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重庆市(万州区、巴南区、开州区、涪陵区、九龙坡区、荣昌区、潼南区、北碚区、江北区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、长寿区、綦江区、梁平区、城口县、黔江区、丰都县、大渡口区、渝中区、云阳县、合川区、渝北区、奉节县、武隆区、垫江县、江津区、秀山土家族苗族自治县、南川区、巫溪县、石柱土家族自治县、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、大足区、忠县、永川区、南岸区、沙坪坝区)

黄石市(阳新县、下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区)

黄山市(祁门县、歙县、黄山区、屯溪区、黟县、徽州区、休宁县)

丹东市(振安区、元宝区、东港市、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)  凉山彝族自治州(会东县、昭觉县、冕宁县、德昌县、越西县、盐源县、喜德县、会理市、甘洛县、宁南县、西昌市、雷波县、金阳县、普格县、美姑县、布拖县、木里藏族自治县)

开封市(鼓楼区、杞县、禹王台区、尉氏县、通许县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、祥符区)

泸州市(合江县、泸县、古蔺县、纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区)

张家界市(桑植县、永定区、慈利县、武陵源区)厦门市(翔安区、思明区、同安区、湖里区、海沧区、集美区)

辽阳市(太子河区、宏伟区、弓长岭区、辽阳县、文圣区、灯塔市、白塔区)  韶关市(新丰县、武江区、始兴县、翁源县、曲江区、浈江区、南雄市、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、湘乡市、韶山市)

常德市(鼎城区、桃源县、汉寿县、临澧县、澧县、津市市、武陵区、石门县、安乡县)

南昌市(南昌县、西湖区、青云谱区、东湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区、进贤县、新建区)

丽江市(宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、永胜县、古城区)

佳木斯市(汤原县、桦南县、前进区、同江市、桦川县、抚远市、富锦市、向阳区、东风区、郊区)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

金华市(永康市、武义县、金东区、婺城区、东阳市、磐安县、兰溪市、义乌市、浦江县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、凤凰县、花垣县、保靖县、古丈县、永顺县、龙山县)

齐齐哈尔市(龙江县、碾子山区、依安县、富裕县、昂昂溪区、甘南县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、拜泉县、克东县、富拉尔基区、克山县、泰来县、建华区、龙沙区)

荆州市(公安县、洪湖市、监利市、沙市区、江陵县、松滋市、石首市、荆州区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、梁河县、瑞丽市、芒市、陇川县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

衡水市(阜城县、冀州区、枣强县、景县、饶阳县、安平县、武邑县、武强县、桃城区、深州市、故城县)

菏泽市(成武县、巨野县、郓城县、单县、鄄城县、牡丹区、定陶区、东明县、曹县)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

大庆市(林甸县、肇州县、肇源县、红岗区、萨尔图区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、大同区)

双鸭山市(宝清县、尖山区、四方台区、饶河县、集贤县、岭东区、友谊县、宝山区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

张家口市(宣化区、蔚县、怀来县、尚义县、桥西区、怀安县、赤城县、张北县、桥东区、万全区、康保县、涿鹿县、崇礼区、阳原县、下花园区、沽源县)

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临汾市(侯马市、襄汾县、浮山县、汾西县、乡宁县、安泽县、洪洞县、蒲县、大宁县、永和县、吉县、翼城县、古县、霍州市、隰县、尧都区、曲沃县)

昭通市(永善县、水富市、威信县、彝良县、鲁甸县、绥江县、大关县、昭阳区、镇雄县、巧家县、盐津县)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

抚州市(黎川县、东乡区、广昌县、金溪县、乐安县、南城县、临川区、宜黄县、崇仁县、资溪县、南丰县)  山南市(琼结县、乃东区、扎囊县、措美县、浪卡子县、加查县、曲松县、错那市、隆子县、桑日县、贡嘎县、洛扎县)

儋州市

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、上栗县、湘东区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

锦州市(黑山县、义县、太和区、凌河区、北镇市、凌海市、古塔区)  林芝市(米林市、察隅县、朗县、巴宜区、波密县、工布江达县、墨脱县)

阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

曲靖市(沾益区、麒麟区、罗平县、富源县、陆良县、宣威市、会泽县、马龙区、师宗县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、乐都区)

福州市(罗源县、长乐区、闽清县、永泰县、台江区、平潭县、鼓楼区、福清市、马尾区、晋安区、连江县、仓山区、闽侯县)

铁岭市(调兵山市、开原市、西丰县、银州区、铁岭县、清河区、昌图县)

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、当雄县、堆龙德庆区、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、电白区、化州市)

舟山市(普陀区、嵊泗县、定海区、岱山县)

大同市(左云县、广灵县、天镇县、平城区、云州区、灵丘县、云冈区、阳高县、浑源县、新荣区)

长春市(朝阳区、德惠市、二道区、宽城区、公主岭市、榆树市、双阳区、绿园区、九台区、农安县、南关区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、江口县、碧江区、石阡县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、思南县)

深圳市(盐田区、罗湖区、福田区、龙岗区、坪山区、光明区、宝安区、南山区、龙华区)

青岛市(市南区、莱西市、城阳区、市北区、胶州市、李沧区、黄岛区、崂山区、即墨区、平度市)

承德市(兴隆县、双桥区、丰宁满族自治县、双滦区、宽城满族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、滦平县、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市)

惠州市(龙门县、惠城区、惠东县、惠阳区、博罗县)

自贡市(自流井区、荣县、贡井区、富顺县、沿滩区、大安区)

上饶市(玉山县、德兴市、广信区、横峰县、信州区、余干县、铅山县、弋阳县、鄱阳县、万年县、婺源县、广丰区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）