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泰安市(新泰市、东平县、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)

新乡市(延津县、红旗区、原阳县、牧野区、新乡县、辉县市、卫滨区、凤泉区、获嘉县、长垣市、卫辉市、封丘县)

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潍坊市(青州市、坊子区、高密市、寒亭区、潍城区、诸城市、奎文区、临朐县、安丘市、昌乐县、昌邑市、寿光市)

芜湖市(弋江区、镜湖区、无为市、鸠江区、繁昌区、南陵县、湾沚区)

乌兰察布市(集宁区、丰镇市、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、商都县、卓资县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、化德县、兴和县)

兰州市(永登县、城关区、七里河区、皋兰县、西固区、红古区、榆中县、安宁区)

东莞市

舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县)

西藏自治区

濮阳市(濮阳县、清丰县、南乐县、范县、台前县、华龙区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、忻城县、武宣县、象州县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、德格县、新龙县、雅江县、康定市、炉霍县、泸定县、巴塘县、甘孜县、理塘县、得荣县、白玉县、九龙县、石渠县、稻城县、色达县、乡城县、道孚县)

武汉市(汉阳区、汉南区、青山区、江夏区、蔡甸区、黄陂区、江岸区、东西湖区、硚口区、武昌区、江汉区、新洲区、洪山区)

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海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

济南市(莱芜区、长清区、槐荫区、钢城区、历下区、平阴县、市中区、历城区、商河县、章丘区、济阳区、天桥区)

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阿勒泰地区(富蕴县、吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县、福海县、阿勒泰市)

成都市(锦江区、郫都区、蒲江县、青白江区、青羊区、金牛区、彭州市、成华区、大邑县、温江区、都江堰市、金堂县、新都区、简阳市、邛崃市、双流区、新津区、武侯区、龙泉驿区、崇州市)

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洛阳市(栾川县、伊川县、汝阳县、洛龙区、嵩县、孟津区、宜阳县、偃师区、新安县、涧西区、瀍河回族区、西工区、老城区、洛宁县)

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乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗)

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达州市(开江县、大竹县、达川区、万源市、宣汉县、通川区、渠县)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、东洲区)

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金昌市(永昌县、金川区)

塔城地区(裕民县、额敏县、沙湾市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、梨树县、双辽市、铁东区)

锦州市(凌海市、古塔区、北镇市、义县、太和区、凌河区、黑山县)

大理白族自治州(永平县、祥云县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、巍山彝族回族自治县、大理市、鹤庆县、宾川县、云龙县、南涧彝族自治县、洱源县)

长沙市(芙蓉区、岳麓区、开福区、宁乡市、长沙县、浏阳市、天心区、望城区、雨花区)

文山壮族苗族自治州(马关县、文山市、丘北县、砚山县、富宁县、麻栗坡县、西畴县、广南县)

宜春市(宜丰县、丰城市、高安市、万载县、樟树市、奉新县、袁州区、上高县、靖安县、铜鼓县)

玉溪市(峨山彝族自治县、澄江市、通海县、红塔区、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、新平彝族傣族自治县)

荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、沙洋县、东宝区)

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襄阳市(襄州区、保康县、宜城市、南漳县、老河口市、襄城区、枣阳市、樊城区、谷城县)

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合肥市(蜀山区、肥西县、肥东县、巢湖市、庐江县、庐阳区、包河区、长丰县、瑶海区)

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肇庆市(鼎湖区、封开县、高要区、德庆县、广宁县、怀集县、四会市、端州区)

泰州市(海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市)

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  周二美元指数在近三年低点附近徘徊,因特朗普总统对美联储主席的持续攻击进一步削弱了投资者对美国经济的信心。美元兑瑞士法郎汇率接近前一交易日创下的十年新低,兑欧元汇率则维持在三年半低位附近。

  特朗普周一在其社交媒体平台TruthSocial上加大了对美联储主席鲍威尔的抨击,称其为“大输家”,并要求他“立即”降息,否则将面临经济放缓风险。上周五,白宫经济顾问凯文·哈西特表示,总统及其团队仍在研究能否解雇鲍威尔。此前一天特朗普曾表示,撤换鲍威尔“越快越好”。

  此番言论正值鲍威尔上周表态称,美联储在制定政策时可以保持耐心,在明确美国关税计划不会导致通胀持续上升前不应降息。北极星投资管理公司首席投资官埃里克·库比表示:“特朗普与鲍威尔之间形成了可怕的僵局,这加剧了市场对可能撤换鲍威尔的担忧,或将引发美元恐慌性抛售。”

  库比补充道,在贸易方面,“每天未能达成缓解局势的协议,都会持续加剧市场焦虑”,担心特朗普现行政策可能对经济造成破坏性影响。

  汇率方面:美元兑瑞郎持平于0.8095,距前一交易日0.8042的十年低点不远;兑日元报140.99,接近周一创下的140.48七个月低位;欧元微幅波动报1.1502美元,周一曾触及2021年11月以来最高1.1573;英镑稳定在1.3376美元,本周初曾升至1.3421的9月以来新高。

  澳大利亚联邦银行国际与可持续经济主管约瑟夫·卡普尔索表示:“对美国货币政策独立性的猜测持续越久,美元下跌风险就越大。可能需要美国国债或股市再度暴跌,才能促使特朗普总统停止此类言论。”美元指数现报98.454,前一交易日曾跌至2022年3月以来最低97.923。

  就连对风险敏感的澳元周一也攀升至0.6436美元的四个月高位,最新交投于0.6414美元附近。

  据知情人士称,专注于技术的收购公司ThomaBravo正在就收购波音公司旗下的Jeppesen导航部门进行深入谈判,预计将于本周晚些时候宣布。

  出售Jeppesen的计划是波音CEO凯利·奥特伯格(KellyOrtberg)精简运营、通过出售非核心资产减少债务的战略的一部分。

  上月有报道称,导航产品和软件供应商Jeppesen吸引了多家私募股权公司和至少一家航空航天供应商的兴趣,最终报价对该部门的估值超过80亿美元。

  据报道,对Jeppesen的最终出价预计在80亿至90亿美元之间。波音公司去年发起拍卖时,最初的目标价格是60亿美元以上,但潜在买家的强烈兴趣推高了估值。

截至4月21日,已有27家A股上市银行公布了2024年财报。

据界面新闻记者梳理,利率下行期,上市银行资产端贷款等各类资产收益率均有不同程度下降,但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还逆势上升。

究其原因,一方面,中国法定存款准备金和超额存款准备金利率保持稳定;另一方面,加息周期中,美国等发达经济体准备金利率上调,在海外拥有分支机构的国股行存放海外央行的收益率大幅上行。数据显示,2024年工行、建行、中行、招商银行等国际化业务突出的银行存放央行款项收益率高于国内法定存款准备金利率(1.62%)。

展望看,随着国内存款准备金制度改革的推进,法定存款准备金利率可能下调,上市银行存放央行款项收益率或转为下行,稳息差压力将进一步加大。

逆势上行的推动力

商业银行的资产主要由现金和存放央行款项、同业资产、发放贷款及垫款、金融投资和其他资产组成。在利率下行期,同业资产、发放贷款及垫款、金融投资收益率均出现下降,但存放央行款项收益率却保持稳定甚至还逆势上行。

比如建设银行2024年生息资产平均收益率为3.18%,相比上年下降27BP,其中贷款、金融投资、存放同业款项及拆出资金平均收益率分别下降39BP、16BP、13BP,但存放中央银行款项平均收益率逆势上行1BP至1.67%。

建设银行生息资产收益率变化                                                         来源:公司年报

不止国有大行,其他类型的银行也是如此。比如2024年中信银行存放中央银行款项平均收益率为1.63%,相比上年上升了3BP;2024年宁波银行存放中央银行款项平均收益率为1.39%,相比上年下降了1BP;郑州银行则上行5BP至1.4%。

上市银行存放中央银行款项主要包括法定存款准备金和超额存款准备金。分析来看,当前上市银行存放中央款项平均收益率保持稳定主要因为中国法定存款准备金利率、超额存款准备金利率均保持稳定,2020年4月后二者的利率水平一直保持在1.62%、0.35%。

对于上市银行而言,如果超额准备金占比减少,那么其存放央行款项的收益率就会出现上升;如果超额准备金占比上升,那么其存放央行款项的收益率就会有所下降。

值得注意的是,工商银行、建设银行、中国银行、招商银行等存放中央银行款项平均收益率还高于中国法定存款准备金利率。“可能还受到国外缴纳的外币存款准备金影响,外币存款准备金利率较高,导致存放中央银行款项平均收益率高于国内法定存款准备金利率。”某股份行资产负债部人士表示。

据了解,发达经济体央行也会对缴纳存款准备金的金融机构支付利息,其支付利率由市场利率水平确定,比如美联储参考缴存期联邦基金利率的平均值对金融机构支付利息,欧央行法定准备金利率与主要再融资操作的利率挂钩,超额准备金利率则与存款便利利率挂钩。

2022年以来,美国等发达经济开启新一轮加息,存款准备金利率也“水涨船高”。以美国为为例,准备金利率由2022年的0.15%上升至2023年9月的5.4%,直至2024年9月才开始下调,目前仍保持在4.4%的高位。

国有大行及股份行在海外有相当比例的分支机构,它们也需在海外缴纳准备金或在海外央行有存放。比如工商银行就在年报中披露称,于2024年12月31日本行境内分支机构的人民币及外币存款准备金缴存比率分别为8%及4%,本集团境外分支机构的缴存要求按当地监管机构的规定执行。超额存款准备金包括存放于人民银行用作资金清算用途的资金及其他各项非限制性资金。

随着美国等发达经济体准备金利率上调,国股行存放央行的收益率也出现上行,并高于几无海外业务的城农商行。财报数据显示,工商银行2021年存放央行款项平均收益率为1.46%,2022年后持续上升,2023年、2024年分别为1.67%、1.71%,连续两年高于国内法定存款准备金利率。

横向比较看,2024年国股行存放央行款项平均收益率在1.6%左右,而城农商行则在1.4%左右。

法定存款准备金利率或下调

商业银行是利率传导的关键一环。2019年8月央行推动LPR改革,贷款利率锚定MLF(后调整为7天逆回购利率),央行政策利率由此能够有效影响商业银行贷款、金融投资、同业资产三大类资产。随着近年来政策利率持续下调,这三类资产的收益率逐步下降。

以工行为例,2024年贷款、金融投资、同业资产平均收益率分别为3.4%、3.12%、2.83%,分别相比2018年末下降了98BP、53BP、77BP,但存放央行款项收益率却保持平稳甚至还有上升。当前上市银行存放央行款项占总资产的6%左右,其收益率平稳对稳定商业银行净息差起到了重要作用。

(数据来源:根据年报整理)

这背后则是国内存款准备金利率保持稳定。央行自1985年开始对存款准备金支付利息,期间结合货币政策目标及市场利率变化多次下调存款准备金利率,不过2008年11月将法定存款准备金利率降至1.62%后再未调整,2020年4月将超额存款准备金利率降至0.35%后也再未调整。

随着近年利率中枢下调,一些利率指标和存款准备金利率已发生倒挂,比如当前7天逆回购利率为1.5%,银行拿7天逆回购的钱缴准甚至能挣0.12个百分点的利差,存款准备金制度的改革已提上日程。

央行2月13日公布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》指出:“存款准备金制度的改革和完善,始终围绕服务于宏观调控的核心使命。未来,中国人民银行将继续根据经济金融形势变化和金融市场发展情况,进一步完善存款准备金制度,发挥好存款准备金工具的政策调控功能。”

界面新闻记者采访了解到,改革的方向可能包括:取消5%的隐形底线或适当下调至3%,将中短期国债纳入存款准备金,优化定向降准考核方式等。此外,市场预期,人民银行可能建立存款准备金利率和政策利率挂钩的机制,以进一步畅通利率传导渠道。

中国人民银行原西安分行鱼飞霞等人2021年通过比较国际经验后表示,主要发达经济体央行的准备金利率与政策利率挂钩,并定期对政策利率进行调整,较好地发挥了对市场利率的调控作用,建议中国央行根据利率市场化程度,使法定准备金利率和超额存款准备金利率更具弹性,尝试发挥准备金利率的调控作用。

2024年6月以来,中国政策利率逐步明确为7天逆回购利率,如法定存款准备金利率也锚定7天逆回购利率,则意味着商业银行资产端绝大部分资产收益率均挂钩政策利率,但考虑到当前7天逆回购利率已低于法定存款准备金利率,改革后法定存款准备金利率大概率下调。

某国有大行金融市场部人士称,当前法定存款准备金利率与政策利率发生倒挂,后续政策利率预计继续下降,央行自身“存贷利差”或将继续为负,因此,央行可能会适度下调法定存款准备金利率。超额存款准备金利率可能由固定利率调整为政策利率减点的模式,调整后可能适度上调,以收窄利率走廊。

在商业银行资产负债表中,法定存款准备金占存放央行款项的八成左右。如法定存款准备金利率下调,上市银行存放央行款项收益率或转为下行,净息差压力可能将进一步加大。

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