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广西壮族自治区

赤峰市(元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、红山区、林西县、翁牛特旗、克什克腾旗、松山区、敖汉旗、喀喇沁旗、巴林右旗、巴林左旗)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

保山市(昌宁县、隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县)  泸州市(合江县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区、叙永县、江阳区、泸县)

淮南市(谢家集区、凤台县、八公山区、大通区、潘集区、田家庵区、寿县)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、正镶白旗、太仆寺旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特左旗、镶黄旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗)

通化市(梅河口市、柳河县、二道江区、东昌区、辉南县、通化县、集安市)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、疏勒县、喀什市、英吉沙县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、麦盖提县、叶城县、泽普县、疏附县)

运城市(临猗县、夏县、芮城县、闻喜县、平陆县、万荣县、永济市、稷山县、绛县、新绛县、河津市、垣曲县、盐湖区)

哈尔滨市(木兰县、道里区、延寿县、松北区、宾县、巴彦县、依兰县、呼兰区、南岗区、尚志市、双城区、阿城区、五常市、方正县、道外区、香坊区、平房区、通河县)

开封市(尉氏县、杞县、兰考县、禹王台区、祥符区、顺河回族区、通许县、鼓楼区、龙亭区)

汕头市(龙湖区、潮阳区、金平区、南澳县、澄海区、潮南区、濠江区)

淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区)

嘉峪关市

安庆市(宜秀区、迎江区、岳西县、桐城市、潜山市、宿松县、大观区、怀宁县、望江县、太湖县)

平凉市(泾川县、静宁县、华亭市、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区)

长春市(九台区、绿园区、农安县、公主岭市、二道区、榆树市、双阳区、南关区、德惠市、朝阳区、宽城区)

梧州市(岑溪市、万秀区、蒙山县、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县)

丽水市(缙云县、庆元县、青田县、龙泉市、景宁畲族自治县、云和县、松阳县、莲都区、遂昌县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

扬州市(仪征市、高邮市、江都区、宝应县、广陵区、邗江区)

吉林市(磐石市、丰满区、永吉县、蛟河市、舒兰市、昌邑区、船营区、龙潭区、桦甸市)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

茂名市(茂南区、高州市、电白区、化州市、信宜市)

昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县)

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宁波市(北仑区、余姚市、宁海县、江北区、慈溪市、奉化区、象山县、鄞州区、海曙区、镇海区)

普洱市(江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区)

贵阳市(观山湖区、白云区、南明区、花溪区、息烽县、云岩区、乌当区、修文县、清镇市、开阳县)

郑州市(新郑市、惠济区、巩义市、荥阳市、中牟县、管城回族区、新密市、上街区、二七区、登封市、金水区、中原区)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

白城市(镇赉县、洮北区、洮南市、大安市、通榆县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、金城江区、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区)巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、轮台县、和硕县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和静县、尉犁县)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)  桂林市(恭城瑶族自治县、全州县、雁山区、临桂区、叠彩区、兴安县、永福县、灵川县、荔浦市、灌阳县、七星区、资源县、龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、象山区、阳朔县)

唐山市(丰润区、遵化市、滦州市、曹妃甸区、迁西县、滦南县、路南区、玉田县、乐亭县、古冶区、丰南区、路北区、开平区、迁安市)

漳州市(长泰区、诏安县、芗城区、龙海区、平和县、南靖县、漳浦县、龙文区、云霄县、华安县、东山县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、普定县)哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

吉安市(井冈山市、永丰县、永新县、峡江县、安福县、新干县、吉水县、万安县、青原区、吉安县、遂川县、泰和县、吉州区)

芜湖市(无为市、南陵县、弋江区、鸠江区、镜湖区、繁昌区、湾沚区)

安阳市(林州市、滑县、文峰区、龙安区、殷都区、安阳县、内黄县、北关区、汤阴县)

通辽市(科尔沁左翼后旗、开鲁县、扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗)

新疆维吾尔自治区

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

杭州市(临平区、建德市、钱塘区、余杭区、上城区、西湖区、拱墅区、滨江区、萧山区、富阳区、桐庐县、淳安县、临安区)

天津市(滨海新区、静海区、宝坻区、蓟州区、和平区、宁河区、河北区、南开区、西青区、武清区、河西区、津南区、红桥区、东丽区、北辰区、河东区)

自贡市(沿滩区、贡井区、富顺县、大安区、荣县、自流井区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区、清河门区、太平区、彰武县、海州区)

莆田市(秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县、荔城区)

甘南藏族自治州(迭部县、玛曲县、夏河县、碌曲县、合作市、临潭县、卓尼县、舟曲县)

汕尾市(海丰县、城区、陆河县、陆丰市)

新乡市(卫滨区、红旗区、凤泉区、延津县、原阳县、新乡县、牧野区、长垣市、辉县市、获嘉县、封丘县、卫辉市)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、昭苏县、奎屯市、特克斯县、巩留县、霍尔果斯市、伊宁市、新源县、霍城县)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。