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茂名市(化州市、茂南区、信宜市、电白区、高州市)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

长春市(德惠市、榆树市、宽城区、绿园区、南关区、九台区、公主岭市、农安县、朝阳区、双阳区、二道区)

株洲市(渌口区、醴陵市、荷塘区、石峰区、芦淞区、攸县、茶陵县、炎陵县、天元区)  宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、萧县、埇桥区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、咸丰县、利川市、恩施市、建始县、巴东县、鹤峰县、宣恩县)

德阳市(什邡市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)揭阳市(普宁市、揭东区、揭西县、惠来县、榕城区)

玉林市(福绵区、容县、博白县、玉州区、北流市、兴业县、陆川县)  湛江市(坡头区、吴川市、遂溪县、廉江市、麻章区、霞山区、雷州市、徐闻县、赤坎区)

昆明市(西山区、嵩明县、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、东川区、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、五华区、呈贡区)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、龙里县、罗甸县、瓮安县、荔波县、独山县、平塘县、福泉市、都匀市、贵定县、三都水族自治县、长顺县)

郑州市(中牟县、金水区、二七区、登封市、惠济区、管城回族区、中原区、新密市、上街区、荥阳市、巩义市、新郑市)

池州市(东至县、石台县、青阳县、贵池区)

林芝市(巴宜区、米林市、波密县、察隅县、工布江达县、朗县、墨脱县)

黄山市(黄山区、徽州区、祁门县、歙县、屯溪区、休宁县、黟县)

廊坊市(固安县、霸州市、大厂回族自治县、永清县、广阳区、三河市、香河县、文安县、大城县、安次区)

崇左市(扶绥县、天等县、凭祥市、大新县、龙州县、宁明县、江州区)

日喀则市(谢通门县、萨迦县、昂仁县、吉隆县、岗巴县、亚东县、康马县、白朗县、萨嘎县、定日县、仲巴县、聂拉木县、桑珠孜区、定结县、南木林县、江孜县、拉孜县、仁布县)

台州市(黄岩区、三门县、路桥区、仙居县、临海市、玉环市、温岭市、天台县、椒江区)

韶关市(浈江区、武江区、南雄市、仁化县、曲江区、乐昌市、翁源县、乳源瑶族自治县、始兴县、新丰县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

松原市(长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县)

双鸭山市(友谊县、宝山区、宝清县、集贤县、饶河县、四方台区、尖山区、岭东区)

大庆市(林甸县、红岗区、肇源县、龙凤区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、大同区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)

鸡西市(鸡冠区、密山市、滴道区、城子河区、恒山区、梨树区、虎林市、麻山区、鸡东县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

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长沙市(雨花区、开福区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、望城区、天心区、岳麓区、长沙县)

运城市(稷山县、永济市、平陆县、垣曲县、绛县、夏县、万荣县、临猗县、闻喜县、芮城县、新绛县、盐湖区、河津市)

百色市(靖西市、凌云县、右江区、田阳区、平果市、德保县、田东县、乐业县、隆林各族自治县、那坡县、田林县、西林县)

南充市(南部县、蓬安县、高坪区、顺庆区、西充县、阆中市、仪陇县、营山县、嘉陵区)  哈尔滨市(巴彦县、南岗区、道外区、尚志市、呼兰区、双城区、木兰县、依兰县、五常市、平房区、道里区、松北区、阿城区、通河县、香坊区、延寿县、方正县、宾县)

上饶市(弋阳县、铅山县、鄱阳县、德兴市、广信区、广丰区、信州区、横峰县、余干县、婺源县、万年县、玉山县)

无锡市(惠山区、江阴市、宜兴市、锡山区、新吴区、梁溪区、滨湖区)

锡林郭勒盟(多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、苏尼特左旗、正蓝旗、镶黄旗、锡林浩特市、二连浩特市)张家口市(尚义县、怀安县、桥东区、阳原县、宣化区、万全区、康保县、桥西区、赤城县、崇礼区、怀来县、张北县、下花园区、沽源县、涿鹿县、蔚县)

葫芦岛市(连山区、建昌县、绥中县、兴城市、南票区、龙港区)  三明市(泰宁县、大田县、将乐县、建宁县、沙县区、明溪县、宁化县、三元区、清流县、尤溪县、永安市)

宣城市(泾县、广德市、绩溪县、宁国市、旌德县、宣州区、郎溪县)

山南市(措美县、错那市、隆子县、桑日县、扎囊县、乃东区、浪卡子县、琼结县、洛扎县、贡嘎县、曲松县、加查县)

宜春市(奉新县、靖安县、上高县、高安市、袁州区、樟树市、宜丰县、铜鼓县、万载县、丰城市)甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、卓尼县、迭部县、夏河县、玛曲县、合作市、临潭县)

保定市(易县、涿州市、莲池区、蠡县、定兴县、阜平县、博野县、涞水县、定州市、涞源县、曲阳县、安国市、高碑店市、望都县、唐县、满城区、徐水区、雄县、清苑区、顺平县、高阳县、容城县、竞秀区、安新县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、南华县、姚安县、牟定县、武定县、楚雄市、大姚县、元谋县、双柏县、永仁县)

郴州市(汝城县、苏仙区、桂东县、宜章县、永兴县、桂阳县、安仁县、资兴市、北湖区、嘉禾县、临武县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、治多县)

石河子市(图木舒克市、新星市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、双河市、铁门关市、昆玉市)

宁德市(屏南县、福安市、柘荣县、霞浦县、周宁县、古田县、寿宁县、福鼎市、蕉城区)

榆林市(米脂县、佳县、子洲县、靖边县、吴堡县、横山区、清涧县、定边县、榆阳区、神木市、府谷县、绥德县)

成都市(金堂县、青白江区、新津区、龙泉驿区、金牛区、蒲江县、邛崃市、都江堰市、新都区、简阳市、双流区、锦江区、崇州市、武侯区、温江区、青羊区、大邑县、成华区、郫都区、彭州市)

河源市(和平县、龙川县、东源县、紫金县、连平县、源城区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

信阳市(淮滨县、息县、潢川县、罗山县、光山县、固始县、商城县、浉河区、平桥区、新县)

兴安盟(扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)

鹤岗市(向阳区、东山区、工农区、绥滨县、兴安区、萝北县、南山区、兴山区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

深圳市(坪山区、盐田区、罗湖区、龙华区、光明区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区)

中山市

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。