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衡阳市(雁峰区、衡南县、耒阳市、衡阳县、常宁市、南岳区、珠晖区、衡东县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、祁东县)
菏泽市(东明县、曹县、定陶区、鄄城县、郓城县、巨野县、单县、成武县、牡丹区)
乌鲁木齐市(天山区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、米东区、头屯河区)
长沙市(芙蓉区、开福区、雨花区、长沙县、天心区、岳麓区、浏阳市、望城区、宁乡市)
合肥市(庐阳区、蜀山区、肥西县、瑶海区、长丰县、庐江县、肥东县、巢湖市、包河区)
济宁市(兖州区、曲阜市、微山县、嘉祥县、金乡县、汶上县、邹城市、任城区、梁山县、鱼台县、泗水县)
白山市(浑江区、江源区、临江市、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)
抚顺市(东洲区、顺城区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、新抚区、望花区)
运城市(万荣县、盐湖区、垣曲县、稷山县、临猗县、芮城县、闻喜县、河津市、永济市、平陆县、新绛县、绛县、夏县)
铜川市(宜君县、耀州区、印台区、王益区)
贵港市(平南县、桂平市、港北区、覃塘区、港南区)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
台州市(温岭市、天台县、三门县、黄岩区、玉环市、椒江区、路桥区、仙居县、临海市)
金华市(东阳市、兰溪市、婺城区、永康市、磐安县、金东区、浦江县、义乌市、武义县)
铁岭市(开原市、西丰县、昌图县、铁岭县、银州区、清河区、调兵山市)
三明市(沙县区、三元区、永安市、泰宁县、大田县、宁化县、明溪县、将乐县、尤溪县、清流县、建宁县)
庆阳市(镇原县、合水县、庆城县、宁县、西峰区、华池县、环县、正宁县)
九江市(共青城市、修水县、德安县、庐山市、瑞昌市、湖口县、柴桑区、浔阳区、濂溪区、都昌县、彭泽县、永修县、武宁县)
呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、新城区、武川县、清水河县、赛罕区、回民区、和林格尔县、托克托县)
芜湖市(繁昌区、弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、湾沚区、南陵县)
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潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
承德市(丰宁满族自治县、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、双桥区、兴隆县、承德县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、隆化县、滦平县)
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黑河市(逊克县、五大连池市、爱辉区、北安市、孙吴县、嫩江市)
来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、合山市、武宣县)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、锡林浩特市、二连浩特市、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、阿巴嘎旗、太仆寺旗)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
投资要点
市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。
行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。
重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。
投资建议
美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。
风险提示
下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。
【行情回顾】
市场整体行情
本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。
图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅
资料来源：Wind，山西证券研究所
细分板块行情
图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）
资料来源：Wind，山西证券研究所
图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先
资料来源：Wind，山西证券研究所
图5：多数板块当前P/E低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
图6：多数板块当前P/B低于历史平均值
资料来源：Wind，山西证券研究所
个股公司行情
从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。
图7：本周个股涨幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
图8：本周个股跌幅前五
资料来源：Wind，山西证券研究所
数据跟踪
图9：全球半导体月度销售额及增速
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图10：分地区半导体销售额
资料来源：WSTS，山西证券研究所
图11：中国集成电路行业进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图12：中国集成电路行业出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图13：中国大陆半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图14：北美半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图15：日本半导体设备销售额
资料来源：Wind，山西证券研究所
图16：全球硅片出货面积
资料来源：SEMI，山西证券研究所
图17：NAND现货平均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图18：DRAM现货均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图19：半导体封装材料进口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图20：半导体封装材料出口情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
图21：半导体封装材料进出口均价
资料来源：Wind，山西证券研究所
图22：晶圆厂稼动率（%）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
图23：晶圆厂ASP（美元/片）
资料来源：各公司季报，山西证券研究所
新闻公告
表1：本周重大事项
资料来源：Wind，山西证券研究所
表2：本周重要行业新闻
资料来源：芯榜+，谷歌，财联社，AIGC开放社区，中国半导体行业协会，芯智讯，山西证券研究所
风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。
分析师：高宇洋
执业登记编码：S0760523050002
研究助理：董雯丹
邮箱：dongwendan@sxzq.com
报告发布日期：2025年4月15日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
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新闻结尾
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