我们几个换着玩 - 体验无与伦比的剧情魅力！

更新时间：2025-04-27 15:05:05　浏览次数： 799

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武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

十堰市(郧阳区、竹溪县、张湾区、郧西县、丹江口市、茅箭区、房县、竹山县)

长沙市(雨花区、浏阳市、开福区、宁乡市、望城区、长沙县、芙蓉区、天心区、岳麓区)

宜春市(袁州区、万载县、丰城市、铜鼓县、奉新县、樟树市、上高县、高安市、靖安县、宜丰县) 临沧市(耿马傣族佤族自治县、临翔区、永德县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、镇康县、凤庆县)

克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区、独山子区)

白银市(景泰县、会宁县、平川区、靖远县、白银区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、牙克石市、满洲里市、陈巴尔虎旗、阿荣旗)青岛市(黄岛区、市南区、李沧区、崂山区、即墨区、平度市、莱西市、胶州市、城阳区、市北区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县) 锦州市(太和区、义县、凌河区、黑山县、古塔区、凌海市、北镇市)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、阳山县)

银川市(贺兰县、兴庆区、灵武市、金凤区、永宁县、西夏区)

和田地区(和田县、于田县、皮山县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田市、策勒县)郴州市(宜章县、桂东县、汝城县、桂阳县、资兴市、苏仙区、永兴县、嘉禾县、安仁县、临武县、北湖区)

石家庄市(栾城区、辛集市、赞皇县、灵寿县、深泽县、新乐市、裕华区、藁城区、晋州市、元氏县、行唐县、高邑县、长安区、井陉矿区、赵县、新华区、桥西区、井陉县、无极县、平山县、鹿泉区、正定县)

赣州市(信丰县、龙南市、上犹县、兴国县、章贡区、大余县、全南县、定南县、于都县、南康区、会昌县、崇义县、宁都县、赣县区、安远县、寻乌县、石城县、瑞金市)

西藏自治区

重庆市(荣昌区、南岸区、江津区、忠县、綦江区、北碚区、江北区、涪陵区、垫江县、万州区、大渡口区、秀山土家族苗族自治县、梁平区、城口县、巫溪县、巫山县、巴南区、彭水苗族土家族自治县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、武隆区、长寿区、大足区、潼南区、沙坪坝区、开州区、奉节县、铜梁区、渝中区、永川区、石柱土家族自治县、南川区、九龙坡区、璧山区、合川区、黔江区、渝北区)

盐城市(东台市、大丰区、亭湖区、滨海县、响水县、阜宁县、盐都区、建湖县、射阳县)

曲靖市(沾益区、会泽县、宣威市、马龙区、师宗县、麒麟区、陆良县、富源县、罗平县)

4月22日，牛栏山白酒的母公司顺鑫农业(000860)公布2024年年报。

当年，公司营业收入为91.3亿元，同比下降13.8%；归母净利润实现2.3亿元，相比2023年的亏损3亿元成功扭亏。其中第四季度，公司营业收入为18.1亿元，同比上升1.3%；归母净利润自上年同期亏损331万元变为亏损1.5亿元，亏损额进一步扩大。

合同负债腰斩

2025年一季度，公司营业收入为32.6亿元，同比下降19.7%；归母净利润为2.8亿元，同比下降37.3%；经营现金流净额为-7.04亿元，同比下降58.5%。

一季度囊括春节旺季，比较过去，一季度的盈利往往够顺鑫农业“吃”一年。例如，2024年一季度归母净利润实现4.5亿元，接连三个季度亏损2800万元、4051万元及1.5亿元。

到了2025年一季度，顺鑫农业经营活动现金流净额-7亿元，与上年同期相比净流出扩大58.5%。主要由于公司销售商品收到现金减少，其应收票据和应收账款分别增加1.2亿元、1174万元，同比增长52.7%及58.3%。

《财中社》注意到，作为盈利的“蓄水池”，顺鑫农业合同负债急剧下滑，合同负债代表的是经销商向公司预付的订单款项。截至2025年一季度末，公司合同负债科目仅余3.8亿元，比年初减少13.8亿元。顺鑫农业解释称，主要是由于公司本报告期将预收货款结转确认收入所致。与2024年一季度末的8.4亿元相比，今年一季度合同负债也大幅缩水了54.8%。

再看2024全年，顺鑫农业的合同负债科目也在同比下滑。2024年末，公司合同负债17.6亿元，同比下滑20%。实际上，近年来公司合同负债年年缩水，2022-2023年末分别为38.7亿元及22亿元。当然，这也与公司2023年底剥离房地产业务有一定关系。

2024年，公司经销渠道收入70亿元，经销商数量460家，单个经销商年收入1523万元，与2022年经销渠道收入81亿元、经销商年贡献1832万元相比，单个经销商每年少贡献收入309万元。

经销商贡献下滑的同时，顺鑫农业的产能自然也在减少。2024年，牛栏山白酒的产能37.9万千升，其产能利用率是45.8%，而2021年其产能利用率高达78.3%，三年间产能利用率大幅下滑。

高端化转型不畅

牛栏山二锅头是一款“国民酒”，旗下核心两款光瓶酒产品是牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿，即打造以白牛二和金标为核心的光瓶酒“双轮驱动”战略。牛栏山陈酿是公司核心大单品，售价在15-20元区间，长期占据低端光瓶酒市场头部地位，是典型的“销冠”；而金标则是其冲击中高端化转型代表作，单瓶售价约38元。

2024年，500ml牛栏山陈酿、牛栏山金标陈酿销售量分别为24万千升、5238千升，同比分别下滑3%及19.8%。特别是牛栏山陈酿酒的库存量还同比增长254.6%至5.4万千升。顺鑫农业的主业牛栏山二锅头有点儿卖不动了。

金标代表着牛栏山近年来价格向上的转型战略。在2023年投资者关系中，顺鑫农业提到，公司以经典二锅头的升级为着力点，推进品牌一体化运作，决胜次高端市场。在长三角市场，公司以“金标陈酿”市场拓展为抓手，通过扁平化市场渠道管理，深化市场终端的网络建设，报告期内金标酒在重点市场终端铺货率继续上升。

事与愿违，尽管金标铺货率上升，但销售却愈发疲软。金标酒自从2021年上市以来，2022年销售量达到顶峰1.1万千升，随后2023年近乎腰斩到6531千升，在2024年销售量又继续下降近20%。

顺鑫农业2024年实现扭亏为盈，一方面是剥离其亏损不断的房地产业务轻装上阵，另一方面则是降低费用节省成本，依靠经典产品牛栏山陈酿酒等低端酒以量换价。

2023年11月，顺鑫农业以22.6亿元对价，将亏损连连的房地产子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司剥离出去。2022-2023年，顺鑫农业分别亏损了6.9亿元、3亿元，主要受地产业务拖累影响。近几年，地产业务子公司少则亏损逾3亿元，多则超过8亿元，始终是顺鑫农业的盈利拖累。

此外，从报表上来看，费用压缩对公司扭亏为盈的贡献相当大。2024年，公司销售费用及管理费用分别为8.74亿元及7.54亿元，相比上一年的12.05亿元和8.56亿元，分别节省3.31亿元及1.02亿元，合计减少4.33亿元，而公司当年归母净利润也仅有2.3亿元。

《财中社》发现，毛利率最低的低档酒贡献了顺鑫农业的白酒唯一增量，2024年，低档酒实现49.7亿元营收，同比增长5.1%，而中高档酒的收入均同比下滑。

尽管剥离亏损的房地产业务，但顺鑫农业的未来发展仍充满挑战。

（文章来源：财中社）

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