巴中市(南江县、平昌县、恩阳区、巴州区、通江县)

承德市(平泉市、鹰手营子矿区、兴隆县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区、双桥区、隆化县、承德县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县)

乐山市(夹江县、沐川县、井研县、峨边彝族自治县、峨眉山市、犍为县、马边彝族自治县、金口河区、五通桥区、沙湾区、市中区)

澳门特别行政区

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

青岛市(胶州市、即墨区、黄岛区、市南区、莱西市、李沧区、城阳区、市北区、平度市、崂山区)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、资中县、威远县)

无锡市(新吴区、锡山区、惠山区、江阴市、梁溪区、宜兴市、滨湖区)

孝感市(孝昌县、大悟县、孝南区、安陆市、应城市、汉川市、云梦县)

林芝市(墨脱县、米林市、波密县、工布江达县、朗县、察隅县、巴宜区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、且末县、库尔勒市、若羌县、博湖县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县)

宜宾市(翠屏区、长宁县、南溪区、屏山县、兴文县、叙州区、高县、筠连县、珙县、江安县)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)

莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、仙游县、荔城区)

长治市(潞州区、屯留区、襄垣县、武乡县、沁县、长子县、沁源县、潞城区、平顺县、壶关县、黎城县、上党区)

七台河市(桃山区、勃利县、茄子河区、新兴区)

赣州市(宁都县、大余县、章贡区、龙南市、安远县、赣县区、寻乌县、瑞金市、上犹县、会昌县、兴国县、南康区、全南县、崇义县、信丰县、石城县、于都县、定南县)

长沙市(岳麓区、雨花区、浏阳市、开福区、天心区、宁乡市、芙蓉区、长沙县、望城区)

泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、高港区、海陵区、兴化市)

通辽市(科尔沁区、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、奈曼旗)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

清远市(佛冈县、阳山县、清新区、清城区、连南瑶族自治县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、瓜州县、敦煌市、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

西藏自治区

汕头市(金平区、南澳县、潮南区、潮阳区、龙湖区、濠江区、澄海区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县、北票市、龙城区、建平县、双塔区)

济南市(商河县、钢城区、天桥区、槐荫区、市中区、历下区、平阴县、济阳区、章丘区、历城区、长清区、莱芜区)

那曲市(双湖县、嘉黎县、巴青县、安多县、尼玛县、聂荣县、申扎县、色尼区、班戈县、比如县、索县)

五指山市(陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、文昌市、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、临高县、定安县)

德阳市(绵竹市、什邡市、罗江区、旌阳区、广汉市、中江县)

庆阳市(合水县、宁县、正宁县、华池县、环县、庆城县、镇原县、西峰区)

连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、海州区、连云区、东海县)

商丘市(宁陵县、民权县、梁园区、柘城县、睢县、夏邑县、虞城县、永城市、睢阳区)

山南市(错那市、扎囊县、加查县、浪卡子县、措美县、曲松县、洛扎县、乃东区、桑日县、隆子县、贡嘎县、琼结县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

东营市(东营区、广饶县、河口区、利津县、垦利区)

定西市(安定区、陇西县、渭源县、临洮县、通渭县、漳县、岷县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、五原县、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗)

大同市(云州区、云冈区、广灵县、左云县、平城区、灵丘县、阳高县、浑源县、天镇县、新荣区)

铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、凤凰县、泸溪县、龙山县、花垣县、保靖县、吉首市)

梧州市(藤县、龙圩区、蒙山县、长洲区、苍梧县、万秀区、岑溪市)

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铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、思南县、德江县、万山区、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)

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铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市)

蚌埠市(固镇县、龙子湖区、禹会区、蚌山区、怀远县、五河县、淮上区)

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嘉兴市(海盐县、海宁市、平湖市、嘉善县、秀洲区、南湖区、桐乡市)

丽水市(松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、青田县、莲都区、遂昌县、缙云县、庆元县、云和县)

阿里地区(措勤县、日土县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县、革吉县)

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、禹州市、长葛市、魏都区)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

来源：广发基金

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

来源：广发基金整理自公开资讯

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎

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