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山南市(贡嘎县、错那市、浪卡子县、曲松县、乃东区、扎囊县、洛扎县、桑日县、隆子县、措美县、加查县、琼结县)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

延安市(延川县、黄陵县、安塞区、洛川县、吴起县、甘泉县、子长市、延长县、黄龙县、宝塔区、志丹县、宜川县、富县)  秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)

长治市(沁源县、壶关县、潞城区、武乡县、沁县、上党区、襄垣县、潞州区、长子县、平顺县、黎城县、屯留区)

朔州市(平鲁区、山阴县、朔城区、应县、怀仁市、右玉县)

周口市(项城市、川汇区、沈丘县、扶沟县、商水县、郸城县、西华县、淮阳区、太康县、鹿邑县)

喀什地区(疏附县、莎车县、疏勒县、英吉沙县、喀什市、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、伽师县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县)  宜春市(靖安县、樟树市、万载县、上高县、高安市、宜丰县、丰城市、奉新县、铜鼓县、袁州区)

鹤壁市(淇滨区、山城区、淇县、鹤山区、浚县)

塔城地区(塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、额敏县、裕民县、沙湾市)

邵阳市(邵阳县、双清区、大祥区、武冈市、洞口县、新邵县、绥宁县、隆回县、邵东市、北塔区、新宁县、城步苗族自治县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、通城县、赤壁市)

邢台市(清河县、平乡县、临城县、威县、南和区、柏乡县、襄都区、广宗县、宁晋县、任泽区、信都区、临西县、隆尧县、新河县、巨鹿县、内丘县、沙河市、南宫市)

白城市(大安市、洮北区、通榆县、镇赉县、洮南市)

黄山市(黟县、歙县、屯溪区、休宁县、祁门县、黄山区、徽州区)

广元市(青川县、剑阁县、昭化区、旺苍县、朝天区、苍溪县、利州区)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

昭通市(镇雄县、昭阳区、绥江县、威信县、盐津县、巧家县、彝良县、大关县、水富市、鲁甸县、永善县)

通辽市(库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗)

廊坊市(大城县、永清县、广阳区、三河市、霸州市、文安县、香河县、固安县、安次区、大厂回族自治县)

渭南市(临渭区、潼关县、合阳县、富平县、华阴市、大荔县、澄城县、华州区、蒲城县、白水县、韩城市)

常州市(溧阳市、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区、武进区)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市、治多县、称多县)

楚雄彝族自治州(元谋县、大姚县、武定县、姚安县、牟定县、南华县、永仁县、楚雄市、双柏县、禄丰市)

商丘市(睢阳区、柘城县、梁园区、睢县、夏邑县、宁陵县、永城市、虞城县、民权县)

阳江市(阳春市、江城区、阳西县、阳东区)

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衡水市(故城县、深州市、阜城县、枣强县、景县、桃城区、饶阳县、安平县、冀州区、武邑县、武强县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、根河市、新巴尔虎左旗、牙克石市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)

抚州市(崇仁县、乐安县、金溪县、南丰县、宜黄县、广昌县、黎川县、东乡区、资溪县、南城县、临川区)

焦作市(解放区、孟州市、马村区、中站区、沁阳市、温县、博爱县、修武县、武陟县、山阳区)  乐山市(井研县、沙湾区、沐川县、犍为县、金口河区、峨边彝族自治县、峨眉山市、五通桥区、马边彝族自治县、市中区、夹江县)

咸阳市(兴平市、武功县、淳化县、秦都区、杨陵区、永寿县、长武县、乾县、礼泉县、泾阳县、旬邑县、三原县、彬州市、渭城区)

宣城市(旌德县、郎溪县、绩溪县、宁国市、广德市、宣州区、泾县)

临汾市(永和县、尧都区、大宁县、古县、汾西县、翼城县、安泽县、侯马市、蒲县、乡宁县、霍州市、曲沃县、吉县、隰县、襄汾县、浮山县、洪洞县)东莞市

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、阿勒泰市、福海县、富蕴县、布尔津县)  贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)

运城市(河津市、临猗县、永济市、芮城县、稷山县、夏县、绛县、新绛县、盐湖区、万荣县、平陆县、垣曲县、闻喜县)

朝阳市(龙城区、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、朝阳县)

信阳市(息县、商城县、固始县、光山县、淮滨县、新县、浉河区、罗山县、潢川县、平桥区)平凉市(崆峒区、庄浪县、华亭市、静宁县、灵台县、崇信县、泾川县)

惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县、龙门县)

南昌市(青山湖区、新建区、东湖区、安义县、进贤县、南昌县、红谷滩区、西湖区、青云谱区)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

德州市(齐河县、临邑县、德城区、夏津县、乐陵市、武城县、平原县、陵城区、宁津县、庆云县、禹城市)

中山市

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

日喀则市(仁布县、南木林县、仲巴县、岗巴县、定日县、桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、白朗县、康马县、昂仁县、萨迦县、萨嘎县、亚东县、定结县、聂拉木县、谢通门县、江孜县)

清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市、阳山县、清城区、连州市、清新区)

新余市(渝水区、分宜县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

漯河市(郾城区、源汇区、舞阳县、召陵区、临颍县)

济宁市(曲阜市、任城区、泗水县、微山县、梁山县、金乡县、鱼台县、汶上县、邹城市、兖州区、嘉祥县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)

驻马店市(驿城区、西平县、新蔡县、平舆县、遂平县、正阳县、汝南县、确山县、上蔡县、泌阳县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。