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衡阳市(常宁市、雁峰区、珠晖区、石鼓区、祁东县、衡山县、衡南县、南岳区、耒阳市、衡东县、蒸湘区、衡阳县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区)

甘南藏族自治州(夏河县、临潭县、碌曲县、卓尼县、迭部县、玛曲县、舟曲县、合作市)

镇江市(润州区、京口区、句容市、丹阳市、扬中市、丹徒区)  伊春市(伊美区、友好区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、南岔县、汤旺县、金林区、铁力市、大箐山县)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)

玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、杂多县、曲麻莱县、称多县)

南通市(启东市、海安市、如东县、海门区、通州区、崇川区、如皋市)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县)  雅安市(芦山县、天全县、汉源县、石棉县、荥经县、名山区、宝兴县、雨城区)

汕头市(金平区、龙湖区、南澳县、潮南区、澄海区、潮阳区、濠江区)

海南藏族自治州(兴海县、贵德县、同德县、贵南县、共和县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、高明区、禅城区)

阿克苏地区(温宿县、拜城县、沙雅县、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、新和县、阿克苏市、库车市)

娄底市(冷水江市、双峰县、娄星区、涟源市、新化县)

黄冈市(浠水县、麻城市、武穴市、罗田县、团风县、红安县、蕲春县、黄梅县、英山县、黄州区)

朝阳市(朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区、北票市)

延安市(富县、宝塔区、延长县、安塞区、黄龙县、宜川县、子长市、吴起县、延川县、志丹县、黄陵县、甘泉县、洛川县)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

临汾市(曲沃县、洪洞县、吉县、汾西县、古县、浮山县、乡宁县、翼城县、襄汾县、霍州市、隰县、蒲县、大宁县、安泽县、永和县、侯马市、尧都区)

潍坊市(潍城区、昌邑市、临朐县、奎文区、安丘市、诸城市、寿光市、青州市、寒亭区、昌乐县、高密市、坊子区)

周口市(淮阳区、项城市、商水县、沈丘县、鹿邑县、川汇区、太康县、郸城县、扶沟县、西华县)

商洛市(洛南县、柞水县、商南县、山阳县、商州区、镇安县、丹凤县)

淮安市(淮阴区、盱眙县、金湖县、涟水县、淮安区、清江浦区、洪泽区)

张掖市(肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县、临泽县、高台县、甘州区)

江门市(江海区、鹤山市、开平市、台山市、新会区、恩平市、蓬江区)

秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县)

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临沧市(镇康县、永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县)

绵阳市(涪城区、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县、江油市、盐亭县、安州区、三台县、平武县)

鞍山市(铁东区、台安县、铁西区、海城市、立山区、千山区、岫岩满族自治县)

开封市(通许县、鼓楼区、祥符区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、杞县、禹王台区、兰考县)  晋城市(城区、泽州县、高平市、陵川县、阳城县、沁水县)

南阳市(镇平县、新野县、卧龙区、南召县、宛城区、唐河县、西峡县、淅川县、方城县、内乡县、社旗县、邓州市、桐柏县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、江川区、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、华宁县、澄江市)盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)

和田地区(策勒县、皮山县、民丰县、和田县、于田县、洛浦县、墨玉县、和田市)  日喀则市(白朗县、仲巴县、吉隆县、谢通门县、康马县、桑珠孜区、岗巴县、萨迦县、定结县、江孜县、聂拉木县、南木林县、萨嘎县、亚东县、拉孜县、仁布县、定日县、昂仁县)

阿里地区(措勤县、噶尔县、改则县、日土县、普兰县、札达县、革吉县)

柳州市(鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、柳江区、城中区、柳城县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区、柳北区)

东莞市莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

广西壮族自治区

朔州市(应县、怀仁市、右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县)

鸡西市(梨树区、虎林市、恒山区、密山市、城子河区、滴道区、鸡东县、麻山区、鸡冠区)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

澳门特别行政区

邵阳市(邵东市、隆回县、北塔区、新宁县、绥宁县、武冈市、大祥区、洞口县、双清区、邵阳县、新邵县、城步苗族自治县)

咸宁市(崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县、赤壁市、咸安区)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、屏边苗族自治县、元阳县、开远市、弥勒市、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、红河县、泸西县、建水县、石屏县)

运城市(新绛县、芮城县、稷山县、夏县、万荣县、垣曲县、永济市、盐湖区、闻喜县、绛县、临猗县、河津市、平陆县)

安阳市(龙安区、滑县、北关区、林州市、安阳县、殷都区、汤阴县、文峰区、内黄县)

无锡市(滨湖区、梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

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兰州市(西固区、榆中县、城关区、安宁区、皋兰县、红古区、永登县、七里河区)

永州市(宁远县、零陵区、蓝山县、祁阳市、江华瑶族自治县、道县、东安县、双牌县、冷水滩区、新田县、江永县)

沧州市(青县、沧县、运河区、河间市、盐山县、新华区、孟村回族自治县、东光县、献县、肃宁县、南皮县、泊头市、海兴县、任丘市、吴桥县、黄骅市)

欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势

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公司盈利预测

投资要点

事件：4月21日，公司发布2024年报。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%；实现扣非后归母净利润2.56亿元，同比增长272.97%。

全年营收突破历史新高，盈利能力稳步提升。2024年，公司实现营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，营收规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著，同时电动工具充电器业务重返常态化增长轨道，营收明显回升；实现归母净利润2.68亿元，同比增长36.92%。利润端，公司期间毛利率为21.36%，同比增加1.64pct；净利率为7.06%，同比增加0.24pct，盈利能力稳步提升。费用端，公司期间费用为4.43亿元，同比下降4.14%；费用率为11.66%，同比减少4.44pct，费控能力稳步向好。2024年公司积极推进新客户导入，电动工具充电器业务营收实现大幅增长，推动其他电源业务板块实现营收6.49亿元，同比增长48.71%，积极推进电动两轮车及三轮车领域的动力电池充电器、化成分容设备电源等业务。

高功率电源保持强劲增长势头，助力未来市场份额提升。公司已成为主要的境内数据中心电源生产制造企业之一，相关产品已获得头部服务器生产制造企业和下游终端客户的高度认可。2024年，公司数据中心电源业务实现营收14.59亿元，同比增长79.95%，对营业收入贡献的比例持续提高。其中，高功率数据中心电源业务实现营收7.80亿元，同比实现大幅增长536.88%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至53.48%，保持强劲增长势头。数据中心电源业务毛利率为25.04%，同比增加5.49pct，主要因为高功率服务器电源产品出货占比提升，产品结构改善，盈利能力优化。公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、新华三等国内知名服务器系统厂商出货，同时与国内头部互联网企业等终端客户保持紧密合作。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。

盈利预测与投资评级：我们预测公司2025-2027年归母净利润为3.31/4.58/5.49亿元，当前股价对应PE分别为33/24/20倍，基于AI产业发展带动电源产品市场景气度持续提升，公司数据中心电源业务持续拓展，我们看好公司未来业绩稳健增长，维持“买入”评级。

风险提示：宏观市场经济风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，毛利率下降风险。

盈利预测表

证券研究报告：

《欧陆通2024年报点评：24全年营收净利润实现双增长，高功率服务器电源延续高增长态势》

对外发布时间：

2025年4月23日

报告发布机构：

长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

侯宾S1070522080001houbin@cgws.com

姚久花S1070523100001yaojiuhua@cgws.com

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研究员承诺

本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。

特别声明

《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。

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（转自：欧陆通投资者关系）