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阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、福海县、青河县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)

广西壮族自治区

阜新市(海州区、新邱区、清河门区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区)

丽水市(遂昌县、青田县、庆元县、莲都区、缙云县、景宁畲族自治县、云和县、龙泉市、松阳县)  北京市(门头沟区、大兴区、东城区、怀柔区、朝阳区、通州区、平谷区、石景山区、密云区、昌平区、房山区、顺义区、丰台区、西城区、延庆区、海淀区)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

宜春市(宜丰县、袁州区、奉新县、铜鼓县、上高县、万载县、丰城市、靖安县、樟树市、高安市)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)  巴中市(平昌县、南江县、通江县、巴州区、恩阳区)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、端州区、德庆县、封开县、高要区、四会市、怀集县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、天山区、米东区、新市区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、头屯河区)

榆林市(子洲县、米脂县、神木市、横山区、定边县、府谷县、靖边县、吴堡县、清涧县、绥德县、佳县、榆阳区)

银川市(金凤区、西夏区、贺兰县、灵武市、兴庆区、永宁县)

毕节市(织金县、黔西市、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县、金沙县、七星关区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、兴仁市、安龙县、晴隆县、贞丰县、普安县、望谟县)

惠州市(惠阳区、惠东县、博罗县、惠城区、龙门县)

周口市(商水县、鹿邑县、川汇区、西华县、项城市、沈丘县、淮阳区、郸城县、太康县、扶沟县)

平顶山市(石龙区、鲁山县、宝丰县、新华区、卫东区、叶县、郏县、汝州市、湛河区、舞钢市)

九江市(都昌县、永修县、浔阳区、庐山市、彭泽县、武宁县、德安县、修水县、濂溪区、柴桑区、瑞昌市、湖口县、共青城市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、芒市、梁河县)

长治市(黎城县、上党区、沁县、屯留区、沁源县、襄垣县、平顺县、武乡县、壶关县、长子县、潞州区、潞城区)

廊坊市(固安县、安次区、广阳区、永清县、香河县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、三河市、文安县)

晋中市(左权县、寿阳县、昔阳县、榆社县、榆次区、太谷区、介休市、灵石县、和顺县、祁县、平遥县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、民勤县、古浪县)

漳州市(东山县、南靖县、龙海区、平和县、长泰区、华安县、云霄县、漳浦县、龙文区、诏安县、芗城区)

南京市(鼓楼区、秦淮区、江宁区、六合区、雨花台区、玄武区、高淳区、建邺区、浦口区、栖霞区、溧水区)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

内江市(市中区、威远县、资中县、东兴区、隆昌市)

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贵阳市(息烽县、修文县、云岩区、白云区、南明区、花溪区、清镇市、开阳县、观山湖区、乌当区)

双鸭山市(集贤县、友谊县、宝山区、四方台区、宝清县、饶河县、岭东区、尖山区)

马鞍山市(博望区、花山区、含山县、和县、当涂县、雨山区)

金昌市(金川区、永昌县)  贺州市(昭平县、钟山县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区)

朔州市(山阴县、怀仁市、应县、朔城区、右玉县、平鲁区)

株洲市(攸县、渌口区、石峰区、芦淞区、天元区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、荷塘区)

黄山市(黄山区、祁门县、屯溪区、黟县、徽州区、歙县、休宁县)菏泽市(牡丹区、定陶区、单县、郓城县、东明县、曹县、成武县、巨野县、鄄城县)

喀什地区(泽普县、英吉沙县、叶城县、伽师县、疏勒县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、莎车县)  荆门市(京山市、沙洋县、掇刀区、东宝区、钟祥市)

南充市(西充县、高坪区、营山县、顺庆区、阆中市、嘉陵区、蓬安县、南部县、仪陇县)

宣城市(绩溪县、郎溪县、旌德县、宣州区、泾县、广德市、宁国市)

宜昌市(夷陵区、长阳土家族自治县、秭归县、远安县、宜都市、伍家岗区、兴山县、枝江市、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、西陵区、当阳市)南平市(延平区、松溪县、建瓯市、邵武市、武夷山市、浦城县、光泽县、建阳区、政和县、顺昌县)

新乡市(长垣市、卫滨区、辉县市、原阳县、延津县、封丘县、红旗区、牧野区、获嘉县、新乡县、卫辉市、凤泉区)

淮安市(洪泽区、涟水县、盱眙县、淮安区、清江浦区、金湖县、淮阴区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、永胜县)

伊春市(金林区、嘉荫县、乌翠区、南岔县、汤旺县、铁力市、大箐山县、伊美区、友好区、丰林县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍城县、霍尔果斯市、昭苏县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、新源县、巩留县、伊宁县、奎屯市)

芜湖市(镜湖区、无为市、繁昌区、湾沚区、弋江区、南陵县、鸠江区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、碧江区、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、江口县、石阡县)

重庆市(永川区、江津区、梁平区、城口县、巫山县、武隆区、北碚区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、云阳县、涪陵区、潼南区、石柱土家族自治县、铜梁区、黔江区、垫江县、丰都县、酉阳土家族苗族自治县、忠县、大渡口区、南岸区、九龙坡区、大足区、万州区、綦江区、璧山区、奉节县、彭水苗族土家族自治县、巴南区、南川区、荣昌区、江北区、巫溪县、长寿区、沙坪坝区、合川区、开州区)

六盘水市(钟山区、六枝特区、水城区、盘州市)

昌都市(丁青县、芒康县、洛隆县、卡若区、贡觉县、边坝县、类乌齐县、八宿县、左贡县、江达县、察雅县)

乌兰察布市(集宁区、丰镇市、商都县、卓资县、凉城县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、化德县、察哈尔右翼中旗、兴和县、四子王旗)

保定市(徐水区、涞水县、唐县、高阳县、定州市、蠡县、阜平县、涞源县、高碑店市、涿州市、博野县、安国市、雄县、清苑区、曲阳县、莲池区、望都县、易县、顺平县、竞秀区、定兴县、容城县、满城区、安新县)

十堰市(竹山县、郧西县、张湾区、茅箭区、丹江口市、房县、竹溪县、郧阳区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。