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邯郸市(涉县、磁县、邯山区、复兴区、丛台区、成安县、鸡泽县、曲周县、魏县、峰峰矿区、大名县、邱县、广平县、肥乡区、武安市、馆陶县、临漳县、永年区)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、元谋县、楚雄市、牟定县、永仁县、南华县、大姚县、武定县、姚安县)

巴中市(巴州区、通江县、南江县、恩阳区、平昌县)

温州市(洞头区、瓯海区、苍南县、平阳县、龙港市、文成县、瑞安市、永嘉县、泰顺县、鹿城区、乐清市、龙湾区)  焦作市(沁阳市、修武县、马村区、武陟县、中站区、孟州市、解放区、温县、山阳区、博爱县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

上饶市(玉山县、德兴市、婺源县、铅山县、万年县、鄱阳县、广信区、余干县、横峰县、广丰区、信州区、弋阳县)

陇南市(康县、礼县、徽县、宕昌县、武都区、两当县、西和县、成县、文县)南京市(建邺区、高淳区、六合区、溧水区、栖霞区、浦口区、鼓楼区、秦淮区、玄武区、江宁区、雨花台区)

广西壮族自治区  长春市(宽城区、南关区、榆树市、公主岭市、双阳区、二道区、农安县、朝阳区、德惠市、九台区、绿园区)

泰州市(姜堰区、泰兴市、靖江市、海陵区、兴化市、高港区)

福州市(马尾区、长乐区、平潭县、罗源县、永泰县、鼓楼区、晋安区、闽清县、台江区、闽侯县、仓山区、连江县、福清市)

郑州市(荥阳市、中牟县、中原区、二七区、登封市、新郑市、巩义市、金水区、管城回族区、惠济区、上街区、新密市)

永州市(东安县、冷水滩区、宁远县、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、祁阳市、江永县、新田县、双牌县、道县)

宜宾市(筠连县、江安县、南溪区、屏山县、高县、叙州区、翠屏区、兴文县、长宁县、珙县)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、麻江县、锦屏县、三穗县、榕江县、台江县、丹寨县、黎平县、雷山县、施秉县、凯里市、从江县、黄平县、剑河县、岑巩县、镇远县)

韶关市(浈江区、始兴县、翁源县、仁化县、新丰县、南雄市、武江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、曲江区)

淮安市(淮阴区、淮安区、涟水县、清江浦区、金湖县、洪泽区、盱眙县)

金昌市(金川区、永昌县)

十堰市(竹山县、房县、郧西县、竹溪县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、张湾区)

滁州市(明光市、南谯区、天长市、来安县、全椒县、琅琊区、凤阳县、定远县)

朔州市(应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县)

北京市(海淀区、石景山区、通州区、延庆区、顺义区、门头沟区、平谷区、大兴区、丰台区、昌平区、东城区、怀柔区、西城区、房山区、朝阳区、密云区)

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盐城市(射阳县、亭湖区、大丰区、滨海县、响水县、东台市、建湖县、阜宁县、盐都区)

牡丹江市(东安区、宁安市、爱民区、阳明区、海林市、绥芬河市、林口县、西安区、穆棱市、东宁市)

济南市(济阳区、钢城区、历城区、章丘区、平阴县、商河县、莱芜区、槐荫区、长清区、天桥区、历下区、市中区)

林芝市(巴宜区、朗县、工布江达县、察隅县、墨脱县、米林市、波密县)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、邻水县、华蓥市、武胜县)

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邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、邵东市、双清区、武冈市、邵阳县、大祥区、绥宁县、洞口县、北塔区)

贵阳市(息烽县、开阳县、清镇市、修文县、南明区、观山湖区、乌当区、云岩区、白云区、花溪区)

乐山市(井研县、沐川县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县、犍为县、夹江县、峨眉山市、金口河区、沙湾区、市中区)

安阳市(龙安区、安阳县、文峰区、滑县、林州市、殷都区、内黄县、北关区、汤阴县)  呼和浩特市(土默特左旗、托克托县、回民区、玉泉区、武川县、赛罕区、新城区、和林格尔县、清水河县)

自贡市(富顺县、贡井区、大安区、荣县、沿滩区、自流井区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿图什市、乌恰县、阿克陶县)

喀什地区(疏附县、疏勒县、麦盖提县、英吉沙县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、巴楚县、叶城县、莎车县、伽师县、泽普县)兴安盟(科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)  大连市(中山区、沙河口区、长海县、庄河市、普兰店区、瓦房店市、西岗区、旅顺口区、金州区、甘井子区)

中山市

西宁市(城北区、城中区、城西区、湟中区、大通回族土族自治县、湟源县、城东区)

达州市(万源市、开江县、渠县、达川区、通川区、宣汉县、大竹县)荆州市(监利市、沙市区、荆州区、石首市、松滋市、公安县、洪湖市、江陵县)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、淇县、山城区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

运城市(绛县、芮城县、河津市、夏县、闻喜县、盐湖区、平陆县、垣曲县、新绛县、稷山县、万荣县、永济市、临猗县)

昌吉回族自治州(阜康市、奇台县、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市、上虞区、嵊州市)

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平凉市(庄浪县、崆峒区、崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县)

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松原市(乾安县、宁江区、扶余市、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

吉安市(吉安县、新干县、吉水县、永新县、峡江县、泰和县、青原区、遂川县、吉州区、安福县、万安县、永丰县、井冈山市)

菏泽市(成武县、定陶区、牡丹区、巨野县、曹县、鄄城县、单县、东明县、郓城县)

株洲市(炎陵县、芦淞区、醴陵市、攸县、荷塘区、天元区、石峰区、茶陵县、渌口区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。