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海北藏族自治州(海晏县、祁连县、门源回族自治县、刚察县)

厦门市(同安区、翔安区、海沧区、思明区、集美区、湖里区)

赣州市(上犹县、定南县、全南县、于都县、南康区、崇义县、瑞金市、龙南市、宁都县、兴国县、信丰县、安远县、赣县区、章贡区、大余县、会昌县、石城县、寻乌县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、文山市、丘北县、广南县、西畴县、马关县、砚山县、麻栗坡县)  萍乡市(上栗县、莲花县、安源区、芦溪县、湘东区)

百色市(凌云县、右江区、乐业县、那坡县、德保县、田东县、田阳区、平果市、隆林各族自治县、靖西市、西林县、田林县)

驻马店市(上蔡县、平舆县、泌阳县、驿城区、正阳县、新蔡县、遂平县、汝南县、确山县、西平县)

铜陵市(铜官区、郊区、枞阳县、义安区)

伊春市(汤旺县、伊美区、铁力市、南岔县、金林区、丰林县、乌翠区、友好区、嘉荫县、大箐山县)  天津市(河西区、河北区、和平区、宁河区、宝坻区、津南区、武清区、蓟州区、静海区、北辰区、西青区、滨海新区、红桥区、南开区、河东区、东丽区)

衢州市(开化县、龙游县、常山县、江山市、柯城区、衢江区)

内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)

乌兰察布市(化德县、卓资县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、兴和县、凉城县、商都县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

无锡市(江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区、新吴区、锡山区)

梅州市(蕉岭县、梅江区、兴宁市、梅县区、五华县、大埔县、丰顺县、平远县)

甘孜藏族自治州(新龙县、泸定县、理塘县、炉霍县、得荣县、巴塘县、道孚县、白玉县、甘孜县、九龙县、雅江县、色达县、德格县、石渠县、乡城县、丹巴县、稻城县、康定市)

新疆维吾尔自治区

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、囊谦县、玉树市、称多县)

渭南市(合阳县、富平县、韩城市、澄城县、白水县、潼关县、华阴市、临渭区、大荔县、蒲城县、华州区)

抚州市(资溪县、宜黄县、南城县、黎川县、乐安县、广昌县、东乡区、崇仁县、临川区、金溪县、南丰县)

周口市(鹿邑县、沈丘县、川汇区、郸城县、扶沟县、淮阳区、太康县、商水县、西华县、项城市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

绵阳市(盐亭县、平武县、游仙区、三台县、涪城区、北川羌族自治县、江油市、安州区、梓潼县)

漳州市(东山县、平和县、长泰区、南靖县、诏安县、龙海区、华安县、云霄县、漳浦县、芗城区、龙文区)

湛江市(雷州市、徐闻县、麻章区、坡头区、霞山区、吴川市、廉江市、赤坎区、遂溪县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

济宁市(曲阜市、嘉祥县、金乡县、任城区、兖州区、微山县、鱼台县、汶上县、梁山县、邹城市、泗水县)

昆明市(富民县、石林彝族自治县、嵩明县、晋宁区、安宁市、官渡区、西山区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、东川区、呈贡区、五华区、寻甸回族彝族自治县)

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佛山市(南海区、三水区、禅城区、高明区、顺德区)

汉中市(略阳县、西乡县、镇巴县、南郑区、汉台区、佛坪县、留坝县、城固县、宁强县、洋县、勉县)

达州市(通川区、宣汉县、开江县、大竹县、万源市、达川区、渠县)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、矿区、城区)  滁州市(琅琊区、来安县、南谯区、定远县、全椒县、明光市、凤阳县、天长市)

泉州市(泉港区、丰泽区、永春县、洛江区、鲤城区、惠安县、南安市、德化县、金门县、安溪县、晋江市、石狮市)

毕节市(大方县、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、纳雍县、金沙县、织金县、黔西市)

成都市(邛崃市、双流区、温江区、新津区、崇州市、龙泉驿区、成华区、武侯区、简阳市、青羊区、彭州市、青白江区、都江堰市、新都区、大邑县、金堂县、金牛区、郫都区、蒲江县、锦江区)宁德市(柘荣县、霞浦县、福安市、寿宁县、古田县、蕉城区、福鼎市、屏南县、周宁县)

雅安市(石棉县、汉源县、荥经县、天全县、名山区、宝兴县、芦山县、雨城区)  塔城地区(额敏县、乌苏市、塔城市、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、托里县)

益阳市(安化县、桃江县、沅江市、资阳区、赫山区、南县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、尉犁县、和硕县、若羌县、且末县、库尔勒市)

中山市韶关市(始兴县、浈江区、南雄市、曲江区、乐昌市、新丰县、武江区、乳源瑶族自治县、仁化县、翁源县)

济南市(市中区、钢城区、历城区、历下区、章丘区、济阳区、天桥区、莱芜区、商河县、槐荫区、平阴县、长清区)

泸州市(叙永县、江阳区、纳溪区、古蔺县、合江县、泸县、龙马潭区)

邵阳市(双清区、洞口县、新宁县、新邵县、城步苗族自治县、武冈市、邵阳县、绥宁县、北塔区、隆回县、大祥区、邵东市)

西安市(临潼区、长安区、莲湖区、未央区、新城区、阎良区、周至县、蓝田县、灞桥区、鄠邑区、雁塔区、高陵区、碑林区)

十堰市(张湾区、郧阳区、竹溪县、郧西县、竹山县、丹江口市、茅箭区、房县)

广西壮族自治区

阜新市(彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区、清河门区)

衡阳市(衡南县、珠晖区、耒阳市、石鼓区、蒸湘区、常宁市、雁峰区、衡山县、祁东县、南岳区、衡东县、衡阳县)

林芝市(巴宜区、波密县、察隅县、朗县、工布江达县、米林市、墨脱县)

眉山市(仁寿县、东坡区、青神县、洪雅县、丹棱县、彭山区)

商洛市(商南县、山阳县、丹凤县、洛南县、商州区、镇安县、柞水县)

桂林市(全州县、七星区、兴安县、临桂区、灌阳县、灵川县、龙胜各族自治县、荔浦市、叠彩区、阳朔县、恭城瑶族自治县、资源县、平乐县、雁山区、秀峰区、象山区、永福县)

济源市

泰州市(兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市、泰兴市、高港区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。