周淑怡最新事件|揭示隐藏的文化魅力与多样性之美

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重庆市(云阳县、巫山县、忠县、江津区、黔江区、大足区、南岸区、大渡口区、合川区、开州区、酉阳土家族苗族自治县、潼南区、垫江县、涪陵区、武隆区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、永川区、渝中区、九龙坡区、石柱土家族自治县、长寿区、巴南区、巫溪县、綦江区、江北区、南川区、城口县、丰都县、梁平区、北碚区、璧山区、万州区、奉节县、荣昌区、渝北区、铜梁区)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、平南县、桂平市)

济南市(济阳区、历下区、商河县、钢城区、天桥区、平阴县、槐荫区、历城区、市中区、章丘区、莱芜区、长清区)

新余市(分宜县、渝水区)  晋城市(城区、沁水县、高平市、阳城县、泽州县、陵川县)

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

苏州市(吴中区、相城区、常熟市、虎丘区、吴江区、张家港市、太仓市、姑苏区、昆山市)

昭通市(盐津县、威信县、彝良县、镇雄县、巧家县、鲁甸县、水富市、昭阳区、永善县、绥江县、大关县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县)  云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)

昆明市(官渡区、五华区、西山区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、晋宁区、富民县、安宁市、石林彝族自治县、呈贡区、东川区、宜良县、盘龙区)

石河子市(双河市、北屯市、胡杨河市、铁门关市、昆玉市、图木舒克市、可克达拉市、新星市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、伊宁县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、尼勒克县、特克斯县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县)

永州市(道县、东安县、江华瑶族自治县、祁阳市、江永县、蓝山县、零陵区、双牌县、新田县、宁远县、冷水滩区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

保定市(曲阳县、涞水县、涞源县、定兴县、莲池区、顺平县、满城区、安国市、竞秀区、安新县、唐县、阜平县、高阳县、蠡县、博野县、望都县、高碑店市、易县、容城县、定州市、清苑区、涿州市、徐水区、雄县)

上海市(长宁区、青浦区、嘉定区、黄浦区、杨浦区、徐汇区、奉贤区、虹口区、浦东新区、崇明区、普陀区、金山区、松江区、闵行区、宝山区、静安区)

塔城地区(沙湾市、塔城市、裕民县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县)

吕梁市(文水县、交口县、方山县、汾阳市、中阳县、交城县、离石区、兴县、岚县、临县、柳林县、孝义市、石楼县)

衢州市(柯城区、常山县、衢江区、开化县、龙游县、江山市)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、马关县、麻栗坡县、丘北县、广南县、西畴县、砚山县)

漯河市(临颍县、舞阳县、源汇区、召陵区、郾城区)

果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、久治县、班玛县、玛沁县)

鞍山市(千山区、海城市、铁西区、铁东区、台安县、立山区、岫岩满族自治县)

洛阳市(洛宁县、汝阳县、嵩县、新安县、孟津区、栾川县、老城区、洛龙区、偃师区、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、伊川县、西工区)

温州市(瑞安市、鹿城区、乐清市、洞头区、苍南县、文成县、泰顺县、永嘉县、瓯海区、龙湾区、龙港市、平阳县)

绍兴市(诸暨市、越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、新昌县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、茂县、九寨沟县、金川县、红原县、理县、壤塘县、汶川县、阿坝县、若尔盖县、马尔康市、黑水县、小金县)

成都市(崇州市、武侯区、新都区、蒲江县、锦江区、成华区、郫都区、新津区、青白江区、金堂县、双流区、青羊区、彭州市、龙泉驿区、简阳市、温江区、金牛区、都江堰市、邛崃市、大邑县)

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昌都市(边坝县、左贡县、类乌齐县、卡若区、芒康县、察雅县、江达县、洛隆县、八宿县、贡觉县、丁青县)

武汉市(青山区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、硚口区、汉南区、黄陂区、江夏区、江汉区、新洲区、江岸区、武昌区、东西湖区)

茂名市(电白区、高州市、茂南区、化州市、信宜市)

濮阳市(范县、华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、清丰县)  大连市(长海县、甘井子区、瓦房店市、沙河口区、普兰店区、金州区、旅顺口区、中山区、西岗区、庄河市)

襄阳市(老河口市、谷城县、保康县、宜城市、樊城区、南漳县、襄城区、枣阳市、襄州区)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、三都水族自治县、贵定县、罗甸县、瓮安县、独山县、福泉市、惠水县、荔波县、平塘县、龙里县)

嘉峪关市宿迁市(宿城区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿豫区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)  大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、宾川县、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、南涧彝族自治县、大理市、鹤庆县、洱源县、云龙县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、卢龙县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、抚宁区)

张家口市(下花园区、桥东区、张北县、崇礼区、尚义县、怀来县、蔚县、怀安县、阳原县、康保县、万全区、宣化区、沽源县、赤城县、桥西区、涿鹿县)兰州市(城关区、永登县、红古区、榆中县、西固区、安宁区、七里河区、皋兰县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

开封市(龙亭区、尉氏县、兰考县、禹王台区、鼓楼区、祥符区、顺河回族区、杞县、通许县)

榆林市(米脂县、子洲县、绥德县、清涧县、府谷县、横山区、神木市、佳县、榆阳区、吴堡县、靖边县、定边县)

北京市(西城区、大兴区、怀柔区、朝阳区、昌平区、顺义区、延庆区、东城区、通州区、门头沟区、丰台区、密云区、平谷区、房山区、石景山区、海淀区)

南充市(嘉陵区、阆中市、西充县、南部县、仪陇县、营山县、蓬安县、顺庆区、高坪区)

和田地区(于田县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田市、和田县、策勒县、墨玉县)

济宁市(曲阜市、汶上县、任城区、兖州区、鱼台县、嘉祥县、金乡县、微山县、邹城市、梁山县、泗水县)

喀什地区(疏附县、喀什市、伽师县、叶城县、莎车县、麦盖提县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、泽普县、巴楚县、岳普湖县)

阜阳市(阜南县、颍泉区、界首市、颍上县、太和县、颍州区、颍东区、临泉县)

莆田市(秀屿区、城厢区、荔城区、涵江区、仙游县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、隆德县、原州区)

九江市(永修县、武宁县、浔阳区、瑞昌市、濂溪区、彭泽县、修水县、都昌县、湖口县、庐山市、共青城市、德安县、柴桑区)

运城市(平陆县、闻喜县、河津市、盐湖区、永济市、临猗县、夏县、芮城县、万荣县、新绛县、绛县、稷山县、垣曲县)

景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和静县、轮台县、尉犁县、和硕县、若羌县、博湖县、库尔勒市)

　　考虑到市场波动加剧，张坤、史博、吴远怡等明星基金经理在今年一季度显著强化了策略的对冲操作。

　　张坤、史博、吴远怡等明星基金经理管理的基金产品发布的一季度报告显示，基金经理大幅度增加基于自由现金流的选股策略，并通过持仓组合中不同品种之间对冲的模式来应对市场的短期波动。

　　基于市场可能在未来一段时间面临的潜在短期波动风险，相关明星基金经理认为后续策略应坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、国产替代等因素，利用本土的境内视角挖掘被海外定价忽视的股票机会。

　　自由现金流折射企业内在价值

　　张坤管理的多只基金产品今日发布2025年一季度报告显示，这位明星基金经理在今年第一季度期间，将互联网、能源与消费作为其最主要的持仓对象，尤其在商业模式反映为2C端模式的相关公司。

　　在易方达亚洲精选基金QDII持仓中，具体前十大重仓股主要包括腾讯控股、阿里巴巴、中国海洋石油、富途控股、普拉达、华住集团以及韩国三星等，这些重仓股的商业模式均以个人消费者业务作为估值和高毛利率业务的核心。在易方达亚洲精选基金的十大重仓股中，完全指向2B端模式的股票只有台积电、韩国SK集团以及阿斯麦公司。

　　根据该基金产品披露的地区仓位分布，截至今年3月末，港股市场仓位占比为46.48%，美国市场仓位占比为34.07%，韩国市场仓位占比为12.43%。行业仓位的情况看，信息技术为易方达亚洲精选基金的第一大仓位，该赛道股票的合计占比为39.75%，非必需消费仓位占比为28.20%，电信服务行业仓位占比为9.84%，这意味着按泛科网赛道的仓位合并计算，张坤管理的这只公募QDII在科网赛道的合计仓位占比达到49%，这显示出张坤在海外市场投资中的选股偏好与A股市场略有不同。

　　张坤在基金一季度定期报告中指出，市场对2025年的经济仍有较大分歧，基金经理也难以对此做出高确信度的判断。然而，如果自下而上观察，看到部分行业的竞争格局正在改善，企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善，利润率、周转率、自由现金流等指标不断变好，部分企业家的资本配置能力也有所提升，能够更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的优劣，回报股东的决心也不断增强。考虑到地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策也有托底作用，在这种情况下，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上。

　　这位明星基金经理强调，毕竟，股票的收益率是由企业的收益率决定的，拉长来看应该大致相当于企业的ROE水平。过去几年发生的股票收益率连续低于企业ROE水平的现象，不会长期持续下去，因此将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流，希望在自己的能力圈内，发现并持有少数这样的公司，来分享这些公司的经营收益。无论何时，基金所持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将积累到企业的内在价值上，而企业内在价值的不断提升最终将会投射为企业长期的市值增长。

　　规避情绪偏好引发的高估值风险

　　明星基金大佬史博管理的南方港股创新视野基金22日也披露了第一季度报告，截至今年3月末，史博在该基金产品上的核心重仓股包括巨子生物、美图公司、泡泡玛特、小米集团、东阳光长江药业、石药集团等。值得一提的是，史博所管理的这只基金覆盖的品种大多持仓时间较长，该基金自2023年9月以来一直持仓巨子生物，其在这只化妆品医美赛道股上累计投资获利已达到1.23倍。自2024年3月开始，史博也一直将拥有海量女性用户的美图公司作为其隐形重仓股或重仓股，其在该股上的累计投资收益也接近翻倍。

　　截至今年3月末，消费为史博在港股市场上的第一大行业仓位，占比为27.6%，通讯与科技的占比分别为20%、16%。此外，虽然医疗保健赛道尚未进入南方港股创新视野基金的前十大股票名单，但史博可能将相关品种作为隐形重仓股，截至目前他在这只基金上持仓的医疗保健赛道仓位合计占比约为6.64%。

　　史博分析今年港股市场投资时指出，港股市场定价机制呈现双轮驱动特征：一方面受中国经济基本面如GDP增速、企业盈利等因素主导，另一方面受全球流动性环境如美联储政策、美元指数等显著影响。过去四个完整财年（2021-2024）的国际资本对中国资产持续维持低配状态，MSCI中国指数在全球配置中的权重较基准存在15%~20%的系统性偏离。而在今年前三个月中，恒生指数受底层科技创新如DeepSeek等利好刺激，累计上涨较多，市场整体出现估值修复迹象。当前港股整体估值处于历史中枢附近，较A股和美股仍有明显折价优势。

　　在他看来，短期港股科技股在经历阶段性上涨后已积累了一定回调压力。考虑到当前市场波动加剧，史博建议投资者保持严格的纪律性操作，重点关注具备业绩支撑的核心资产和高股息防御标的。尽管短期市场情绪可能延续分化，但从中长期视角看，全球科技产业呈现“美国引领基础研究、中国擅长应用落地”的差异化格局，港股市场在全球资产配置中的性价比正在逐步显现，特别是在政策预期强化和经济复苏深化的背景下，具备创新优势和产业升级潜力的领域值得持续跟踪。

　　史博强调，南方港股创新视野基金的投资策略偏向长期价值投资，注重估值与企业成长的匹配性，同时规避短期市场情绪驱动的高估值风险。后续将坚持投资纪律，以自由现金流为基础，结合性价比、行业地位、政策红利、国产替代等因素，通过组合管理对冲波动，并利用境内视角挖掘被海外定价忽视的机会。未来持续聚焦科技消费、精选现金流优质标的、集中持仓+组合对冲控波动、估值驱动择时、长期持有成长股。

　　持仓偏好非拥挤类成长标的

　　明星基金经理吴远怡管理的广发成长领航基金披露的2025年第一季度报告显示，晶品特装、新意网、军信股份、美图公司在一季度末成为该只基金的新重仓股，分列第三大股票、第四大股票、第七大股票和第十大股票。

　　值得一提的是，港股市场为这只A股基金产品带来显著的业绩增厚，截至目前，广发成长领航基金在今年内的收益率达到38%，其中，吴远怡所挖掘的港股上市公司新意网、美图公司、泡泡玛特、老铺黄金等港股重仓股，在其所管基金产品的业绩贡献中居于前列，其中新加入基金持仓的美图公司，今年以来的股价涨幅超过60%。

　　对公募基金经理而言，由于AI技术竞争进入白热化，科技互联网公司新一轮的资本开支会让哪些公司受益？这本身就是一个投资逻辑。吴远怡买入AI赛道的美图公司的同时，显然也注意到互联网公司在AI技术上的资本开支正在大举增加，无论是美图公司抑或阿里巴巴、腾讯、字节跳动等，他们所推出的AI模型将为IDC数据中心设备和服务带来新机遇。而基金经理所重仓的新意网集团为中国香港地区最大的数据中心服务商，这不仅体现出对AI赛道卖铲子公司的反手布局，也在相当程度上展现出基金经理在AI赛道中的持仓对冲策略。

　　吴远怡在一季度报中指出，2025年一季度，资本市场整体呈现震荡态势。在此期间，科技领域的发展亮点频出。伴随国产大模型技术迎来质的飞跃，人工智能产业链日臻完善，以DeepSeek为代表的国产科技力量强势崛起。模型技术的进步，为人形机器人产业带来显著革新，人形机器人动作协调性和灵活性有了显著的进步，成为市场中亮眼的新成长投资方向。

　　他认为，新能源以及军工赛道也值得关注，从产业长远发展趋势来看，新能源行业在经历了一段时间的低谷后，产业底部已然显现。当下，业内企业正积极构建产业联盟，借助各方资源优势，在技术研发、市场拓展等方面展开深度合作，助力新能源行业迈向新的发展阶段。与此同时，军工行业在过去三四年的调整中，优化了内部结构，如今订单量显著改善，行业活力进一步被激发。基金始终聚焦成长股领域，致力于捕捉时代变革中的投资机遇，面对新消费板块诸如“谷子经济”、国潮等新业态的蓬勃兴起，未来将挖掘其中丰富的细分投资机会，精选具有潜力的成长型企业进行投资，与企业共同成长，力求让投资者分享时代变革所孕育的丰厚资本利得。

　　金佰利（KMB）周二大幅下调了其年度利润预期，这家舒洁纸巾制造商警告称，美国总统唐纳德・特朗普的广泛贸易关税将推高其供应链成本。

　　该公司现在预计，以不变货币计算，2025年调整后每股收益将持平或为正，而此前其预期利润增长处于中高个位数百分比范围。

　　该公司股价在盘前交易中下跌了约3%。

　　金佰利首席执行官许麦可表示：“与今年年初的预期相比，当前环境将意味着我们全球供应链的成本增加。”不过，他也表示，公司将能够随着时间的推移抵消这些成本。

　　特朗普加大了对美国主要贸易伙伴的商品和许多核心产品征收进口税的力度，预计这将导致美国消费者面临物价大幅上涨。

　　金佰利销售卫生巾、尿布和婴儿湿巾，公司高管此前曾表示，其绝大多数产品在国内生产，从加拿大、墨西哥和中国进口的产品占其美国销售商品成本的不到10%。

　　截至3月31日的第一季度，降价和需求放缓导致其最大的北美部门收入下降3.9%，而国际个人护理产品销售额暴跌8.9%。

　　该公司已退出美国自有品牌尿布业务，以专注于其核心个人护理技术，如用于卫生巾的技术。去年，该公司启动了业务重组以控制成本。

　　根据路孚特（LSEG）汇编的数据，这家总部位于得克萨斯州欧文市的消费品制造商季度销售额低于分析师预期，大幅下降6%至48.4亿美元，而分析师预期为48.8亿美元。

　　经调整后，该公司每股收益为1.93美元，高于分析师预期的1.89美元。

　　金佰利是本季度首批公布业绩的美国消费品制造商之一，这有助于了解不断升温的全球贸易战如何影响该行业。行业领头羊宝洁公司定于周四公布季度收益。