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和田地区(策勒县、皮山县、于田县、墨玉县、和田市、洛浦县、民丰县、和田县)

开封市(禹王台区、兰考县、通许县、尉氏县、祥符区、鼓楼区、龙亭区、杞县、顺河回族区)

九江市(永修县、湖口县、浔阳区、德安县、濂溪区、武宁县、共青城市、彭泽县、柴桑区、修水县、庐山市、都昌县、瑞昌市)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)  张家口市(怀来县、赤城县、怀安县、张北县、尚义县、桥西区、下花园区、康保县、桥东区、宣化区、崇礼区、沽源县、阳原县、万全区、涿鹿县、蔚县)

宜春市(铜鼓县、上高县、樟树市、宜丰县、高安市、丰城市、靖安县、万载县、奉新县、袁州区)

本溪市(平山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、溪湖区)

安康市(宁陕县、岚皋县、镇坪县、平利县、白河县、紫阳县、旬阳市、汉滨区、汉阴县、石泉县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)  葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、建昌县、兴城市、连山区)

周口市(项城市、扶沟县、鹿邑县、太康县、沈丘县、淮阳区、川汇区、商水县、西华县、郸城县)

德州市(武城县、宁津县、平原县、庆云县、齐河县、陵城区、临邑县、德城区、禹城市、夏津县、乐陵市)

常德市(澧县、鼎城区、津市市、桃源县、汉寿县、安乡县、武陵区、石门县、临澧县)

阜阳市(颍上县、阜南县、颍泉区、太和县、颍东区、界首市、颍州区、临泉县)

济源市

贵阳市(白云区、清镇市、乌当区、云岩区、修文县、息烽县、花溪区、观山湖区、南明区、开阳县)

娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

大连市(长海县、沙河口区、金州区、中山区、瓦房店市、甘井子区、西岗区、普兰店区、旅顺口区、庄河市)

抚顺市(顺城区、望花区、东洲区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、新宾满族自治县)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)

昌吉回族自治州(阜康市、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县)

焦作市(武陟县、温县、博爱县、中站区、沁阳市、马村区、孟州市、解放区、修武县、山阳区)

固原市(西吉县、原州区、隆德县、彭阳县、泾源县)

常州市(金坛区、天宁区、溧阳市、新北区、钟楼区、武进区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、宁蒗彝族自治县、古城区、永胜县)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、城区、盂县)

岳阳市(岳阳县、云溪区、临湘市、君山区、平江县、岳阳楼区、华容县、湘阴县、汨罗市)

西藏自治区

佳木斯市(东风区、向阳区、同江市、桦川县、郊区、前进区、抚远市、汤原县、富锦市、桦南县)

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自贡市(沿滩区、富顺县、荣县、自流井区、贡井区、大安区)

连云港市(灌南县、东海县、赣榆区、连云区、海州区、灌云县)

商丘市(永城市、民权县、虞城县、宁陵县、柘城县、梁园区、睢阳区、睢县、夏邑县)

深圳市(福田区、坪山区、光明区、宝安区、龙岗区、南山区、罗湖区、盐田区、龙华区)  池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、温泉县、精河县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

陇南市(礼县、康县、文县、武都区、徽县、成县、西和县、两当县、宕昌县)河池市(宜州区、大化瑶族自治县、南丹县、天峨县、东兰县、金城江区、凤山县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县)

镇江市(句容市、京口区、扬中市、丹徒区、丹阳市、润州区)  香港特别行政区

乐山市(沐川县、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、市中区、峨眉山市、马边彝族自治县、沙湾区、金口河区、犍为县、五通桥区)

保山市(龙陵县、昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区)

南通市(如东县、海门区、启东市、海安市、如皋市、通州区、崇川区)黄冈市(团风县、浠水县、黄梅县、黄州区、蕲春县、麻城市、英山县、武穴市、红安县、罗田县)

攀枝花市(西区、盐边县、仁和区、东区、米易县)

惠州市(博罗县、龙门县、惠阳区、惠城区、惠东县)

湛江市(遂溪县、坡头区、徐闻县、赤坎区、吴川市、廉江市、霞山区、雷州市、麻章区)

绍兴市(新昌县、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市、越城区)

许昌市(禹州市、魏都区、长葛市、襄城县、鄢陵县、建安区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗)

温州市(乐清市、泰顺县、瑞安市、瓯海区、洞头区、平阳县、永嘉县、苍南县、龙港市、龙湾区、鹿城区、文成县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

随州市(曾都区、随县、广水市)

林芝市(察隅县、工布江达县、波密县、巴宜区、朗县、米林市、墨脱县)

成都市(锦江区、郫都区、成华区、新都区、金堂县、蒲江县、青白江区、崇州市、武侯区、双流区、简阳市、新津区、龙泉驿区、彭州市、邛崃市、大邑县、都江堰市、青羊区、金牛区、温江区)

三门峡市(灵宝市、渑池县、湖滨区、陕州区、义马市、卢氏县)

梅州市(蕉岭县、五华县、平远县、梅县区、兴宁市、大埔县、梅江区、丰顺县)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、峄城区、滕州市、台儿庄区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)

　　2025年4月，曾被誉为“水果第一股”的重庆洪九果品股份有限公司（以下简称“洪九果品”）陷入至暗时刻。公司创始人、董事长邓洪九及多名核心高管因涉嫌骗取贷款及虚开增值税专用发票被采取刑事强制措施，总部办公场所被查封，停牌超过一年后更面临退市倒计时。这一事件不仅暴露了企业个体在资本扩张中的失控，更折射出水果零售行业在供应链效率、商业模式与合规性上的深层次矛盾。

　　财务危机与经营模式的结构性缺陷

　　洪九果品的财务崩塌始于2023年财报“难产”。根据公告，公司2023年第四季度向新增供应商支付预付款34.2亿元，占全年预付款总额的76.6%。这些供应商多为注册资本低（部分不足预付款的10%）、参保人数为零的“空壳公司”，甚至存在2024年1月支付15.2亿元后仅回货4.5亿元的异常交易。核数师毕马威因无法获取完整会计记录及合理解释而辞任，直接导致公司自2024年3月20日起停牌，至今未能复牌。

　　这一预付款链条的异常，暴露了洪九果品资金链的脆弱性。2023年上半年财报显示，公司账面现金仅5.57亿元，而银行贷款高达27.76亿元，贸易应收款更膨胀至86.73亿元，周转天数长达188.5天。现金流与利润严重背离——2023年上半年营收85.38亿元、净利润8.03亿元，但经营性现金流净流出3.14亿元，2019年至2023年上半年累计净流出达44.5亿元。这种“纸面盈利”实则依赖账期错配与资本输血，一旦融资受阻，流动性危机即刻爆发。

　　洪九果品曾以“端到端”供应链为傲：在东南亚原产地直采水果，通过自有工厂分级加工后分销至国内商超。然而，这一模式存在结构性缺陷：**上游需预付全款锁定货源，下游则需向商超提供长账期赊销**。2023年上半年，其贸易应收款占流动资产比例高达62%，而应付账款仅占流动负债的18%，资金沉淀压力巨大。

　　更关键的是，该模式高度依赖规模扩张。为维持增长，洪九果品通过多轮融资（包括阿里巴巴、顺丰等机构注资）和激进举债扩张，2019-2022年营收从20.8亿元飙升至150.8亿元，但同期经营性现金流缺口从4.5亿元扩大至18.2亿元。这种“以现金流换规模”的策略在资本热潮中尚可维持，但一旦市场下行或融资渠道收紧，便难以为继。2023年榴莲价格暴跌50%、消费疲软加剧库存积压，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

　　为缓解资金压力，邓洪九夫妇自2024年起多次质押股权，累计质押内资股占比达65%，涉及贷款超5.6亿元。然而，这种“拆东补西”的操作反而加速了信任崩塌。质押行为暴露了公司内部融资能力枯竭，叠加高管涉案后银行抽贷，导致债务逾期、诉讼激增。截至2025年4月，公司涉及司法案件182起，邓洪九夫妇被列入失信名单，成都分公司员工集体离职。

　　法律风险与行业洗牌下的生存危机

　　邓洪九等人涉嫌的骗取贷款罪与虚开增值税专用发票罪，最高可面临无期徒刑。根据《刑法》第175条及第205条，若造成“特别重大损失”，刑期可达十年以上，并处没收财产。案件一旦定罪，香港联交所可能启动董事适格性审查，要求涉事高管辞任，并触发投资者集体诉讼。

　　更紧迫的是退市风险。按港交所规则，主板公司连续停牌18个月将强制退市。洪九果品自2024年3月停牌，仅剩不到6个月缓冲期。即便勉强补发财报，高管涉案导致的治理瘫痪与品牌信誉崩塌，已使复牌可能性微乎其微。

　　洪九果品并非个案。同期，百果园2024年营收同比下降9.8%，关闭近千家门店；行业龙头尚且如此，中小玩家生存更为艰难。究其原因：首先，供应链效率低下，冷链物流覆盖率不足30%，损耗率高达15%-20%，远高于发达国家5%的水平。其次，加盟模式失控，品控问题频发，暴露总部对加盟商监管缺失，利润分配失衡。最后，资本催熟后遗症。过度依赖融资扩张，忽视终端盈利能力，一旦资本退潮即现原形。

　　行业洗牌虽残酷，却孕育新机遇。分析人士指出，未来竞争将聚焦于：供应链数字化。通过区块链溯源、智能仓储降低损耗，如京东物流的“产地仓+销地仓”模式已使榴莲损耗率降至8%。垂直整合与品牌化。从分销转向自有品牌建设，如佳沃集团通过并购智利农场掌控车厘子全链条。政策红利释放。2025年《冷链物流发展规划》提出新增冷库容量1亿吨，税收优惠可降低企业成本。

　　洪九果品的崩塌，本质是一场“资本狂欢”与“模式缺陷”共同酿成的悲剧。其教训警示行业：其一，财务合规是生命线。虚增流水、粉饰报表的短期行为终将反噬；其二，现金流重于规模。脱离终端消费能力的扩张注定不可持续；其三，治理结构需透明化。家族式管理易滋生利益输送，现代化治理势在必行。

　　对投资者而言，此案再次印证“利润含金量”的重要性——净利润与经营性现金流的长期背离，往往是财务风险的先兆。而对行业而言，唯有回归供应链效率与消费者价值，方能穿越周期，重获新生。

　　本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。

　　德国汽车制造商BMWYY>宝马（BMW）首席执行官OliverZipse周三在上海车展上表示，宝马计划从今年晚些时候开始将中国初创公司DeepSeek的人工智能技术整合到其在中国的新车型中。“人工智能的关键进步正在这里发生。我们正在加强人工智能合作伙伴关系，以便将其整合到我们在中国的汽车中。“他表示，”从今年晚些时候开始，我们将把DeepSeek的人工智能集成到我们在中国的新车中。”

　　根据S3Partners的最新报告，卖空者今年迄今估计增持了115亿美元的特斯拉空仓，而且在该公司周二盘后发布季度财报之前对其的仓位情况总体看跌。

　　特斯拉股价今年已暴跌40%。该公司公布第一季汽车业务营收下滑20%，净利润下降71%。公司首席执行官马斯克表示，从下个月起将大幅削减在特朗普政府的工作时间，把更多的时间花在经营自己旗下的众多企业。

　　S3董事总经理安特曼（MatthewUnterman）写道，今年迄今为止，卖空仓位增加了1，000万股或15%。“如果确认突破近期的空仓阻力位，可能表明看跌信念加深，尤其是在分析师公开质疑领导层关注点的情况下。”

　　安特曼预计，特斯拉股价未来将出现波动，走向取决于“该公司能否抵御住不断升温的悲观情绪”。

　　在连跌三日后，特斯拉股价周二大涨4.6%，收盘约报238美元。