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晋中市(祁县、太谷区、介休市、和顺县、榆次区、榆社县、寿阳县、平遥县、昔阳县、灵石县、左权县)

郴州市(临武县、资兴市、嘉禾县、宜章县、永兴县、桂东县、桂阳县、苏仙区、北湖区、安仁县、汝城县)

云浮市(郁南县、新兴县、云安区、云城区、罗定市)

黄冈市(浠水县、黄州区、武穴市、黄梅县、罗田县、麻城市、蕲春县、团风县、红安县、英山县)  遵义市(湄潭县、正安县、仁怀市、红花岗区、桐梓县、余庆县、绥阳县、凤冈县、播州区、赤水市、习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县)

张掖市(肃南裕固族自治县、山丹县、临泽县、民乐县、高台县、甘州区)

沈阳市(大东区、和平区、法库县、新民市、苏家屯区、康平县、沈河区、辽中区、于洪区、皇姑区、沈北新区、铁西区、浑南区)

荆门市(沙洋县、京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  咸宁市(咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县)

兰州市(榆中县、红古区、西固区、皋兰县、七里河区、安宁区、永登县、城关区)

大同市(平城区、云冈区、灵丘县、天镇县、阳高县、浑源县、云州区、左云县、新荣区、广灵县)

伊春市(嘉荫县、南岔县、乌翠区、大箐山县、铁力市、汤旺县、丰林县、友好区、金林区、伊美区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、泸溪县、保靖县、古丈县、凤凰县、永顺县、龙山县、吉首市)

台州市(临海市、玉环市、温岭市、椒江区、黄岩区、三门县、路桥区、仙居县、天台县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

九江市(庐山市、彭泽县、都昌县、柴桑区、濂溪区、修水县、共青城市、武宁县、瑞昌市、永修县、湖口县、浔阳区、德安县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

福州市(长乐区、晋安区、平潭县、罗源县、鼓楼区、马尾区、闽清县、连江县、永泰县、闽侯县、台江区、仓山区、福清市)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特前旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县、五原县)

淮安市(淮安区、清江浦区、淮阴区、洪泽区、涟水县、盱眙县、金湖县)

昭通市(彝良县、镇雄县、巧家县、昭阳区、绥江县、威信县、大关县、永善县、水富市、盐津县、鲁甸县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

临汾市(汾西县、大宁县、曲沃县、安泽县、隰县、洪洞县、侯马市、吉县、蒲县、乡宁县、古县、霍州市、襄汾县、永和县、尧都区、翼城县、浮山县)

金华市(义乌市、磐安县、兰溪市、永康市、金东区、浦江县、武义县、东阳市、婺城区)

鹤岗市(向阳区、南山区、兴安区、绥滨县、东山区、兴山区、工农区、萝北县)

洛阳市(涧西区、宜阳县、新安县、栾川县、洛龙区、偃师区、嵩县、老城区、孟津区、西工区、伊川县、瀍河回族区、汝阳县、洛宁县)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、北戴河区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

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常德市(汉寿县、桃源县、石门县、安乡县、武陵区、鼎城区、临澧县、津市市、澧县)

南通市(海门区、启东市、崇川区、如皋市、通州区、如东县、海安市)

双鸭山市(宝山区、宝清县、岭东区、尖山区、友谊县、饶河县、四方台区、集贤县)

河池市(都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、金城江区、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县、东兰县、南丹县、宜州区)  平顶山市(鲁山县、郏县、宝丰县、汝州市、新华区、石龙区、舞钢市、卫东区、叶县、湛河区)

抚顺市(新宾满族自治县、东洲区、清原满族自治县、顺城区、抚顺县、望花区、新抚区)

晋城市(高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县、陵川县)

昆明市(官渡区、东川区、五华区、嵩明县、富民县、西山区、晋宁区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、宜良县、石林彝族自治县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)合肥市(包河区、长丰县、肥东县、庐阳区、肥西县、庐江县、巢湖市、蜀山区、瑶海区)

石河子市(北屯市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、铁门关市、双河市、昆玉市、白杨市、五家渠市、阿拉尔市)  安庆市(桐城市、大观区、望江县、怀宁县、宜秀区、太湖县、宿松县、岳西县、迎江区、潜山市)

自贡市(富顺县、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、贡井区)

温州市(永嘉县、平阳县、洞头区、鹿城区、龙湾区、龙港市、瓯海区、瑞安市、文成县、苍南县、泰顺县、乐清市)

漳州市(东山县、平和县、南靖县、芗城区、漳浦县、龙海区、云霄县、华安县、龙文区、诏安县、长泰区)黔东南苗族侗族自治州(剑河县、从江县、天柱县、雷山县、凯里市、榕江县、镇远县、黎平县、施秉县、黄平县、丹寨县、锦屏县、台江县、岑巩县、麻江县、三穗县)

清远市(连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、连南瑶族自治县、阳山县、连州市、英德市、清新区)

长春市(宽城区、农安县、南关区、朝阳区、公主岭市、德惠市、绿园区、双阳区、九台区、榆树市、二道区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县)

绍兴市(上虞区、越城区、柯桥区、诸暨市、嵊州市、新昌县)

柳州市(城中区、三江侗族自治县、柳江区、鱼峰区、柳城县、柳南区、融水苗族自治县、柳北区、鹿寨县、融安县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、武江区、始兴县、南雄市、新丰县、曲江区、翁源县、仁化县)

滨州市(沾化区、邹平市、阳信县、无棣县、惠民县、滨城区、博兴县)

黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、大冶市、西塞山区、下陆区)

梧州市(万秀区、岑溪市、长洲区、藤县、蒙山县、龙圩区、苍梧县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、和静县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、和硕县)

滁州市(全椒县、琅琊区、定远县、南谯区、天长市、来安县、明光市、凤阳县)

扬州市(邗江区、宝应县、高邮市、广陵区、仪征市、江都区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、都匀市、龙里县、惠水县、平塘县、独山县、贵定县、福泉市、罗甸县、荔波县、瓮安县、长顺县)

崇左市(大新县、宁明县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县、天等县)

香港特别行政区

乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。