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大庆市(大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇州县、让胡路区、红岗区、肇源县、萨尔图区、龙凤区)

平凉市(庄浪县、灵台县、泾川县、崇信县、崆峒区、华亭市、静宁县)

烟台市(莱州市、龙口市、蓬莱区、莱阳市、牟平区、莱山区、海阳市、福山区、栖霞市、招远市、芝罘区)

内江市(资中县、市中区、东兴区、威远县、隆昌市)  绵阳市(盐亭县、涪城区、平武县、北川羌族自治县、梓潼县、游仙区、江油市、安州区、三台县)

陇南市(礼县、徽县、宕昌县、武都区、康县、西和县、成县、文县、两当县)

白山市(抚松县、临江市、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、兴义市、普安县、册亨县、兴仁市、晴隆县、安龙县、望谟县)

无锡市(锡山区、滨湖区、新吴区、惠山区、江阴市、梁溪区、宜兴市)  驻马店市(平舆县、遂平县、新蔡县、确山县、上蔡县、西平县、汝南县、泌阳县、驿城区、正阳县)

六安市(金安区、裕安区、金寨县、霍邱县、舒城县、叶集区、霍山县)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、祁门县、徽州区、屯溪区、休宁县)

东莞市

临汾市(永和县、尧都区、翼城县、隰县、乡宁县、汾西县、侯马市、襄汾县、古县、蒲县、霍州市、洪洞县、浮山县、安泽县、吉县、曲沃县、大宁县)

肇庆市(高要区、端州区、德庆县、鼎湖区、广宁县、封开县、怀集县、四会市)

武汉市(江夏区、洪山区、汉南区、江汉区、汉阳区、硚口区、东西湖区、新洲区、黄陂区、青山区、蔡甸区、武昌区、江岸区)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、中江县、罗江区、绵竹市)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

阿克苏地区(阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、温宿县、新和县、阿克苏市、库车市、乌什县、拜城县)

丽水市(松阳县、缙云县、景宁畲族自治县、莲都区、庆元县、云和县、遂昌县、龙泉市、青田县)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

常德市(澧县、汉寿县、鼎城区、安乡县、武陵区、桃源县、石门县、津市市、临澧县)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市、雨湖区)

厦门市(同安区、海沧区、翔安区、集美区、湖里区、思明区)

济源市

湛江市(吴川市、遂溪县、徐闻县、雷州市、廉江市、赤坎区、麻章区、霞山区、坡头区)

宿迁市(泗洪县、沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

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永州市(宁远县、双牌县、江永县、冷水滩区、蓝山县、新田县、东安县、江华瑶族自治县、零陵区、道县、祁阳市)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

鞍山市(立山区、铁东区、海城市、铁西区、台安县、岫岩满族自治县、千山区)

塔城地区(裕民县、塔城市、乌苏市、托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)  抚州市(东乡区、资溪县、南丰县、临川区、广昌县、黎川县、乐安县、宜黄县、金溪县、崇仁县、南城县)

石河子市(图木舒克市、白杨市、可克达拉市、北屯市、昆玉市、铁门关市、胡杨河市、双河市、阿拉尔市、五家渠市、新星市)

金华市(磐安县、永康市、义乌市、兰溪市、婺城区、浦江县、东阳市、金东区、武义县)

南充市(营山县、阆中市、高坪区、嘉陵区、仪陇县、西充县、顺庆区、蓬安县、南部县)丹东市(振安区、振兴区、东港市、凤城市、元宝区、宽甸满族自治县)

宝鸡市(渭滨区、太白县、眉县、凤翔区、麟游县、金台区、凤县、岐山县、陈仓区、扶风县、千阳县、陇县)  贵阳市(乌当区、云岩区、南明区、观山湖区、开阳县、花溪区、清镇市、白云区、息烽县、修文县)

南昌市(安义县、西湖区、青山湖区、东湖区、青云谱区、南昌县、新建区、红谷滩区、进贤县)

梧州市(蒙山县、岑溪市、长洲区、万秀区、苍梧县、藤县、龙圩区)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)荆门市(钟祥市、东宝区、掇刀区、京山市、沙洋县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

泉州市(金门县、惠安县、德化县、洛江区、泉港区、石狮市、鲤城区、南安市、晋江市、丰泽区、永春县、安溪县)

揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

哈尔滨市(道外区、阿城区、松北区、呼兰区、香坊区、平房区、五常市、南岗区、依兰县、尚志市、方正县、道里区、木兰县、巴彦县、双城区、延寿县、宾县、通河县)

黑河市(北安市、嫩江市、爱辉区、逊克县、五大连池市、孙吴县)

汕头市(濠江区、金平区、龙湖区、澄海区、潮南区、南澳县、潮阳区)

泸州市(纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县、合江县、古蔺县、江阳区)

随州市(随县、广水市、曾都区)

鹤岗市(绥滨县、萝北县、兴山区、工农区、南山区、兴安区、向阳区、东山区)

晋中市(灵石县、祁县、和顺县、寿阳县、榆次区、昔阳县、太谷区、榆社县、介休市、平遥县、左权县)

新余市(分宜县、渝水区)

南通市(启东市、海门区、海安市、通州区、如东县、如皋市、崇川区)

三明市(沙县区、尤溪县、明溪县、将乐县、永安市、泰宁县、清流县、三元区、建宁县、宁化县、大田县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛多县、甘德县、玛沁县、达日县、久治县)

贺州市(钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县、八步区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

北交所的上市之路并非坦途。

从创业板撤离后，宏远股份火速转道北交所。

4月18日，沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称“宏远股份”）将首发上会。该公司计划在北交所上市，保荐机构为民生证券。然而，该公司上市之路并非坦途，面临客户高度集中、家族治理争议和募投项目数据矛盾等问题。

根据最新招股说明书，近三年来，宏远股份前五大客户销售额占比超7成，从第一大供应商处采购占比更接近九成。过度依赖上下游，该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩，2021年至2023年现金流净额持续为负数。

宏远股份还是一家典型的家族企业，杨绪清及其子女控制了83.62%的股权；7名高管中，杨氏家族成员占据5席，这也在一定程度上引起市场对其公司治理及经营合规性的担忧。

更令人质疑的是，宏远股份募资拟投的电磁线生产线智能数字化扩建项目，关键数据还出现了“三重版本”。招股书、问询回复和环评文件，对同一项目的产能描述分别为5000吨、4000吨和5160吨。

针对上述问题，第一财经向宏远股份发送了采访提纲，但截至发稿未能得到回复。

高度依赖大客户、供应商

宏远股份的业绩，高度依赖大客户。

披露显示，2022年至2024年，该公司向前五大客户销售的金额，分别为10.53亿元、11.18亿元和15.01亿元，占当期销售收入的比例分别为80.31%、76.54%和72.45%。

期间，该公司向第一大客户为特变电工及其关联公司的供应销售金额，分别为8.66亿元、6.84亿元、5.52亿元，占年度销售的比例分别为42.16%、46.83%、41.8%。

宏远股份的部分高管，曾在特变电工任职。如现任董事、副总经理、董事会秘书的何润，2003年12月至2008年12月，历任特变电工沈阳变压器集团有限公司质量检验部技术主管、工艺部技术主管。

上述前五大客户销售占比，远高于行业可比公司。宏远股份主营业务为高电压等级变压器用电磁线的研发、生产和销售。记者从业内获悉，目前行业内的可比公司包括金杯电工(002533.SZ)、

精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大客户集中度分别为20.2%、11.64%、31.03%。

宏远股份在招股说明书中承认，由于主要客户相对集中，一旦该等客户发生重大经营问题导致其对公司产品需求下降，公司在短期内又无法找到新客户进行替代，则公司可能出现订单减少、存货积压、货款回收不畅甚至发生坏账的情况。

这也导致该公司应收账款规模逐年攀升，且上升速度很快。根据招股说明书，2022年至2024年末，该公司应收账款账面余额分别为1.27亿元、1.68亿元和2.53亿元，占主营业务收入的比例分别为9.73%、11.53%和12.25%。

与之相对应的，是应收账款周转率在逐步下滑。同期，该公司应收账款周转率分别为10.01次/年、9.9次/年和9.84次/年。这通常也意味着企业收账速度在变慢、平均收账期或会增加。

除依赖大客户外，宏远股份的原材料采购，也在一定程度上受制于人。该公司生产电磁线的主要原材料为电解铜、无氧铜杆，其成本占公司营业成本的比例超过90%。

电解铜作为大宗商品，供应渠道较多，但宏远股份向第一大原材料供应商的采购占比却接近九成。2022年至2024年，宏远股份向前五大原材料供应商采购原材料的金额分别为11.45亿元、13.23亿元和18.84亿元，占当期材料采购总额的比例分别为98.25%、97.61%和97.37%。其中，向第一大供应商中国船舶工业物资东北有限公司（下称“中国船舶”）采购的金额，占年度采购额的比例分别为95.42%、94.4%、81.54%。

这一比例同样也远高于行业均值。金杯电工(002533.SZ)、精达股份(600577.SH)、长城科技(603897.SH)，2024年前五大供应商采购金额占比分别为60.08%、49.67%、83.25%，均低于宏远股份。

这种“两头受压”的商业模式，也一定程度上导致该公司虽然净利润增长，但现金流却不断萎缩。招股书显示，2021年至2023年，宏远股份经营现金流净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元、-6829.04万元，持续为负数。直至2024年才勉强转正，但2856万元的净额仍不足当期净利润的三分之一。

企业治理高度家族化

宏远股份成立于2000年4月24日，公司实际控制人为杨绪清、杨立山和杨丽娜。杨绪清是杨立山和杨丽娜之父。

根据最新披露的招股说明书，杨绪清直接持有宏远股份4.35%的股权，杨立山、杨丽娜分别直接持股44.54%、23.97%。加上员工持股平台沈阳宏远永昌投资管理中心（有限合伙）、沈阳宏远日新投资管理中心（有限合伙）间接持有的股权，上述三人合计持有宏远股份80.05%的股权。

该公司多个关键岗位如董事长、总经理、多名副总经理、财务总监等，均存在亲属关系。根据招股说明书，该公司董事会现有的4名非独立董事中，杨氏家族占据3席，分别为杨绪清、杨立山、杨丽娜。

7名高级管理人员中，杨氏家族占据5席。其中，杨绪清担任董事长、总经理，杨立山担任董事、副总经理，杨绪清的弟弟杨绪明担任副总经理，杨丽娜的丈夫庄政曦担任副总经理、证券事务代表。担任公司财务总监的熊伟才，为杨绪清侄女杨立敏的配偶。

然而，在招股说明书中，庄政曦、杨绪明、熊伟才等三人未被认定为实际控制人。北交所要求宏远股份说明合理性和依据充分性。

宏远股份在问询函回复中称，上述三人不存在股份代持情形，除作为高级管理人员履行职责外，不存在事实上享有公司经营管理控制权的情形，不存在以非持股规避实际控制人认定及关于资金流水、合规性、同业竞争、关联交易等方面的核查的情形。

家族经营模式下，公司治理及经营合规成为重要挑战。此前，该公司治理、经营就多有不合规的情形。

北交所在问询函中提及，宏远股份存在“三会”材料不规范、个别内控制度执行不到位、挂牌期间信息披露错误等内控瑕疵情形。

此外，该公司设立宏远电磁线香港有限公司，按照规定应当向所在地省级发改委备案，但由于该公司认为项目不属于实体投资，且经办人员对法规不熟悉，没有完成备案。

产能疑云

闯关北交所过程中，宏远股份对于募投项目的产能，多次披露前后矛盾。

宏远股份此前披露的招股说明书显示，拟募投项目之一“为电磁线生产线智能数字化扩建项目”，拟投入募集资金金额5557.9万元，新增电磁线产能5000吨。

但在首轮问询函回复中，该公司的说法，却变成了“新增产能4000吨”。招股说明书显示，该项目环评批复号为沈环辽中审字[2024]17号。而据沈阳生态环境局在2024年6月17日披露的沈环辽中审字[2024]17号《关于电磁线生产线智能数字化扩建项目环境影响报告书的批复》显示，该扩建项目年产电磁线5160吨，总投资5557.90万元。

上述三份文件在产能规模、项目总投资上均存在一定出入。

宏远股份募投项目的必要性及合理性也引发关注。2023年，该公司冲刺创业板，当时预计融资金额3.3707亿元，涉及4个项目。而仓促撤单转战北交所后，募资额增加到3.94亿元，对应项目变成了5个。其中，募投项目电磁线生产线智能数字化扩建拟进一步增加产能。

但宏远股份设备产能长期未达到核定指标。根据披露，从2021年至2024年1～6月，该公司漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%。基本低于7成，且远低于同期的设备产能利用率。

宏远股份解释称，核定产能为经环保部门核准的产能，设备产能为公司已投产的生产设备产能。公司在历次扩产中，在核定产能范围内结合公司资金情况及市场需求情况，合理增加设备产能，因此存在设备产能未达到核定产能的情况，具有合理性。

从创业板仓促撤回至北交所火速闯关，宏远股份的“上市突击战”背后，客户依赖、家族治理、数据矛盾三重问题相互叠加，这家电磁线制造商能否真正“通电”资本市场，仍有待进一步观察。

　　来源：中国金融新闻网

　　2025年4月16日，“中信信托-东方园林破产重整专项服务信托”在北京市朝阳区市场监督管理局顺利完成股权信托财产登记，这是全国首例股权信托财产登记。

　　该项目的成功落地，标志着北京市股权信托财产登记试点政策实施取得重大进展，既是北京市深化信托财产登记制度改革的又一里程碑，也为金融风险化解和信托行业转型发展提供了创新范本。

　　为落实国务院《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》的相关要求，2025年4月10日，北京金融监管局与北京市监局联合印发股权信托财产登记试点政策，通知辖内各单位做好北京市股权信托财产登记工作。4月14日，中国信托登记有限公司随后发布办理股权信托财登记证明文件的配套通知。

　　长期以来，股权信托依托信托工具本身独特的制度优势，在多元化金融实践中持续发挥着重要作用。中信信托不断努力尝试，积极总结经验，已对股权信托财产的交付、管理、运用、处分及退出方式积累了丰富的实践经验，也为股权信托登记政策出台后能够迅速落实做好了准备。在接到监管机构通知后，中信信托积极响应政策号召，充分发挥金融国企带头作用，迅速部署推进，并以“中信信托·东方园林破产重整专项服务信托”项下的股权信托财产登记作为试点项目。

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　　此次试行政策的发布，切实解决了行业痛点。不仅在行政管理和法律层面有效强化了信托财产的独立性，更为信托公司开展股权信托业务提供了更为清晰的操作指引和坚实的制度保障。首单股权信托财产登记的顺利实现，标志着股权信托登记政策从“制度设计”迈向“实践落地”，为我国信托财产登记制度的完善和信托行业高质量发展奠定了坚实基础。