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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
泉州市(晋江市、泉港区、安溪县、惠安县、德化县、永春县、鲤城区、丰泽区、南安市、石狮市、金门县、洛江区)
牡丹江市(海林市、东安区、穆棱市、宁安市、阳明区、西安区、爱民区、东宁市、林口县、绥芬河市)
无锡市(滨湖区、新吴区、梁溪区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区)
潍坊市(寒亭区、昌乐县、寿光市、诸城市、临朐县、昌邑市、坊子区、安丘市、高密市、潍城区、奎文区、青州市)
菏泽市(定陶区、郓城县、成武县、鄄城县、牡丹区、曹县、东明县、巨野县、单县)
德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市)
克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)
毕节市(纳雍县、大方县、金沙县、赫章县、织金县、七星关区、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)
桂林市(平乐县、龙胜各族自治县、叠彩区、恭城瑶族自治县、荔浦市、雁山区、灌阳县、全州县、灵川县、临桂区、阳朔县、兴安县、象山区、七星区、秀峰区、永福县、资源县)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、册亨县、兴义市、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市)
澳门特别行政区
盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)
黄山市(歙县、徽州区、屯溪区、休宁县、祁门县、黟县、黄山区)
海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)
烟台市(栖霞市、牟平区、莱阳市、龙口市、福山区、芝罘区、蓬莱区、莱州市、海阳市、招远市、莱山区)
周口市(太康县、沈丘县、商水县、郸城县、西华县、鹿邑县、项城市、淮阳区、川汇区、扶沟县)
定西市(陇西县、渭源县、漳县、通渭县、临洮县、安定区、岷县)
西宁市(湟中区、城中区、城西区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、三水区、禅城区)
保定市(博野县、顺平县、安新县、清苑区、定州市、蠡县、涞源县、涿州市、高阳县、莲池区、易县、阜平县、满城区、徐水区、唐县、容城县、安国市、望都县、涞水县、定兴县、雄县、曲阳县、竞秀区、高碑店市)
曲靖市(沾益区、宣威市、陆良县、会泽县、师宗县、富源县、罗平县、马龙区、麒麟区)
伊犁哈萨克自治州(伊宁市、巩留县、昭苏县、尼勒克县、霍城县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、新源县、奎屯市)
拉萨市(曲水县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、当雄县、达孜区、林周县、尼木县)
鞍山市(立山区、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区、台安县、千山区、海城市)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、易门县、通海县、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区)
厦门市(海沧区、翔安区、集美区、同安区、湖里区、思明区)
三明市(尤溪县、大田县、将乐县、永安市、建宁县、明溪县、清流县、三元区、宁化县、泰宁县、沙县区)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
武汉市(汉阳区、武昌区、汉南区、蔡甸区、江汉区、江岸区、洪山区、硚口区、青山区、新洲区、黄陂区、江夏区、东西湖区)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、象州县、兴宾区、武宣县、忻城县)
沧州市(泊头市、沧县、河间市、黄骅市、新华区、海兴县、吴桥县、肃宁县、东光县、任丘市、青县、运河区、盐山县、献县、南皮县、孟村回族自治县)
蚌埠市(五河县、淮上区、怀远县、禹会区、蚌山区、固镇县、龙子湖区)
巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、平昌县、通江县)
潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)
黄石市(铁山区、黄石港区、西塞山区、下陆区、大冶市、阳新县)
抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区)
南平市(浦城县、顺昌县、邵武市、建瓯市、延平区、建阳区、松溪县、政和县、武夷山市、光泽县)
宁夏回族自治区
张家口市(尚义县、下花园区、桥西区、康保县、张北县、怀安县、宣化区、沽源县、阳原县、崇礼区、涿鹿县、万全区、桥东区、怀来县、蔚县、赤城县)
廊坊市(广阳区、文安县、永清县、三河市、大厂回族自治县、香河县、霸州市、安次区、大城县、固安县)
林芝市(朗县、察隅县、米林市、巴宜区、波密县、墨脱县、工布江达县)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
吕梁市(石楼县、孝义市、方山县、岚县、离石区、中阳县、汾阳市、文水县、柳林县、交城县、临县、交口县、兴县)
宜春市(铜鼓县、宜丰县、丰城市、樟树市、高安市、袁州区、上高县、奉新县、万载县、靖安县)
湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)
崇左市(大新县、宁明县、天等县、凭祥市、江州区、龙州县、扶绥县)
果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、达日县、甘德县、玛多县、班玛县)
广西壮族自治区
铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)
荆门市(京山市、沙洋县、东宝区、掇刀区、钟祥市)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)
温州市(洞头区、平阳县、鹿城区、永嘉县、文成县、瑞安市、瓯海区、苍南县、乐清市、泰顺县、龙港市、龙湾区)
泸州市(龙马潭区、纳溪区、叙永县、古蔺县、泸县、江阳区、合江县)
赣州市(瑞金市、寻乌县、南康区、崇义县、赣县区、大余县、宁都县、定南县、上犹县、章贡区、于都县、会昌县、信丰县、全南县、石城县、兴国县、龙南市、安远县)
滨州市(惠民县、阳信县、沾化区、无棣县、滨城区、博兴县、邹平市)
和田地区(于田县、策勒县、洛浦县、墨玉县、民丰县、和田县、和田市、皮山县)
阿勒泰地区(福海县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、吉木乃县)
泰安市(新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、岱岳区、肥城市)
秦皇岛市(山海关区、海港区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、抚宁区、卢龙县)
太原市(晋源区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、小店区、古交市、迎泽区、阳曲县、万柏林区、娄烦县)
忻州市(忻府区、岢岚县、五寨县、偏关县、代县、神池县、原平市、宁武县、静乐县、定襄县、保德县、河曲县、繁峙县、五台县)
盐城市(射阳县、响水县、建湖县、阜宁县、盐都区、大丰区、东台市、亭湖区、滨海县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
岳阳市(云溪区、岳阳县、君山区、汨罗市、华容县、岳阳楼区、临湘市、平江县、湘阴县)
宿迁市(宿豫区、泗洪县、泗阳县、沭阳县、宿城区)
昭通市(威信县、盐津县、巧家县、鲁甸县、昭阳区、绥江县、水富市、大关县、镇雄县、彝良县、永善县)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
大庆市(红岗区、林甸县、肇州县、让胡路区、大同区、肇源县、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)
香港特别行政区
汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)
永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、江永县、新田县、祁阳市、道县、冷水滩区、东安县、双牌县、零陵区、宁远县)
中山市
东莞市
镇江市(润州区、京口区、扬中市、丹阳市、丹徒区、句容市)
百色市(西林县、田东县、乐业县、那坡县、德保县、凌云县、田林县、平果市、隆林各族自治县、靖西市、田阳区、右江区)
肇庆市(怀集县、鼎湖区、广宁县、德庆县、封开县、端州区、四会市、高要区)
鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、山城区、浚县)
临沧市(沧源佤族自治县、云县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、临翔区、永德县)
金华市(金东区、永康市、武义县、浦江县、东阳市、婺城区、义乌市、兰溪市、磐安县)
湛江市(坡头区、赤坎区、雷州市、麻章区、霞山区、遂溪县、徐闻县、吴川市、廉江市)
淄博市(高青县、沂源县、临淄区、桓台县、淄川区、博山区、张店区、周村区)
金昌市(金川区、永昌县)
威海市(文登区、荣成市、乳山市、环翠区)
郑州市(荥阳市、新密市、巩义市、上街区、中牟县、登封市、金水区、惠济区、新郑市、管城回族区、中原区、二七区)
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红河哈尼族彝族自治州(石屏县、绿春县、红河县、蒙自市、元阳县、弥勒市、个旧市、开远市、河口瑶族自治县、泸西县、屏边苗族自治县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县)
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甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、卓尼县、舟曲县、迭部县、碌曲县、合作市、玛曲县)
日喀则市(桑珠孜区、亚东县、岗巴县、康马县、仲巴县、萨嘎县、拉孜县、南木林县、仁布县、萨迦县、昂仁县、江孜县、聂拉木县、定日县、吉隆县、谢通门县、定结县、白朗县)
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伊春市(汤旺县、伊美区、铁力市、金林区、乌翠区、南岔县、大箐山县、友好区、丰林县、嘉荫县)
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抚州市(南丰县、资溪县、金溪县、乐安县、南城县、临川区、崇仁县、东乡区、广昌县、黎川县、宜黄县)
漳州市(云霄县、龙文区、长泰区、东山县、漳浦县、芗城区、华安县、平和县、诏安县、南靖县、龙海区)
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未来保险公司保费投资权益类资产比例有望逐步提高，如果险资真要大规模增持股票，红利股应该是首选。
成一虫/文
4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（下称“《通知》”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。《通知》简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%。上季末综合偿付能力充足率100%-150%的，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的20%；偿付能力充足率150%-250%的，权益类资产不得高于30%；偿付能力充足率250%-350%的，权益类资产不得高于40%。
按照A股五大保险公司中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、新华保险2024年底综合偿付能力充足率来测算，它们的权益类资产（包括股票、股权两大项投资）可以占到总资产的30%-40%以下。
笔者最近看保险股的年报，最大的感受就是其股票仓位太轻，主要的资产管理仓位都在债券、存款类资产，而受市场利率不断走低影响，长期保险产品（比如部分寿险、健康险等）的预定利率（2.5%），加上税费、销售费及行政管理成本等可能高达3.5%-4%左右。债券收益可能无法覆盖保单总成本。
短期内，由于市场利率走低，2024年债券二级市场价格大涨，债券牛市会让保险公司的年度投资收益率很好看，但这只是短线利好，保险公司的长期存量保单如果没有在当年就配置齐全足够久期的债券，现在就会碰到息差的麻烦。要解决这个麻烦，最好的办法就是增加股票、股权投资的比重。
先看中国平安，2024年综合投资收益率5.8%，同比上升2.2个百分点；寿险及健康险业务综合投资收益率6%，同比上升2.4个百分点；近10年平均净投资收益率5%；近10年平均综合投资收益率5.1%。考虑到市场利率走低，中国平安于2024年审慎下调寿险及健康险业务内含价值长期投资回报率假设至4%、风险贴现率至8.5%/7.5%。
截至2024年末，中国平安保险资金投资组合规模超5.73万亿元，较年初增长21.4%。其中，投资债权产品大约从上一年的近72%（债券及债券基金约60%出头）变成2024年的75%（债券及债券基金约63.5%），股票及权益基金由上一年的9.3%变成2024年的9.9%，非上市公司股权及长期股权投资从上年的6.6%变成5.6%。股票加股权的权益投资合计大约只占15.5%，距离30%的监管限制还差一倍。
展望未来，如果股票是年化8%收益率（因为上市公司的平均净资产收益率大致在7%-8%左右），乘以目前10%的投资占比（股票仓位）就是0.8%；债券假设是2.2%收益率，乘以60%仓位，就是1.32%；股权投资假设是10%收益率，乘以6%仓位是0.6%；余下投资占比24%（包括现金、存款、投资性物业、其他债权产品等），假设是4%出头的收益率，二者相乘得到1%，合计是3.72%。低于4%的内含价值假设收益率。
再看中国人寿。2024年投资收益率是5.5%，内含价值假设收益率也是4%。至2024年末，中国人寿投资资产达6.61万亿元，其中债券配置比例为59.04%，定期存款配置比例为6.63%，债权型金融产品配置比例为7.92%，股票和基金（不包含货币市场基金）配置比例为12.18%。这里的基金可能包括债券基金、混合基金，不全是权益基金。它直接持有股票7.58%，基金4.64%，所以我估计股票投资比例应该是9%-12%左右，跟中国平安相当，两家的债券比重也相近。所以，它的问题跟平安一样：未来如果利率走低，收益率低于4%怎么办？
中国人保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产1.64万亿元，其中债券投资占比48.9%，定存7.7%，其他固定收益投资11.3%，合计是67.9%。股票3.7%，基金5.3%（注意：不是权益基金，是所有基金）。所以，我估计人保的股票投资占比可能只有6%-8%左右，更低。
中国太保2024年投资收益率5.6%。截至2024年底投资资产2.73万亿元，其中债券及债券基金投资占比60.5%，其他固定收益投资15.4%，合计是75.9%。定存6.4%。股票9.3%，权益基金是1.9%，合计是11.2%，比平安、人保高，也可能高于人寿。
新华保险2024年总投资收益率为5.8%。截至2024年底投资资产1.63万亿元，其中债券及债务投资占比52.1%，定存17.3%，股票（包括优先股）11.1%，基金（包括债券基金、股票基金等）是7.7%，长期股权投资是1.9%、股权计划。新华保险的股票投资比较多，股票占比在2024年增加了3.2个百分点。
金融监管总局年初称，鼓励保险资金稳步提升投资股市的比例，特别是大型国有保险公司要发挥头雁作用，力争每年新增保费30%用于投资股市。这5家险企合计17多万亿元投资资产，目前股票占比约10%左右。截至2024年底，国内保险资金运用余额超过33万亿元，投资股票和权益类基金的金额超过4.4万亿元，占比约为13%。如果未来权益投资比重慢慢提高到30%，再假设其中三分之二投向股票，就是新增近4万亿元入市。
如果险资真要大规模增持股票，买银行、水电、移动电信、高速公路、能源等红利股应该是首选。从这个角度来看，绩优红利股，尤其是大盘央企蓝筹股的下跌空间有限。个人觉得险资股票投资应该逐年提高，利国利民，也有利于企业自身，否则长期保单可能出现息差亏损。
（作者系资深投资人士。文中个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）
本文刊于04月12日出版的《证券市场周刊》
新闻结尾
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