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大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、龙凤区、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇源县、林甸县、肇州县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

和田地区(策勒县、墨玉县、和田县、皮山县、于田县、洛浦县、民丰县、和田市)  天水市(麦积区、武山县、秦州区、清水县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)

邵阳市(邵阳县、城步苗族自治县、绥宁县、双清区、新宁县、大祥区、邵东市、北塔区、隆回县、新邵县、武冈市、洞口县)

阿里地区(改则县、革吉县、日土县、噶尔县、普兰县、措勤县、札达县)  凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、冕宁县、德昌县、美姑县、金阳县、普格县、越西县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、甘洛县、宁南县、盐源县、会东县、会理市、西昌市)

武威市(天祝藏族自治县、古浪县、民勤县、凉州区)

绵阳市(平武县、梓潼县、游仙区、涪城区、江油市、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、安州区)

兰州市(西固区、永登县、城关区、红古区、皋兰县、七里河区、安宁区、榆中县)

芜湖市(弋江区、湾沚区、镜湖区、繁昌区、鸠江区、无为市、南陵县)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

丽江市(永胜县、古城区、华坪县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县)

晋城市(沁水县、城区、阳城县、高平市、泽州县、陵川县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

鹤岗市(东山区、南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、工农区、兴山区、萝北县)

自贡市(荣县、自流井区、富顺县、沿滩区、贡井区、大安区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、安图县、和龙市、图们市、敦化市、龙井市、汪清县)

崇左市(宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区、龙州县、大新县、天等县)

临沂市(费县、郯城县、沂水县、莒南县、兰陵县、沂南县、河东区、临沭县、蒙阴县、兰山区、平邑县、罗庄区)

昌都市(左贡县、察雅县、边坝县、芒康县、类乌齐县、江达县、洛隆县、贡觉县、八宿县、卡若区、丁青县)

嘉峪关市

黑河市(嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区、五大连池市)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

来宾市(忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、兴宾区)

张家口市(桥东区、怀安县、赤城县、崇礼区、沽源县、蔚县、阳原县、宣化区、尚义县、桥西区、怀来县、张北县、下花园区、康保县、万全区、涿鹿县)

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邯郸市(丛台区、曲周县、涉县、馆陶县、临漳县、魏县、肥乡区、鸡泽县、广平县、磁县、永年区、邯山区、大名县、武安市、复兴区、成安县、邱县、峰峰矿区)

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南昌市(安义县、西湖区、新建区、东湖区、南昌县、青云谱区、进贤县、红谷滩区、青山湖区)  邢台市(广宗县、南和区、信都区、南宫市、任泽区、内丘县、威县、宁晋县、清河县、巨鹿县、柏乡县、隆尧县、新河县、沙河市、平乡县、临城县、临西县、襄都区)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、仁化县、南雄市、浈江区、曲江区、新丰县、武江区、始兴县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、宾川县、洱源县、弥渡县、鹤庆县、祥云县、剑川县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、大理市)

随州市(广水市、随县、曾都区)枣庄市(台儿庄区、滕州市、山亭区、市中区、峄城区、薛城区)

汕头市(潮南区、龙湖区、潮阳区、澄海区、金平区、南澳县、濠江区)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、长顺县、罗甸县、贵定县、独山县、三都水族自治县、平塘县、都匀市、龙里县、荔波县、瓮安县)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、杂多县、称多县、曲麻莱县、玉树市)

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吕梁市(临县、交城县、柳林县、方山县、汾阳市、岚县、兴县、离石区、孝义市、文水县、石楼县、交口县、中阳县)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、博湖县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县、若羌县、和硕县、尉犁县、轮台县)

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淮南市(潘集区、田家庵区、凤台县、谢家集区、寿县、八公山区、大通区)

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龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、永定区、新罗区、上杭县、连城县)

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泸州市(纳溪区、江阳区、叙永县、龙马潭区、泸县、合江县、古蔺县)

日喀则市(亚东县、昂仁县、南木林县、康马县、吉隆县、江孜县、定日县、萨嘎县、岗巴县、聂拉木县、白朗县、定结县、拉孜县、萨迦县、仁布县、桑珠孜区、仲巴县、谢通门县)

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雅安市(宝兴县、荥经县、雨城区、汉源县、天全县、芦山县、石棉县、名山区)

盐城市(滨海县、建湖县、响水县、阜宁县、盐都区、东台市、射阳县、大丰区、亭湖区)

白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)

遂宁市(安居区、大英县、蓬溪县、射洪市、船山区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图