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黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、册亨县、望谟县、普安县、贞丰县、兴仁市、安龙县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、高台县、甘州区)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

大庆市(龙凤区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、让胡路区、大同区、肇源县)  日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

鄂尔多斯市(东胜区、杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、康巴什区、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗)

呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、武川县、新城区、土默特左旗、赛罕区、托克托县、回民区、清水河县)

淮安市(金湖县、清江浦区、洪泽区、涟水县、盱眙县、淮阴区、淮安区)西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城北区、城东区、湟中区、城西区、城中区)

自贡市(富顺县、荣县、贡井区、沿滩区、自流井区、大安区)  广元市(青川县、昭化区、苍溪县、利州区、朝天区、剑阁县、旺苍县)

太原市(尖草坪区、古交市、清徐县、小店区、万柏林区、晋源区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、杏花岭区)

南昌市(东湖区、青山湖区、红谷滩区、新建区、西湖区、青云谱区、南昌县、安义县、进贤县)

白城市(洮南市、镇赉县、通榆县、大安市、洮北区)

长春市(榆树市、南关区、朝阳区、宽城区、公主岭市、九台区、德惠市、双阳区、二道区、绿园区、农安县)

沈阳市(康平县、于洪区、沈北新区、苏家屯区、法库县、浑南区、大东区、铁西区、新民市、和平区、辽中区、沈河区、皇姑区)

晋中市(和顺县、榆次区、平遥县、介休市、左权县、寿阳县、昔阳县、祁县、灵石县、太谷区、榆社县)

咸阳市(长武县、杨陵区、旬邑县、永寿县、三原县、泾阳县、礼泉县、淳化县、秦都区、彬州市、兴平市、武功县、乾县、渭城区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

菏泽市(鄄城县、定陶区、郓城县、单县、牡丹区、巨野县、曹县、成武县、东明县)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

沧州市(黄骅市、肃宁县、青县、泊头市、献县、运河区、河间市、东光县、孟村回族自治县、盐山县、南皮县、新华区、沧县、吴桥县、任丘市、海兴县)

怀化市(洪江市、新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、中方县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、会同县、沅陵县、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、溆浦县)

信阳市(平桥区、新县、浉河区、息县、潢川县、固始县、光山县、商城县、淮滨县、罗山县)

南京市(秦淮区、栖霞区、鼓楼区、六合区、溧水区、玄武区、浦口区、建邺区、雨花台区、江宁区、高淳区)

曲靖市(宣威市、富源县、马龙区、师宗县、沾益区、会泽县、陆良县、麒麟区、罗平县)

南充市(蓬安县、西充县、南部县、仪陇县、阆中市、顺庆区、高坪区、嘉陵区、营山县)

嘉峪关市

潍坊市(高密市、昌乐县、安丘市、潍城区、坊子区、临朐县、寿光市、奎文区、诸城市、青州市、昌邑市、寒亭区)

梅州市(蕉岭县、兴宁市、五华县、丰顺县、梅江区、大埔县、梅县区、平远县)

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金昌市(金川区、永昌县)

荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、石首市、松滋市、公安县、沙市区、荆州区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

唐山市(滦南县、丰润区、开平区、玉田县、迁安市、迁西县、古冶区、曹妃甸区、滦州市、遵化市、乐亭县、路北区、路南区、丰南区)  江门市(江海区、恩平市、开平市、新会区、鹤山市、蓬江区、台山市)

银川市(西夏区、灵武市、永宁县、金凤区、贺兰县、兴庆区)

常州市(天宁区、新北区、金坛区、武进区、溧阳市、钟楼区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

丽水市(松阳县、云和县、遂昌县、庆元县、缙云县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、青田县)  广西壮族自治区

张家界市(慈利县、武陵源区、桑植县、永定区)

阿里地区(改则县、札达县、日土县、革吉县、噶尔县、普兰县、措勤县)

廊坊市(广阳区、大厂回族自治县、固安县、三河市、大城县、霸州市、文安县、安次区、香河县、永清县)苏州市(常熟市、太仓市、张家港市、虎丘区、相城区、吴江区、昆山市、姑苏区、吴中区)

绥化市(北林区、肇东市、明水县、望奎县、青冈县、兰西县、庆安县、绥棱县、海伦市、安达市)

铁岭市(昌图县、开原市、调兵山市、西丰县、铁岭县、清河区、银州区)

湘潭市(湘乡市、韶山市、雨湖区、湘潭县、岳塘区)

毕节市(黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、大方县、纳雍县、七星关区、赫章县、织金县)

玉树藏族自治州(玉树市、称多县、治多县、杂多县、曲麻莱县、囊谦县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗)

南阳市(南召县、新野县、邓州市、淅川县、社旗县、卧龙区、唐河县、桐柏县、方城县、内乡县、西峡县、镇平县、宛城区)

郑州市(金水区、管城回族区、中原区、巩义市、上街区、二七区、荥阳市、登封市、惠济区、新密市、新郑市、中牟县)

洛阳市(宜阳县、伊川县、瀍河回族区、洛龙区、新安县、老城区、偃师区、栾川县、孟津区、嵩县、涧西区、洛宁县、汝阳县、西工区)

黄石市(大冶市、铁山区、西塞山区、黄石港区、下陆区、阳新县)

枣庄市(市中区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区、薛城区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

邵阳市(新宁县、洞口县、隆回县、新邵县、邵东市、大祥区、城步苗族自治县、北塔区、双清区、绥宁县、邵阳县、武冈市)

晋城市(高平市、沁水县、阳城县、城区、陵川县、泽州县)

昆明市(官渡区、五华区、富民县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、晋宁区、西山区、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市、东川区)

榆林市(靖边县、佳县、绥德县、定边县、府谷县、神木市、子洲县、榆阳区、米脂县、清涧县、吴堡县、横山区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。