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嘉峪关市

甘孜藏族自治州(炉霍县、道孚县、雅江县、德格县、石渠县、理塘县、乡城县、丹巴县、色达县、稻城县、白玉县、泸定县、得荣县、甘孜县、巴塘县、九龙县、康定市、新龙县)

固原市(泾源县、隆德县、原州区、彭阳县、西吉县)

清远市(连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、清新区)  东营市(河口区、广饶县、利津县、东营区、垦利区)

温州市(龙湾区、瓯海区、平阳县、永嘉县、乐清市、洞头区、文成县、龙港市、苍南县、鹿城区、瑞安市、泰顺县)

日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)

盐城市(建湖县、东台市、盐都区、阜宁县、滨海县、大丰区、亭湖区、射阳县、响水县)咸阳市(武功县、兴平市、旬邑县、淳化县、泾阳县、渭城区、乾县、彬州市、永寿县、礼泉县、长武县、秦都区、杨陵区、三原县)

开封市(龙亭区、顺河回族区、鼓楼区、祥符区、尉氏县、杞县、兰考县、禹王台区、通许县)  澳门特别行政区

扬州市(江都区、邗江区、仪征市、高邮市、宝应县、广陵区)

海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

宁波市(慈溪市、江北区、奉化区、北仑区、宁海县、鄞州区、象山县、余姚市、镇海区、海曙区)

武汉市(新洲区、汉阳区、东西湖区、黄陂区、江汉区、蔡甸区、硚口区、武昌区、洪山区、汉南区、江夏区、江岸区、青山区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、敦化市、汪清县、安图县、图们市、龙井市、延吉市)

九江市(德安县、湖口县、武宁县、修水县、彭泽县、庐山市、都昌县、柴桑区、永修县、共青城市、浔阳区、瑞昌市、濂溪区)

宜宾市(翠屏区、长宁县、南溪区、江安县、屏山县、珙县、筠连县、叙州区、高县、兴文县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、临颍县、召陵区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

沧州市(肃宁县、泊头市、献县、海兴县、吴桥县、东光县、黄骅市、河间市、运河区、青县、盐山县、南皮县、任丘市、沧县、新华区、孟村回族自治县)

平凉市(华亭市、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、灵台县)

德州市(齐河县、德城区、乐陵市、夏津县、平原县、禹城市、宁津县、庆云县、武城县、陵城区、临邑县)

石河子市(昆玉市、五家渠市、白杨市、铁门关市、双河市、新星市、图木舒克市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市)

惠州市(惠东县、惠城区、博罗县、惠阳区、龙门县)

上饶市(万年县、玉山县、横峰县、婺源县、德兴市、信州区、广丰区、鄱阳县、余干县、广信区、弋阳县、铅山县)

贵港市(港北区、覃塘区、港南区、平南县、桂平市)

毕节市(赫章县、纳雍县、黔西市、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、织金县、七星关区)

抚顺市(新抚区、清原满族自治县、望花区、东洲区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区)

衢州市(开化县、常山县、龙游县、衢江区、江山市、柯城区)

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伊春市(丰林县、大箐山县、汤旺县、金林区、友好区、南岔县、铁力市、乌翠区、嘉荫县、伊美区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区)

贵阳市(花溪区、开阳县、清镇市、白云区、修文县、息烽县、南明区、观山湖区、云岩区、乌当区)

朔州市(怀仁市、右玉县、应县、平鲁区、山阴县、朔城区)  安庆市(宜秀区、怀宁县、大观区、迎江区、宿松县、太湖县、潜山市、桐城市、岳西县、望江县)

阿里地区(措勤县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县、革吉县、日土县)

丽水市(龙泉市、庆元县、莲都区、遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、缙云县、青田县、云和县)

株洲市(荷塘区、石峰区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、攸县、天元区、茶陵县、渌口区)黔西南布依族苗族自治州(普安县、安龙县、贞丰县、册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、望谟县)

长春市(南关区、宽城区、榆树市、九台区、德惠市、朝阳区、二道区、双阳区、农安县、公主岭市、绿园区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

六盘水市(盘州市、钟山区、六枝特区、水城区)

保定市(涿州市、涞源县、定州市、博野县、莲池区、竞秀区、望都县、高阳县、唐县、徐水区、高碑店市、满城区、涞水县、顺平县、安国市、容城县、清苑区、曲阳县、蠡县、阜平县、易县、定兴县、雄县、安新县)

巴中市(南江县、通江县、恩阳区、巴州区、平昌县)洛阳市(新安县、西工区、瀍河回族区、伊川县、偃师区、洛龙区、孟津区、洛宁县、宜阳县、栾川县、嵩县、老城区、汝阳县、涧西区)

汕头市(濠江区、龙湖区、南澳县、金平区、潮南区、澄海区、潮阳区)

临汾市(侯马市、乡宁县、安泽县、隰县、古县、翼城县、蒲县、霍州市、曲沃县、大宁县、尧都区、浮山县、吉县、永和县、洪洞县、汾西县、襄汾县)

萍乡市(莲花县、上栗县、安源区、芦溪县、湘东区)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、昆都仑区、固阳县、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区)

宣城市(旌德县、绩溪县、郎溪县、泾县、宣州区、宁国市、广德市)

烟台市(莱山区、芝罘区、莱阳市、福山区、招远市、蓬莱区、牟平区、海阳市、龙口市、莱州市、栖霞市)

驻马店市(泌阳县、新蔡县、确山县、驿城区、上蔡县、西平县、遂平县、正阳县、平舆县、汝南县)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

双鸭山市(友谊县、宝清县、饶河县、集贤县、岭东区、宝山区、尖山区、四方台区)

南京市(建邺区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、溧水区、江宁区、浦口区、栖霞区、玄武区、六合区、高淳区)

河源市(紫金县、和平县、东源县、源城区、连平县、龙川县)

北京市(延庆区、海淀区、房山区、昌平区、怀柔区、朝阳区、平谷区、通州区、丰台区、大兴区、石景山区、密云区、西城区、门头沟区、东城区、顺义区)

昆明市(五华区、嵩明县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、安宁市、富民县、宜良县、官渡区、东川区、盘龙区、西山区、呈贡区、石林彝族自治县)

日喀则市(吉隆县、萨嘎县、昂仁县、萨迦县、仁布县、岗巴县、江孜县、拉孜县、康马县、亚东县、定日县、仲巴县、谢通门县、聂拉木县、桑珠孜区、南木林县、定结县、白朗县)

晋城市(泽州县、陵川县、城区、高平市、阳城县、沁水县)

商洛市(商南县、山阳县、柞水县、洛南县、丹凤县、商州区、镇安县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。