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全国服务区域:
赤峰市(敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、元宝山区、翁牛特旗、宁城县、红山区、林西县、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗)
福州市(仓山区、台江区、平潭县、晋安区、罗源县、鼓楼区、长乐区、永泰县、福清市、闽清县、闽侯县、马尾区、连江县)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)
沧州市(孟村回族自治县、河间市、运河区、盐山县、青县、泊头市、肃宁县、东光县、黄骅市、海兴县、吴桥县、任丘市、献县、新华区、沧县、南皮县)
鹤壁市(浚县、鹤山区、山城区、淇县、淇滨区)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、安龙县、普安县、望谟县、贞丰县、兴仁市、兴义市)
石家庄市(鹿泉区、藁城区、长安区、行唐县、晋州市、元氏县、赵县、新乐市、井陉县、井陉矿区、桥西区、平山县、新华区、正定县、高邑县、无极县、赞皇县、裕华区、栾城区、辛集市、灵寿县、深泽县)
喀什地区(伽师县、疏勒县、岳普湖县、泽普县、叶城县、喀什市、英吉沙县、巴楚县、疏附县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、库伦旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗)
博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、精河县、博乐市)
那曲市(色尼区、聂荣县、索县、申扎县、双湖县、班戈县、嘉黎县、尼玛县、比如县、巴青县、安多县)
内江市(市中区、隆昌市、东兴区、威远县、资中县)
南阳市(方城县、南召县、内乡县、宛城区、邓州市、新野县、卧龙区、唐河县、镇平县、社旗县、西峡县、桐柏县、淅川县)
西宁市(城北区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、城东区、湟中区)
昌都市(察雅县、贡觉县、芒康县、江达县、洛隆县、丁青县、左贡县、卡若区、八宿县、类乌齐县、边坝县)
香港特别行政区
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、阜康市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)
文山壮族苗族自治州(文山市、丘北县、西畴县、砚山县、富宁县、广南县、麻栗坡县、马关县)
蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、蚌山区、五河县、固镇县、淮上区)
天津市(津南区、河北区、北辰区、河东区、蓟州区、南开区、宁河区、红桥区、河西区、和平区、宝坻区、武清区、静海区、西青区、滨海新区、东丽区)
玉林市(陆川县、兴业县、博白县、北流市、玉州区、福绵区、容县)
白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、抚松县、浑江区)
漳州市(南靖县、华安县、东山县、平和县、漳浦县、芗城区、诏安县、龙海区、龙文区、云霄县、长泰区)
徐州市(睢宁县、泉山区、邳州市、沛县、贾汪区、丰县、新沂市、铜山区、鼓楼区、云龙区)
哈尔滨市(延寿县、南岗区、香坊区、松北区、尚志市、双城区、通河县、巴彦县、道外区、宾县、道里区、平房区、依兰县、呼兰区、五常市、阿城区、木兰县、方正县)
阜阳市(颍东区、阜南县、太和县、界首市、颍上县、颍州区、颍泉区、临泉县)
青岛市(即墨区、市北区、市南区、李沧区、莱西市、平度市、城阳区、黄岛区、胶州市、崂山区)
天水市(武山县、甘谷县、清水县、秦州区、麦积区、张家川回族自治县、秦安县)
江门市(蓬江区、新会区、台山市、鹤山市、恩平市、开平市、江海区)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
佛山市(高明区、三水区、南海区、顺德区、禅城区)
朔州市(应县、山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区、朔城区)
淮南市(潘集区、寿县、八公山区、谢家集区、凤台县、田家庵区、大通区)
资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)
六安市(叶集区、金安区、金寨县、霍山县、霍邱县、舒城县、裕安区)
辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)
襄阳市(宜城市、谷城县、保康县、樊城区、老河口市、襄城区、枣阳市、南漳县、襄州区)
宿州市(埇桥区、萧县、砀山县、灵璧县、泗县)
肇庆市(四会市、端州区、广宁县、鼎湖区、封开县、怀集县、高要区、德庆县)
河池市(大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、金城江区、南丹县、东兰县、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县)
铁岭市(清河区、调兵山市、银州区、西丰县、昌图县、铁岭县、开原市)
山南市(扎囊县、琼结县、曲松县、浪卡子县、加查县、错那市、隆子县、贡嘎县、乃东区、措美县、洛扎县、桑日县)
丽水市(缙云县、松阳县、青田县、景宁畲族自治县、庆元县、云和县、莲都区、遂昌县、龙泉市)
阿坝藏族羌族自治州(汶川县、茂县、九寨沟县、黑水县、小金县、马尔康市、阿坝县、松潘县、红原县、金川县、壤塘县、若尔盖县、理县)
阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、日土县、普兰县、改则县、噶尔县)
黄山市(屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区、黟县、祁门县、歙县)
遂宁市(蓬溪县、船山区、大英县、射洪市、安居区)
信阳市(潢川县、罗山县、固始县、浉河区、商城县、平桥区、淮滨县、新县、息县、光山县)
昭通市(盐津县、水富市、镇雄县、昭阳区、大关县、彝良县、巧家县、绥江县、威信县、永善县、鲁甸县)
焦作市(孟州市、马村区、沁阳市、中站区、山阳区、解放区、博爱县、修武县、温县、武陟县)
南京市(建邺区、玄武区、浦口区、江宁区、高淳区、秦淮区、鼓楼区、雨花台区、栖霞区、六合区、溧水区)
邯郸市(临漳县、馆陶县、魏县、邯山区、丛台区、峰峰矿区、永年区、大名县、肥乡区、邱县、广平县、复兴区、磁县、鸡泽县、武安市、涉县、曲周县、成安县)
云浮市(云安区、新兴县、罗定市、郁南县、云城区)
廊坊市(固安县、香河县、文安县、霸州市、大厂回族自治县、永清县、大城县、三河市、广阳区、安次区)
荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县)
东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)
陇南市(武都区、两当县、礼县、成县、徽县、文县、宕昌县、康县、西和县)
东莞市
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
朝阳市(双塔区、建平县、龙城区、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县)
塔城地区(托里县、乌苏市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、裕民县、额敏县)
滁州市(来安县、南谯区、定远县、全椒县、明光市、天长市、凤阳县、琅琊区)
泸州市(叙永县、泸县、古蔺县、江阳区、合江县、龙马潭区、纳溪区)
芜湖市(镜湖区、无为市、弋江区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、南陵县)
大理白族自治州(弥渡县、巍山彝族回族自治县、永平县、鹤庆县、剑川县、云龙县、漾濞彝族自治县、洱源县、大理市、宾川县、祥云县、南涧彝族自治县)
安庆市(桐城市、迎江区、大观区、宜秀区、潜山市、太湖县、望江县、怀宁县、宿松县、岳西县)
达州市(大竹县、万源市、开江县、渠县、通川区、宣汉县、达川区)
金昌市(永昌县、金川区)
海北藏族自治州(祁连县、刚察县、门源回族自治县、海晏县)
玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、红塔区、新平彝族傣族自治县、江川区)
淮安市(涟水县、金湖县、淮安区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、淮阴区)
三明市(明溪县、清流县、将乐县、建宁县、永安市、尤溪县、沙县区、大田县、三元区、泰宁县、宁化县)
果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛多县、班玛县、玛沁县、甘德县)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
菏泽市(牡丹区、巨野县、定陶区、郓城县、成武县、曹县、东明县、鄄城县、单县)
桂林市(兴安县、荔浦市、永福县、灌阳县、象山区、龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、资源县、全州县、平乐县、秀峰区、临桂区、灵川县、阳朔县、七星区、雁山区、叠彩区)
西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)
三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)
梧州市(蒙山县、龙圩区、藤县、长洲区、万秀区、苍梧县、岑溪市)
大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇源县、肇州县、林甸县、龙凤区、大同区)
开封市(通许县、龙亭区、禹王台区、兰考县、顺河回族区、祥符区、尉氏县、杞县、鼓楼区)
眉山市(东坡区、青神县、洪雅县、仁寿县、彭山区、丹棱县)
丹东市(东港市、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、元宝区)
玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县)
大同市(新荣区、阳高县、灵丘县、平城区、云州区、广灵县、云冈区、浑源县、天镇县、左云县)
嘉峪关市
泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、高港区、泰兴市、海陵区)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、长顺县、都匀市、惠水县、平塘县、三都水族自治县、贵定县、荔波县、龙里县、罗甸县、福泉市)
常州市(新北区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区、武进区)
漯河市(临颍县、郾城区、源汇区、召陵区、舞阳县)
海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)
三沙市(西沙区、南沙区)
揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、惠来县、普宁市)
聊城市(临清市、东阿县、阳谷县、东昌府区、莘县、高唐县、茌平区、冠县)
厦门市(同安区、翔安区、湖里区、思明区、海沧区、集美区)
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莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)
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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)
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凉山彝族自治州(美姑县、冕宁县、普格县、盐源县、布拖县、会理市、德昌县、越西县、宁南县、喜德县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、西昌市、雷波县、昭觉县、金阳县)
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西藏自治区
甘南藏族自治州(合作市、迭部县、临潭县、舟曲县、夏河县、卓尼县、玛曲县、碌曲县)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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