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乐山市(夹江县、马边彝族自治县、五通桥区、峨眉山市、沙湾区、沐川县、峨边彝族自治县、犍为县、市中区、金口河区、井研县)

阿勒泰地区(布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、福海县、哈巴河县、富蕴县)

牡丹江市(穆棱市、宁安市、海林市、东安区、绥芬河市、西安区、林口县、阳明区、东宁市、爱民区)

临沂市(费县、沂水县、兰陵县、莒南县、平邑县、郯城县、河东区、沂南县、兰山区、临沭县、罗庄区、蒙阴县)  娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)

湛江市(徐闻县、雷州市、霞山区、吴川市、坡头区、赤坎区、廉江市、遂溪县、麻章区)

泉州市(丰泽区、德化县、泉港区、南安市、安溪县、金门县、晋江市、永春县、石狮市、惠安县、洛江区、鲤城区)

成都市(金堂县、龙泉驿区、双流区、锦江区、都江堰市、青羊区、郫都区、邛崃市、彭州市、新都区、崇州市、新津区、金牛区、武侯区、大邑县、蒲江县、简阳市、成华区、温江区、青白江区)潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

平凉市(静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、庄浪县、华亭市、灵台县)  呼和浩特市(新城区、和林格尔县、土默特左旗、回民区、托克托县、玉泉区、武川县、清水河县、赛罕区)

绵阳市(梓潼县、盐亭县、江油市、游仙区、涪城区、平武县、北川羌族自治县、三台县、安州区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

伊春市(伊美区、丰林县、金林区、友好区、铁力市、南岔县、嘉荫县、大箐山县、汤旺县、乌翠区)

赣州市(宁都县、崇义县、会昌县、定南县、南康区、信丰县、龙南市、章贡区、大余县、安远县、赣县区、上犹县、兴国县、全南县、瑞金市、石城县、于都县、寻乌县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、巴东县、咸丰县、建始县、恩施市、宣恩县、来凤县、利川市)

广西壮族自治区

玉林市(容县、北流市、兴业县、福绵区、玉州区、博白县、陆川县)

四平市(铁东区、双辽市、铁西区、梨树县、伊通满族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

平顶山市(叶县、湛河区、舞钢市、卫东区、鲁山县、新华区、郏县、汝州市、石龙区、宝丰县)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县、禹州市)

自贡市(自流井区、荣县、大安区、沿滩区、富顺县、贡井区)

天津市(红桥区、南开区、河东区、河西区、滨海新区、津南区、宁河区、西青区、北辰区、蓟州区、武清区、静海区、东丽区、宝坻区、河北区、和平区)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、理县、茂县、阿坝县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、汶川县、马尔康市、红原县、壤塘县、黑水县、小金县)

晋中市(昔阳县、和顺县、寿阳县、平遥县、太谷区、介休市、灵石县、祁县、榆社县、左权县、榆次区)

达州市(宣汉县、渠县、万源市、通川区、大竹县、开江县、达川区)

长治市(屯留区、长子县、上党区、潞城区、襄垣县、沁源县、武乡县、壶关县、黎城县、潞州区、平顺县、沁县)

玉树藏族自治州(杂多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县、玉树市)

清远市(英德市、清新区、连南瑶族自治县、阳山县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、佛冈县)

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濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、台前县、范县、濮阳县)

韶关市(南雄市、浈江区、翁源县、武江区、仁化县、始兴县、乐昌市、新丰县、乳源瑶族自治县、曲江区)

衡水市(安平县、冀州区、枣强县、阜城县、武邑县、深州市、武强县、饶阳县、景县、故城县、桃城区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)  贵港市(港北区、桂平市、平南县、港南区、覃塘区)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、楚雄市、姚安县、元谋县、武定县、双柏县、南华县、牟定县、大姚县)

包头市(九原区、石拐区、土默特右旗、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、青山区、昆都仑区)

红河哈尼族彝族自治州(元阳县、蒙自市、红河县、河口瑶族自治县、个旧市、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、开远市、建水县)福州市(连江县、台江区、闽清县、平潭县、晋安区、鼓楼区、闽侯县、马尾区、福清市、罗源县、永泰县、长乐区、仓山区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)  凉山彝族自治州(金阳县、盐源县、宁南县、德昌县、会东县、喜德县、木里藏族自治县、普格县、冕宁县、越西县、西昌市、布拖县、甘洛县、昭觉县、美姑县、雷波县、会理市)

山南市(贡嘎县、加查县、扎囊县、曲松县、浪卡子县、桑日县、琼结县、洛扎县、隆子县、乃东区、错那市、措美县)

来宾市(象州县、武宣县、忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

济源市西藏自治区

淄博市(博山区、淄川区、沂源县、周村区、高青县、临淄区、桓台县、张店区)

晋城市(高平市、沁水县、泽州县、陵川县、阳城县、城区)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、册亨县、贞丰县、安龙县、望谟县、兴义市、兴仁市、普安县)

洛阳市(瀍河回族区、汝阳县、伊川县、洛龙区、涧西区、宜阳县、西工区、新安县、栾川县、孟津区、洛宁县、老城区、偃师区、嵩县)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

芜湖市(无为市、镜湖区、湾沚区、弋江区、繁昌区、鸠江区、南陵县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

渭南市(大荔县、澄城县、临渭区、蒲城县、合阳县、华州区、韩城市、潼关县、白水县、富平县、华阴市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

宜昌市(枝江市、长阳土家族自治县、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、伍家岗区、猇亭区、当阳市、秭归县、夷陵区、宜都市、西陵区、点军区)

济宁市(邹城市、梁山县、嘉祥县、汶上县、曲阜市、兖州区、金乡县、任城区、微山县、泗水县、鱼台县)

枣庄市(滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区)

甘南藏族自治州(舟曲县、卓尼县、临潭县、碌曲县、夏河县、合作市、玛曲县、迭部县)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、罗甸县、平塘县、福泉市、都匀市、荔波县、瓮安县、三都水族自治县、龙里县、长顺县、独山县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、尖扎县、泽库县)

成立于1997年的豫能控股（维权），目前是河南最大的省属能源企业之一，主要成员企业数十家，涉及多个领域。

在最新公布的2024年报中，豫能控股实现营收121.6亿元，同比增长1.4%；归母净利润亏损1.21亿元，亏损额自2022年以来持续大幅减少。业绩恢复的背后，得益于这家河南省属国有控股企业在近年来悄然开启的一场跨越式转型。

重塑煤电主业，压实基本面

在豫能控股的业务体系中，能源板块是顶梁柱。

目前，豫能控股能源资产主要分为“发电、热力、电力服务、煤炭和售电”五大业务，包括河南豫能新能源、南阳天益发电、濮阳豫能发电、新乡中益发电、鹤壁鹤淇发电等多家能源企业。

过去几年，煤炭价格上涨一度让煤企集体“躺赢”，可反差巨大的是，电企遭遇整体巨亏。

作为省属重点能源企业，尽管煤价飙涨，但为了保障地方能源安全、履行社会责任，豫能控股一直在亏钱发电。

业绩显示，2021年至2023年，公司归母净利润亏损分别为20.28亿元、21.4亿元、5.54亿元，连续三年出现大额亏损。

面对持续亏损的困境，豫能控股把煤电的提质增效作为公司未来发展的重要抓手。为此，自2022年以来，豫能控股围绕“煤电解耦”、“热电解耦”、“源网解耦”、“消耗量与排放量解耦”，从含燃物质耦合、供热改造、灵活性改造、末端资源化（含CCUS）四个方向着手，制定了一厂一策转型重要举措。

目前，公司生物质掺烧、污泥掺烧、供热改造、灵活性改造、CCUS跟踪研究等12项解耦项目已在其旗下各煤电企业落地见效。

除了大力推动煤电节能降碳改造，豫能控股还从供热改造和灵活性改造入手探索煤电的低碳转型发展。在鹤壁市，公司下属电厂丰鹤发电通过低压缸零出力改造等方式提升机组供热能力，并与鹤淇发电一同推进“鹤（壁）热入安（阳）”项目建设，构建互调互济的供热新格局，实现电厂供热与城市发展的协同。

公司推动的煤电机组掺烧城市污泥，以及炉渣粉碎制灰、石膏综合利用，实现了废弃物减量化、无害化、资源化和规模化处置。不但减少了二次污染，还开发了高附加值的综合利用产品。通过构建绿色产业链，带动和培育煤电低碳循环经济圈，蹚出了一条绿色低碳、城市协同的可持续发展的新路。

截至2024年末，豫能控股火电总装机7660MW，其中600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平。

2024年，豫能控股火力发电及供热板块实现毛利7.45%，较上年同期增长5.06%，在连续三年亏损的不利形势下，公司能源板块成功实现扭亏为盈。

介入新业务，培育新动能

近年来，可再生能源装机和发电量成为电力市场的重要组成部分，占比快速增长，能源消费电力化、电力生产清洁化趋势不断加强。

在“双碳”目标之下，能源行业转型升级面临新挑战和新任务。能源企业以绿色和低碳为导向，从不同能源品种、从产业链上中下游、从产供储运销各环节，全方位推进减污降碳，壮大清洁能源。

在持续优化存量资产的同时，如何“跳出火电谋转型、跳出煤炭谋发展”，成为豫能控股谋求新机遇、培育新增量的必答题。

立足当前，面向未来，豫能控股近年来提出加快绿色低碳循环发展，大力开展可再生能源项目建设，构建清洁低碳、安全高效的能源体系。

截至2024年末，公司在运新能源装机707.92MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机311.92MW；濮阳市濮阳豫能多能互补（风光火储）一体化项目范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、河南鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW 项目建设正顺利推进。

此外，公司还投资鹤壁宝山产业聚集区增量配电网项目，因地制宜探索分布式能源和智能电网技术应用，推动新能源就地消化；成立地热能公司，积极开拓河南省地热能供暖市场；跟踪研究新型储能、氢能、数字能源等战略性新兴产业及未来产业。

如今，豫能控股正着力提高风力发电、光伏发电、生物质发电装机规模，重点布局抽水蓄能、地热能等新兴产业，建立“风光水火储一体化”综合能源供给体系，打造“源网荷储一体化”综合能源发展格局，为构建以新能源为主体的新型电力系统积累经验、提供示范，做好河南省能源保障供应。

价值重估行情正在上演

除提质增效外，豫能控股的业绩恢复也极度依赖于煤价的涨幅情况。

“煤炭价格涨跌一直围绕经济周期波动，如果将来煤价再“发烧”，豫能控股业绩能否持续恢复？”这是投资者们比较关心的问题。

去年4月12日，国家发改委等宣布，2027年，初步建立煤炭产能储备制度，有序核准建设一批产能储备煤矿项目；2030年，力争形成3亿吨/年左右的可调度产能储备。这意味着，政策层面将会出手平抑未来煤价暴涨。

更为重要的是，随着容量电价政策于去年1月起执行。容量电价类似于固定电话的“座机费”，在现行的煤电单一电量电价机制之外，发电机组以装机容量而非发电量为基准获得额外收益。通俗来说就是火电企业不发电时也有收益。

“过去市场对火电股作为周期股的判断深入人心，但容量电价落地，未来火电公司的盈利将拆分为电量利润、容量利润、绿电利润，后两者本质上都挂钩我国绿电化进程。”广发证券研报认为。

广发证券研报指出，容量电价落地将夯实火电的盈利稳定性，火电的公用事业属性将持续增强，火电公司价值重估的节点已来临。

事实上，火电上市公司价值重估行情已经在上演。截至4月15日，豫能控股股价报收4.05元/股，总市值62亿元。自去年9月中旬以来累计涨幅约21%，远远跑赢同期上证指数和行业指数。