扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾

400电话：123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各观看免费《今日汇总》

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各区点热线观看免费《今日发布》

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾电话

7天观看免费人工电话为您、扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾电话区域：

广州市(越秀区、天河区、花都区、白云区、荔湾区、黄埔区、增城区、海珠区、番禺区、南沙区、从化区)

德阳市(旌阳区、罗江区、绵竹市、广汉市、什邡市、中江县)

宜昌市(宜都市、当阳市、猇亭区、兴山县、远安县、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、秭归县、西陵区、点军区、枝江市、伍家岗区)

温州市(乐清市、龙湾区、洞头区、永嘉县、泰顺县、文成县、瑞安市、平阳县、苍南县、鹿城区、龙港市、瓯海区)  厦门市(翔安区、思明区、湖里区、同安区、集美区、海沧区)

本溪市(桓仁满族自治县、南芬区、本溪满族自治县、溪湖区、平山区、明山区)

邯郸市(临漳县、峰峰矿区、永年区、广平县、魏县、磁县、成安县、馆陶县、邱县、丛台区、复兴区、武安市、肥乡区、涉县、鸡泽县、曲周县、邯山区、大名县)

衢州市(江山市、常山县、龙游县、衢江区、开化县、柯城区)云浮市(罗定市、新兴县、云城区、云安区、郁南县)

崇左市(天等县、大新县、宁明县、凭祥市、扶绥县、龙州县、江州区)  中山市

湛江市(遂溪县、赤坎区、霞山区、麻章区、廉江市、徐闻县、雷州市、吴川市、坡头区)

泰州市(姜堰区、靖江市、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区、泗洪县)

随州市(广水市、随县、曾都区)

宜宾市(翠屏区、叙州区、兴文县、珙县、筠连县、南溪区、高县、江安县、长宁县、屏山县)

喀什地区(疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、伽师县、巴楚县、莎车县、岳普湖县、麦盖提县、疏勒县、泽普县、英吉沙县、叶城县)

新疆维吾尔自治区

钦州市(灵山县、浦北县、钦南区、钦北区)

驻马店市(遂平县、汝南县、驿城区、上蔡县、新蔡县、西平县、平舆县、确山县、正阳县、泌阳县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

玉溪市(澄江市、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、易门县、峨山彝族自治县、通海县、新平彝族傣族自治县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗)

大连市(普兰店区、金州区、旅顺口区、长海县、瓦房店市、沙河口区、西岗区、庄河市、甘井子区、中山区)

岳阳市(君山区、云溪区、汨罗市、岳阳县、平江县、华容县、湘阴县、临湘市、岳阳楼区)

那曲市(申扎县、双湖县、尼玛县、班戈县、聂荣县、巴青县、色尼区、嘉黎县、索县、比如县、安多县)

肇庆市(四会市、鼎湖区、怀集县、封开县、端州区、德庆县、高要区、广宁县)

北京市(东城区、大兴区、房山区、密云区、通州区、怀柔区、朝阳区、丰台区、石景山区、门头沟区、顺义区、海淀区、西城区、昌平区、平谷区、延庆区)

400电话：123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各观看免费《今日汇总》《今日发布》

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾电话

7天观看免费人工电话为您、扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾中心2025已更新(今日/推荐)

扒开老女人P大荫蒂warmth-一个关于人口增长的独白与遗憾电话区域：

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

江门市(台山市、恩平市、蓬江区、鹤山市、开平市、江海区、新会区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

张家口市(尚义县、宣化区、张北县、沽源县、桥东区、赤城县、桥西区、崇礼区、万全区、康保县、涿鹿县、阳原县、蔚县、怀安县、下花园区、怀来县)  沈阳市(于洪区、铁西区、新民市、康平县、皇姑区、和平区、法库县、沈北新区、大东区、苏家屯区、辽中区、浑南区、沈河区)

攀枝花市(仁和区、米易县、西区、东区、盐边县)

长治市(平顺县、上党区、长子县、潞城区、潞州区、襄垣县、沁县、黎城县、武乡县、沁源县、屯留区、壶关县)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)贺州市(平桂区、八步区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

西宁市(城北区、城中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区)  内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

三门峡市(义马市、陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县、灵宝市)

烟台市(海阳市、牟平区、福山区、蓬莱区、招远市、栖霞市、莱州市、莱阳市、龙口市、莱山区、芝罘区)

汕头市(濠江区、金平区、潮阳区、澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县)菏泽市(巨野县、定陶区、牡丹区、郓城县、东明县、曹县、鄄城县、单县、成武县)

唐山市(丰南区、滦南县、丰润区、路南区、迁安市、路北区、迁西县、乐亭县、玉田县、滦州市、曹妃甸区、开平区、古冶区、遵化市)

天津市(滨海新区、宝坻区、西青区、河东区、河北区、和平区、静海区、宁河区、河西区、武清区、津南区、红桥区、东丽区、蓟州区、南开区、北辰区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、尉犁县、和静县、轮台县、和硕县、若羌县)

阳泉市(盂县、矿区、平定县、城区、郊区)

抚州市(资溪县、宜黄县、乐安县、广昌县、南城县、南丰县、东乡区、黎川县、金溪县、崇仁县、临川区)

宁夏回族自治区

马鞍山市(博望区、雨山区、和县、花山区、含山县、当涂县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、福海县)

焦作市(孟州市、修武县、博爱县、马村区、解放区、武陟县、沁阳市、温县、中站区、山阳区)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、九原区、昆都仑区、白云鄂博矿区、东河区、青山区、石拐区)

双鸭山市(四方台区、宝清县、友谊县、岭东区、尖山区、饶河县、宝山区、集贤县)

临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县、镇康县、永德县)

广元市(旺苍县、苍溪县、朝天区、利州区、昭化区、青川县、剑阁县)

常德市(临澧县、安乡县、桃源县、汉寿县、鼎城区、澧县、津市市、石门县、武陵区)

来源：斑马消费

　　自2019年结束了短暂的A股IPO征途后，溜溜梅母公司溜溜果园，于近期开启了港股征程。

　　5年间，公司调整产品和渠道，摆脱了对单一梅干产品和经销商的依赖，依靠梅冻等新品以及量贩零食等直营渠道，实现了规模的快速膨胀。

　　但这种增长是否健康、能否持续，还有待更长时间的观察。

　　20年造就“梅子王”

　　在青梅产业化这件事上，做得最好的，不是福建、广东等梅子主产区的企业，而是总部位于安徽芜湖的溜溜果园。

　　1999年，芜湖人杨帆从北京返乡创立安徽溜溜，投身食品行业。位于长江之滨的安徽芜湖，早在上世纪80年代，就因傻子瓜子而闻名全国，拥有良好的创业氛围。

　　创业之初，安徽溜溜主要做糕点等产品，面对强烈的市场竞争，一直做得不温不火。直到杨帆发现了青梅产品的市场需求，于2001年推出溜溜梅，才找到了一条真正适合自己的赛道。

　　2013年，当时的溜溜梅规模还不大，为打响品牌知名度，杨帆进行了一场豪赌，重金邀请当红明星杨幂出任品牌代言人。

　　“你没事儿吧，你没事儿吧．．．．．．没事儿就吃溜溜梅。”从杨幂口中念出的这段魔性广告，经各大媒体平台的传播，让溜溜梅快速走红。

　　溜溜果园的起家产品，是由青梅制成的梅干零食。目前，该产品对公司营收的贡献仍超过60%。

　　2016年，公司引入西梅产品，产品矩阵得以扩大。2019年，推出梅冻产品，为最近几年找到了最大的增长点。

　　据弗若斯特沙利文数据，于2024年，溜溜果园在中国果类零食行业排名第一，市场份额4.9%；天然果冻行业排名第一，市场份额45.7%；在中国梅产品行业排名第一，市场份额7.0%。2021年-2024年，连续4年在青梅、西梅果类零食行业排名第一（以上均按零售额计）。

　　搭上量贩零食快车

　　2022年-2024年，溜溜果园营业收入分别为11.74亿元、13.22亿元和16.16亿元；归母净利润分别为0.68亿元、0.99亿元和1.48亿元，整体呈现出高速增长的态势。

　　而根据此前披露的数据，公司曾在2016年-2018年陷入成长瓶颈，营收卡在8亿元的规模难以突破，归母净利润更是连续3年出现明显下滑。

　　溜溜果园靠什么重新找到了增长密码？

　　通过对招股书的分析，不难发现，渠道在其中起到了至关重要的作用。

　　“直营+经销”是溜溜果园一直采取的销售策略，但过去，经销渠道是核心，对公司营收贡献超过9成。

　　最近几年，公司重点布局直销渠道，在2024年以59.2%的营收贡献率，首次超过经销渠道。其中，零售商在公司收入中的占比，从2021年的12.9%增至2024年的50.6%。

　　零售商中，最重要的是连锁量贩零食店。

　　近年，量贩零食如火如荼，各品牌在全国各地疯狂开店，行业大战硝烟四起。量贩零食以品牌产品引流、低价白牌产品获利。溜溜梅需要新的渠道，来扩大市场规模。于是，双方找到了契合点。

　　2022年，公司相继与鸣鸣很忙、好想来等量贩零食品牌建立业务关系，到2024年，前五大客户中，量贩零食占据前三，其中，对鸣鸣很忙和好想来的收入分别为2.29亿元和1.93亿元，这两个量贩零食品牌合计贡献了公司26.1%的营收。

　　由此带来的大客户依赖症明显提升。2022年-2024年，前五大客户对公司营收的贡献，从12.7%猛增至33.1%。

　　量贩零食在终端价格取胜，这就要求上游供应商，也能给出足够低的价格。受此影响，在青梅、西梅等主要原材料持续上涨的背景下，2022-2024年，溜溜果园的梅干均价从39.4元/千克降至35.2元/千克；梅冻从27.2元/千克降至18.6元/千克。同期，公司核心产品毛利率整体下滑，综合毛利率从38.6%降至36.0%。

　　面对量贩零食等零售商客户，溜溜果园无法像对经销商那般要求“先款后货”，普遍给予30-60天的账期，这就导致公司应收账款快速增长，并带来经营性现金流的下降。

　　溜溜果园的直销渠道强势增长，已不可避免地波及经销渠道。2022年-2024年，公司的经销收入从8.74亿元降至6.59亿元，经销商数量已开始出现负增长。

　　再启资本征途

　　溜溜果园由杨帆、李慧敏夫妇在2009年创立，6年后，公司终于得到资本的垂青。

　　2015年，北京红杉出资1.35亿元，拿到15%股权，当时公司的估值为9亿元。次年，资深投资人李青以1.03亿元，参与溜溜果园B轮融资，拿下5%股份，公司的估值快速增至20.6亿元。

　　此后的2019年-2021年，公司相继完成C轮融资。期间，李青将全部股权，以1.185亿元转让给深圳君荣，提前套现离场。同时，公司通过老股转让、增发等方式，引入诺享瑾鸿、诺享东辰等外部股东，估值增至24亿元左右。

　　2019年，溜溜果园启动A股IPO，拟登陆深交所创业板。然而仅仅半年，就因“市场环境”而主动终止。

　　显然，溜溜果园并没有放弃资本道路，默默备战的这些年，股东阵营陆续调整。

　　2024年底，公司D轮融资启动，华安基金、兴农基金，分别出资4000万元和3500万元，获得溜溜果园1.80%和1.57%股权，赶上了末班车。照此测算，溜溜果园的整体估值降至22亿元。

　　让人难以理解的是，最早携资入股的红杉资本，却在苦苦守候近十年后，于2024年6月，经溜溜果园减资回购，彻底退出。