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达州市(渠县、通川区、大竹县、开江县、宣汉县、万源市、达川区)

白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)

抚顺市(清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、顺城区、东洲区、新抚区)

阿克苏地区(柯坪县、乌什县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、拜城县、新和县、沙雅县、库车市)  岳阳市(汨罗市、云溪区、临湘市、华容县、平江县、岳阳楼区、湘阴县、岳阳县、君山区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼中旗、凉城县、商都县、卓资县、四子王旗、集宁区、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县)

陇南市(武都区、成县、两当县、文县、徽县、康县、西和县、宕昌县、礼县)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、连山区、南票区、龙港区、绥中县)

延安市(富县、延长县、安塞区、宜川县、吴起县、子长市、黄龙县、志丹县、宝塔区、延川县、甘泉县、黄陵县、洛川县)  嘉峪关市

资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

昌都市(芒康县、江达县、察雅县、洛隆县、卡若区、丁青县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、左贡县、八宿县)

东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

衡阳市(祁东县、雁峰区、衡山县、衡阳县、南岳区、珠晖区、常宁市、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、衡南县、衡东县)

朔州市(右玉县、应县、山阴县、平鲁区、朔城区、怀仁市)

新乡市(凤泉区、红旗区、延津县、辉县市、原阳县、封丘县、卫滨区、获嘉县、新乡县、牧野区、长垣市、卫辉市)

邯郸市(邱县、肥乡区、邯山区、磁县、涉县、临漳县、成安县、大名县、魏县、复兴区、永年区、丛台区、峰峰矿区、鸡泽县、武安市、广平县、馆陶县、曲周县)

三沙市(西沙区、南沙区)

黄冈市(武穴市、黄州区、英山县、罗田县、蕲春县、麻城市、黄梅县、浠水县、红安县、团风县)

眉山市(仁寿县、青神县、彭山区、洪雅县、丹棱县、东坡区)

鞍山市(立山区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、铁西区)

临沂市(郯城县、兰山区、沂南县、平邑县、沂水县、河东区、费县、莒南县、临沭县、罗庄区、兰陵县、蒙阴县)

金昌市(永昌县、金川区)

长沙市(芙蓉区、雨花区、长沙县、岳麓区、开福区、浏阳市、天心区、宁乡市、望城区)

盐城市(盐都区、滨海县、亭湖区、建湖县、响水县、阜宁县、射阳县、东台市、大丰区)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、来凤县、利川市、咸丰县、建始县、宣恩县、恩施市、鹤峰县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

吉林市(永吉县、丰满区、龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市、舒兰市、蛟河市、磐石市)

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吴忠市(盐池县、同心县、利通区、红寺堡区、青铜峡市)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

邢台市(临城县、清河县、内丘县、襄都区、新河县、威县、巨鹿县、沙河市、临西县、广宗县、柏乡县、信都区、南和区、任泽区、隆尧县、平乡县、宁晋县、南宫市)

济宁市(微山县、金乡县、梁山县、泗水县、鱼台县、邹城市、嘉祥县、曲阜市、汶上县、任城区、兖州区)  临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区)

肇庆市(德庆县、封开县、高要区、怀集县、四会市、端州区、广宁县、鼎湖区)

运城市(绛县、平陆县、芮城县、临猗县、万荣县、闻喜县、稷山县、垣曲县、盐湖区、河津市、新绛县、永济市、夏县)

兴安盟(扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、乐都区)

石河子市(图木舒克市、五家渠市、新星市、昆玉市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、双河市、可克达拉市、白杨市、阿拉尔市)  秦皇岛市(海港区、抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、北戴河区、昌黎县)

滁州市(定远县、来安县、天长市、全椒县、南谯区、凤阳县、明光市、琅琊区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、清河门区、新邱区)

漳州市(长泰区、平和县、芗城区、龙海区、云霄县、南靖县、漳浦县、华安县、东山县、龙文区、诏安县)梅州市(平远县、五华县、蕉岭县、梅江区、大埔县、丰顺县、梅县区、兴宁市)

塔城地区(额敏县、裕民县、塔城市、沙湾市、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、爱辉区、嫩江市、逊克县、北安市)

南宁市(良庆区、武鸣区、上林县、西乡塘区、邕宁区、隆安县、江南区、兴宁区、青秀区、横州市、马山县、宾阳县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

贵港市(平南县、覃塘区、港南区、港北区、桂平市)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、晴隆县、普安县、兴义市、册亨县、望谟县、安龙县、贞丰县)

汉中市(南郑区、略阳县、汉台区、留坝县、镇巴县、城固县、宁强县、佛坪县、洋县、勉县、西乡县)

崇左市(扶绥县、大新县、凭祥市、宁明县、江州区、龙州县、天等县)

佳木斯市(抚远市、桦南县、汤原县、东风区、富锦市、向阳区、郊区、同江市、前进区、桦川县)

莆田市(秀屿区、仙游县、城厢区、涵江区、荔城区)

连云港市(东海县、灌云县、灌南县、赣榆区、连云区、海州区)

阿里地区(改则县、日土县、普兰县、措勤县、札达县、噶尔县、革吉县)

厦门市(翔安区、集美区、思明区、同安区、湖里区、海沧区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)

云浮市(云城区、郁南县、罗定市、新兴县、云安区)

　　本报记者 刘 琪

　　4月份以来，美债市场呈现剧烈波动态势，引发市场各方高度关注。以被视作“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率为例，美国财政部数据显示，4月1日，10年期美债收益率为4.17%，4月4日跌至月内最低点4.01%后持续上涨，于4月11日攀升至4.48%，创2月21日以来新高。4月16日小幅回落至4.29%后再度上扬，4月21日至4月23日均处于4.4%以上。

　　中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，近期美债收益率大幅上升与投资者大量抛售美债有关。同时，高杠杆策略加剧了美国金融市场的波动。当美国金融市场波动加剧时，对冲基金可能会更频繁地进行平仓操作，进一步加剧美债市场的抛售压力。

　　在明明看来，美债波动的根源在于美国长期的风险累积。近年来，美国财政大幅扩张，叠加当前美国政策利率处在高位水平，美国财政的负担持续加重。同时，美债市场中稳定资金占比下降或放大市场波动风险。此外，市场对美债作为避险资产的认可度下降，或导致美债的抛售压力增加。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受《证券日报》记者采访时表示，近期美债收益率过山车式的波动是“高杠杆交易+政策不确定性+美元信用弱化”共振的结果，预计短期内美债收益率或继续在高位波动。

　　“当前，市场对美国经济前景和货币政策的预期难以形成明确方向。同时，全球经济和政治局势的不确定性依然较高，这些因素都将导致美债市场的波动加剧。”白雪进一步表示，短期来看，今年二季度美债收益率将维持高位震荡，10年期美债收益率中枢或维持在4.0%以上。下半年，美债利率中枢或将进一步上移。与此同时，若美国选择通过减税法案刺激经济，或重估黄金储备以缓解债务压力，可能加剧全球市场对美元信用体系的质疑，进而推高美债风险溢价，加之其国内财政压力与美债期限溢价，高利率环境下再融资成本攀升或将进一步推高美债长期收益率。

　　明明预计，10年期美债利率中枢未来较长一段时间或将维持在4.0%以上。一方面，美债作为定价锚，其收益率剧烈波动，不仅会引发全球主权债市场重新定价、企业借贷成本上升，也会导致全球金融市场恐慌情绪升温。另一方面，美债波动风险还会导致美国国内融资成本与不确定性上行，进一步增加其经济下行压力。此外，美债市场动荡也会削弱美元底层信用，使美元在全球支付和储备体系中的主导地位面临挑战。

　　值得一提的是，近期市场上有声音称，今年将有巨量美债到期，美国政府或面临巨大偿付压力。

　　据华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜统计测算，2025年美国国债到期规模约为10.8万亿美元，与2024年的10.6万亿美元接近，但远高于2023年以前水平。因此，2025年其实并没有出现国债到期额相较2024年的巨幅提升，但伴随美国财政赤字不断走高，美国国债的债务到期问题确实可能加剧。

　　本文源自：时代财经

　　在国内外卖市场，互联网巨头们激战正酣。而在资本市场，投资大佬们对各自青睐的大厂已经押下筹码。

　　一季度外资出手增持中国核心资产，但布局标的各有偏好。其中，贝莱德集团（BlackRockFinance，Inc．）新进京东全球股东名单，先锋领航集团也增持京东，摩根大通（JPMorganChase&Co．）则选择小幅增持美团。

　　不同于外资路径，一季度内资公募基金持有美团和京东的股份减少，腾讯则被内资公募加仓。

　　但一个新的变化是，内资公募对港股的布局提升明显。据民生金工统计数据，内资公募基金一季度对港股偏好持续提高，重仓市值环比增长约35.14%，且加权港股总仓位已达13.51%，创历史新高，增持了港股电子和传媒等多个板块。

　　内资、外资现反向操作

　　美团与京东因为外卖成为近期的焦点。从全球“投资巨头”的持仓来看，布局思路各有不同，但整体来看，一季度对美团及京东进行布局的基金公司减少，但持股集中度走高。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有105家公募基金公司持有美团，而截至2025年一季度末已降为96家，持股数量从去年末的2.95亿股小幅增长至3.16亿股，QFII维持不变，仍是8家；内资公募基金对美团的持股也在下滑，据Wind数据，2024年底内资公募基金持有美团的数量为2.68亿股，2025年一季度则为2.35亿股，同比减少12.25%。

　　从全球股东持仓来看，截至2025年1月9日，摩根大通在增持412.33万股后，持有美团市值为402.39亿元。追溯到更早之前，截至2024年6月30日，贝莱德小幅增持美团后，持股数量增加384.08万股，合计持有3.35亿股，持股比例为5.49%。

　　在4月23日，南向资金现大幅净卖出，单日卖出金额高达181.07亿港元，单日净卖出额创逾4年来新高。而美团则获逆势加仓，净买入额为5.57亿港元。

　　京东由于没有进入港股通标的，如果内地公募基金配置须通过QDII基金进行布局，而近期在外资的持仓中，该标的关注度显著提升。

　　据Wind数据，截至2024年底，全球有35家公募基金公司持有京东，而截至2025年一季度末已降为31家，持股数量从去年末的0.85亿股大幅增长至1.48亿股。而内资公募基金对京东的持股则小幅下滑，据Wind数据，2024年底内地公募基金持有京东的数量为0.76亿股，而2025年一季度为0.69亿股，同比减少8.31%。从具体基金的持仓来看，多数是ETF基金持股。

　　从京东的全球股东明细来看，贝莱德2025年2月28日更新的持仓显示，其新进入京东的全球股东名单，持股数量为1.50亿股，持仓市值为223.70亿元，持股比例为4.70%。先锋领航集团也新进了京东0.68亿股，持股比例为2.15%。

　　从基金一季报可知，明星基金经理张坤、萧楠等对美团进行了小幅减持，从持仓变化来看，他们增加了阿里巴巴的持股。

　　业内人士表示，“这或许是由于不少内地公募基金均对港股的持仓有一定限制，基金经理也会根据额度进行仓位的调整，并非是对某只个股的看法产生了变化，或者更准确地来说，是在仅有的额度中配置更好的。”

　　外资2024年更爱买银行和能源

　　据兴证策略张启尧团队的数据统计，从整体持仓来看，内地公募基金与外资的分歧主要出现在食品饮料、医药生物、银行等板块，公募增持食品饮料、医药生物，减持银行，而外资减持食品饮料、医药生物，增持银行。

　　据Wind数据，2024年底，QFII重仓的A股流通股多达523家，以2024年年报周期为基准，南京银行是外资增持最多的A股上市公司，增持数量高达1.63亿股，合计QFII持股为18.65亿股，由法国巴黎银行持有。

　　同样被QFII持股超过10亿股的还有宁波银行，由华侨银行（Oversea-ChineseBankingCorporationLimited）持有，持股数量为12.46亿股。

　　从2024年年报的持仓变动中来看，QFII增持数量超过600万股的有首创环保、新集能源、中煤能源3家，其中澳门金融管理局增持了首创环保和中煤能源，分别增持608万股和606万股。而科威特政府投资局增持了新集能源606万股。被减持超过1000万股的有3家A股上市公司，分别为ST天邦、中谷物流和华测检测。

　　从外资增持的标的来看，多数是同行业配置或持有能源、电力等高分红的行业公司个股，减持的多为生物医药、公共服务领域的个股等。

　　华南某私募基金经理向时代财经介绍，“外资通常会选择高分红的公司持有，还有一种投资的思路是布局同样行业的优质公司，一方面是足够了解，判断成功的概率比较高，另一方面也相当于用投资收益增厚利润，间接进行差异化的市场布局。”

　　外资基金公司也延续了外资一贯的投资思路，摩根士丹利基金多资产投资部向时代财经表示，“近期受美国关税政策不确定性影响，港股波动加大，A股长期资金涌入对盘面形成较好支撑，南向资金持续流入港股通，稳定香港市场波动。”

　　该团队进一步表示，下个阶段美国关税不确定性短期消散，海外股市技术性反弹，港股资产如港股科技、港股消费或是不错的布局方向；A股方面，重点关注红利资产与内需消费板块，看淡中游配置。

　　同样，面对国际局势的持续波动，内地公募基金经理在进行境外投资时，也会有自身的判断框架及交易节奏。

　　北京某QDII基金经理向时代财经分析了其近期的调仓策略，“受特朗普关税影响，之前持有的一些美股也在近期调仓换成了部分A股和港股，但是仍然持有一定仓位的美国股票，通常对于QDII基金来说，境内、境外各持有资产的最低比例为20%。越是动荡的时候，只能在能力范围内大致选择相应更有价值的资产类别做一些切换，以保持部分确定性。”

　　他进一步指出，这个原则对于管理可投A股和港股的基金产品同样适用，调仓并不能简单解读为对被减持的公司和板块长期不看好或公司基金面有变化，有时候是个人能力圈和资产配置层面的切换，所以投资者也需要谨慎看待基金经理披露的调仓变化，盲目模仿是不可取的。