WRITEAS贺峻霖插：感受未来生活的无限可能性！

更新时间：2025-04-23 16:01:55　浏览次数： 495

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合肥市(长丰县、肥西县、巢湖市、庐阳区、肥东县、蜀山区、庐江县、包河区、瑶海区)

台州市(椒江区、黄岩区、仙居县、三门县、路桥区、玉环市、临海市、温岭市、天台县)

保山市(施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

苏州市(张家港市、吴江区、虎丘区、姑苏区、太仓市、相城区、常熟市、昆山市、吴中区) 呼和浩特市(玉泉区、和林格尔县、回民区、土默特左旗、赛罕区、新城区、武川县、清水河县、托克托县)

张掖市(临泽县、山丹县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区)

淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)

陇南市(两当县、礼县、康县、文县、成县、徽县、西和县、宕昌县、武都区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、天峻县、乌兰县) 洛阳市(洛宁县、嵩县、伊川县、西工区、孟津区、涧西区、汝阳县、栾川县、宜阳县、偃师区、新安县、老城区、瀍河回族区、洛龙区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

吴忠市(盐池县、同心县、红寺堡区、利通区、青铜峡市)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、嫩江市、爱辉区、北安市)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、东胜区、乌审旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗)

九江市(都昌县、庐山市、德安县、永修县、修水县、浔阳区、瑞昌市、武宁县、濂溪区、柴桑区、共青城市、湖口县、彭泽县)

河池市(南丹县、凤山县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、东兰县、金城江区、罗城仫佬族自治县)

定西市(临洮县、渭源县、陇西县、漳县、岷县、安定区、通渭县)

临汾市(蒲县、隰县、翼城县、侯马市、安泽县、尧都区、大宁县、浮山县、古县、襄汾县、曲沃县、洪洞县、吉县、永和县、汾西县、霍州市、乡宁县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、轮台县、尉犁县、和静县、和硕县、焉耆回族自治县、博湖县、库尔勒市)

甘南藏族自治州(夏河县、碌曲县、卓尼县、迭部县、合作市、玛曲县、舟曲县、临潭县)

济宁市(邹城市、任城区、泗水县、汶上县、兖州区、梁山县、鱼台县、金乡县、嘉祥县、曲阜市、微山县)

山南市(桑日县、乃东区、隆子县、曲松县、洛扎县、贡嘎县、浪卡子县、加查县、错那市、措美县、琼结县、扎囊县)

宿迁市(宿城区、宿豫区、沭阳县、泗洪县、泗阳县)

抚顺市(清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、顺城区、抚顺县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

河源市(连平县、紫金县、东源县、和平县、源城区、龙川县)

温州市(苍南县、平阳县、文成县、鹿城区、龙湾区、泰顺县、龙港市、瓯海区、乐清市、永嘉县、瑞安市、洞头区)

哈尔滨市(道外区、道里区、平房区、南岗区、巴彦县、延寿县、松北区、尚志市、双城区、依兰县、木兰县、通河县、香坊区、五常市、方正县、宾县、阿城区、呼兰区)

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开封市(龙亭区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、通许县、祥符区、杞县)

汕头市(潮阳区、潮南区、澄海区、金平区、南澳县、龙湖区、濠江区)

贵阳市(云岩区、南明区、乌当区、息烽县、观山湖区、清镇市、修文县、开阳县、白云区、花溪区)

松原市(长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县) 沈阳市(浑南区、皇姑区、沈北新区、法库县、和平区、沈河区、新民市、辽中区、苏家屯区、于洪区、大东区、铁西区、康平县)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、康乐县、东乡族自治县、临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

萍乡市(安源区、湘东区、芦溪县、莲花县、上栗县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇源县、萨尔图区、让胡路区、林甸县、肇州县、大同区、龙凤区)济南市(商河县、长清区、历下区、天桥区、槐荫区、钢城区、莱芜区、市中区、章丘区、济阳区、平阴县、历城区)

常州市(溧阳市、新北区、天宁区、钟楼区、武进区、金坛区) 扬州市(邗江区、宝应县、江都区、高邮市、广陵区、仪征市)

泰州市(兴化市、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、高港区)

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宝鸡市(眉县、渭滨区、千阳县、陈仓区、岐山县、凤翔区、太白县、陇县、凤县、麟游县、扶风县、金台区)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、曲水县、林周县、城关区、当雄县、堆龙德庆区、达孜区)

湛江市(坡头区、雷州市、遂溪县、吴川市、霞山区、麻章区、廉江市、徐闻县、赤坎区)

郑州市(登封市、新密市、金水区、中原区、上街区、新郑市、二七区、管城回族区、惠济区、中牟县、巩义市、荥阳市)

新乡市(新乡县、红旗区、牧野区、卫滨区、封丘县、卫辉市、原阳县、长垣市、延津县、辉县市、凤泉区、获嘉县)

阜阳市(颍上县、界首市、颍泉区、阜南县、颍州区、太和县、颍东区、临泉县)

宣城市(广德市、旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、泾县、郎溪县)

达州市(开江县、通川区、大竹县、渠县、达川区、宣汉县、万源市)

玉林市(容县、兴业县、博白县、玉州区、北流市、福绵区、陆川县)

惠州市(惠东县、惠城区、惠阳区、博罗县、龙门县)

包头市(固阳县、九原区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、石拐区、东河区)

潍坊市(安丘市、寿光市、潍城区、寒亭区、坊子区、诸城市、临朐县、高密市、昌乐县、昌邑市、奎文区、青州市)

马鞍山市(和县、花山区、含山县、当涂县、雨山区、博望区)

佛山市(三水区、禅城区、顺德区、南海区、高明区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、托里县、额敏县、塔城市、乌苏市)

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】铅：在拉锯中前行

　　本周观点

　　核心观点：偏强震荡宏观层面因关税问题带来不确定性。原生铅供应基本稳定，再生铅亏损加剧，面临原料紧张和减产的压力，下游需求平稳，

　　铅价短期内不具深跌基础，待宏观影响稳定后，可逢低做多。

　　加工费：偏空本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。

　　废料供应：偏空铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少。

　　原生铅冶炼利润：偏多原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

　　再生铅冶炼利润：偏多再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

　　现货升贴水：偏多上海地区对2506合约升水25报价。

　　国内库存：偏多五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

　　月度平衡

　　周度基本面情况

　　主要矿企新闻

【Boliden完成对LundinMining两座欧洲矿山的收购】4月16日，Boliden宣布已完成对LundunMining旗下位于葡萄牙的Neves-Corvo铜锌矿和位于瑞典的Zinkgruvan锌矿的收购，这笔收购的总对价为14亿美元，已于2025年4月16日交付。在先后完成各项批准工作后，这笔收购现已正式宣告完成，两座矿山于4月16日起并入Boliden集团版图。Boliden已收到两座矿山部分产量，与Zinkgruvan矿山已经有人员流动，交接工作相对丝滑，预计交接期间不会影响矿山产出。

【澳大利亚Endeavor银锌矿接近复产】4月2日，Polymetals公司宣布，旗下位于澳大利亚新南威尔士州的Endeavor银锌矿接近复产，计划于2025年4月开始投产调试，并在5月启动首次矿石处理作业并产出精矿。该公司预计将在本季度内实现初始现金流入。在2024年第一季度期间，地下开发方面实现了若干关键里程碑。首批矿石已在地下开始堆存，为5月的破碎与提升作业做准备。

【艾芬豪旗下Kipushi矿正式重启预计未来五年平均锌精矿产量将达27.8万吨】据mining.com消息：刚果民主共和国的Kipushi锌铜铅锗矿于周四正式开业，总统主持了剪彩仪式。这座高品位矿山是IvanhoeMines（艾芬豪矿业）和刚果民主共和国国有矿商Gécamines的合资企业。

　　数据来源：SMM、Mysteel、紫金天风期货研究所

　　铅精矿加工费

本周铅精矿加工费全国平均价格620元/金属吨，运行区间【300，800】元/金属吨，环比持平。市场交易平稳，加工费矛盾不突出。

进口矿TC平均-20美元/干吨，继续持稳。小金属铋价格下行，锑价上涨，高品位铅精矿计价上行，成交偏冷谈。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿进口

截至2025年2月，国内铅矿砂及精矿累计进口126.40万吨，同比增加近40%。

国内铅精矿的进口国主要来自俄罗斯、澳大利亚、秘鲁。

进口省份主要来自湖南省和云南省。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅精矿港口库存

截至4月11日，铅精矿港口库存降至0.71万吨，环比减少1.3万吨；

主要为防城港、黄埔港贡献减量。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　沪铅价差结构

上周沪铅主力合约开于16420元/吨，周内高点17045元/吨，低点16165元/吨，收于16825元/吨，周涨幅-2.15%；

结构上看，沪铅整体维持C结构，整体月差于【0，50】区间内震荡运行，月差矛盾较小。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅结构曲线

上周伦铅开于1901美元/吨，周内高点1925美元/吨，低点1937.5美元/吨，收于1911.5美元/吨，周涨幅0.52%

结构上看，外盘维持Contango结构，LME铅0-3贴水走强，于-15美金/吨附近运行。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　伦铅持仓与仓单集中度

LME的FuturesBandingReport显示铅价近期轻仓空头集中度有所增加，中期做空头寸有所增加。

CashReport、WarrantBandingReport显示市场集中度维持稳定。

数据来源：Bloomberg，紫金天风期货研究所

　　沪伦比值变动

截至4月17日，沪伦比值小幅下行至8.7，除汇比1.2；

现货进口盈亏上升至-500元/吨附近。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　原生铅生产情况

原生铅行业利润亏损530元/吨，亏损幅度环比持平，毛利润率下降3.12%。

炼厂惜售周内报价情绪减弱，持货上对合约报价逐步转向升水。下游维持按需定产，低价刺激拿货情绪，但遇跌同步观望，整体拿货情绪依旧维持刚需，现货市场交投情绪一般。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　再生铅生产情况

再生铅行业利润亏损670元/吨，亏损环比增加近70%，毛利润率下降4%。

节后市场受关税政策带来的冲击较为明显，期铅盘面跌势明显，带动现货市场行情走弱，而且随着铅价连跌，交投氛围较为悲观，下游消费情绪低迷，需求支撑较为薄弱，再生铅炼厂面临较大亏损压力。

数据来源：SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　含铅废料价格

废电瓶市场表现偏弱，铅价下行，再生铅企业亏损加剧，采购报价普遍下调，部分下游暂停收货，回收商畏跌情绪增加，整体购销操作减少，市场废电瓶流通有限。

市场整体气氛较为悲观，场内交易操作减少，废电瓶价格普遍跟随下调。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　初级加工端

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　交易所库存

截至4月18日，SHFE铅锭库存总计报6.27万吨，环比去库0.3万吨。

截至4月18日，LME锌库存总计28.16万吨，环比累库2.4万吨。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锭社会库存

截至本周四五地铅锭社会库存总量6.29万吨，环比去库3700吨。

下游企业计划减产或放假，铅锭预期供需双降，短期铅锭社会库存呈稳中偏降趋势。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　铅锌比

铅锌比价小幅上扬，截至本周三内盘铅锌比为0.74，外盘铅锌比0.72。

数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，风云系统，紫金天风期货研究所

　　（转自：紫金天风期货研究所）

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