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自贡市(大安区、贡井区、富顺县、沿滩区、荣县、自流井区)

鹤岗市(工农区、兴安区、东山区、兴山区、萝北县、绥滨县、向阳区、南山区)

云浮市(云城区、云安区、郁南县、罗定市、新兴县)

吕梁市(岚县、孝义市、文水县、中阳县、兴县、离石区、汾阳市、方山县、柳林县、交城县、石楼县、临县、交口县)  淄博市(张店区、桓台县、周村区、高青县、淄川区、博山区、沂源县、临淄区)

广州市(从化区、白云区、增城区、荔湾区、南沙区、天河区、越秀区、番禺区、海珠区、黄埔区、花都区)

厦门市(海沧区、思明区、翔安区、湖里区、同安区、集美区)

遂宁市(射洪市、船山区、安居区、蓬溪县、大英县)银川市(金凤区、西夏区、灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区)

忻州市(忻府区、静乐县、原平市、五寨县、神池县、偏关县、保德县、宁武县、繁峙县、河曲县、代县、五台县、岢岚县、定襄县)  台州市(仙居县、玉环市、天台县、温岭市、黄岩区、椒江区、三门县、临海市、路桥区)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、达日县、玛多县、甘德县、久治县)

潍坊市(寒亭区、奎文区、临朐县、寿光市、潍城区、诸城市、高密市、昌乐县、安丘市、坊子区、青州市、昌邑市)

宁德市(柘荣县、屏南县、蕉城区、周宁县、寿宁县、福鼎市、福安市、霞浦县、古田县)

保山市(腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县、昌宁县)

咸阳市(旬邑县、礼泉县、秦都区、长武县、淳化县、泾阳县、兴平市、渭城区、乾县、永寿县、武功县、三原县、杨陵区、彬州市)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

宁夏回族自治区

郑州市(中牟县、惠济区、登封市、管城回族区、上街区、荥阳市、巩义市、金水区、中原区、新密市、新郑市、二七区)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

大同市(阳高县、天镇县、浑源县、灵丘县、广灵县、平城区、左云县、新荣区、云州区、云冈区)

金昌市(金川区、永昌县)

儋州市

威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

沧州市(献县、新华区、黄骅市、孟村回族自治县、盐山县、南皮县、任丘市、沧县、海兴县、肃宁县、青县、泊头市、河间市、吴桥县、运河区、东光县)

晋城市(阳城县、泽州县、沁水县、陵川县、城区、高平市)

南京市(六合区、高淳区、栖霞区、秦淮区、雨花台区、浦口区、鼓楼区、玄武区、溧水区、江宁区、建邺区)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、双峰县、涟源市)

聊城市(阳谷县、东阿县、冠县、莘县、高唐县、东昌府区、临清市、茌平区)

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驻马店市(泌阳县、上蔡县、新蔡县、确山县、遂平县、正阳县、驿城区、汝南县、西平县、平舆县)

临沂市(河东区、郯城县、蒙阴县、沂水县、沂南县、临沭县、兰陵县、莒南县、费县、平邑县、兰山区、罗庄区)

柳州市(城中区、融安县、鱼峰区、柳北区、柳南区、三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、融水苗族自治县、柳城县)

安庆市(大观区、桐城市、太湖县、潜山市、迎江区、宜秀区、宿松县、岳西县、望江县、怀宁县)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、三都水族自治县、罗甸县、平塘县、惠水县、都匀市、瓮安县、贵定县、独山县、荔波县、长顺县、龙里县)

通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、三穗县、镇远县、台江县、麻江县、施秉县、榕江县、凯里市、岑巩县、从江县、剑河县、天柱县、雷山县、黎平县、丹寨县、锦屏县)

宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)福州市(仓山区、台江区、马尾区、鼓楼区、闽侯县、福清市、闽清县、连江县、晋安区、平潭县、罗源县、长乐区、永泰县)

阜新市(清河门区、新邱区、海州区、太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县)  宜昌市(点军区、五峰土家族自治县、枝江市、夷陵区、西陵区、猇亭区、兴山县、远安县、秭归县、当阳市、长阳土家族自治县、宜都市、伍家岗区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、建昌县、南票区、连山区、龙港区)

昆明市(东川区、安宁市、呈贡区、五华区、盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、西山区、宜良县、晋宁区、嵩明县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、红原县、若尔盖县、马尔康市、茂县、九寨沟县、松潘县、理县、汶川县、小金县、阿坝县、黑水县、金川县)包头市(固阳县、东河区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、九原区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、霍城县、奎屯市、伊宁县、巩留县、特克斯县、新源县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

双鸭山市(宝山区、四方台区、饶河县、尖山区、集贤县、友谊县、宝清县、岭东区)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

南通市(海安市、如皋市、通州区、海门区、崇川区、启东市、如东县)

百色市(西林县、德保县、田阳区、凌云县、隆林各族自治县、乐业县、那坡县、田林县、平果市、靖西市、田东县、右江区)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、南芬区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区)

昭通市(彝良县、鲁甸县、水富市、威信县、盐津县、大关县、巧家县、镇雄县、永善县、昭阳区、绥江县)

张掖市(山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、高台县)

德阳市(中江县、罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)

盐城市(大丰区、滨海县、响水县、盐都区、建湖县、东台市、亭湖区、阜宁县、射阳县)

五指山市(昌江黎族自治县、琼海市、乐东黎族自治县、临高县、万宁市、东方市、文昌市、屯昌县、陵水黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县)

揭阳市(榕城区、惠来县、揭东区、揭西县、普宁市)

秦皇岛市(昌黎县、海港区、青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、抚宁区、卢龙县)

阳泉市(平定县、盂县、郊区、城区、矿区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。