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淮北市(杜集区、相山区、烈山区、濉溪县)

大连市(甘井子区、长海县、中山区、普兰店区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、沙河口区、金州区、西岗区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、突泉县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区)  咸阳市(杨陵区、旬邑县、长武县、渭城区、秦都区、永寿县、三原县、彬州市、泾阳县、礼泉县、兴平市、乾县、淳化县、武功县)

淄博市(淄川区、桓台县、博山区、临淄区、张店区、沂源县、高青县、周村区)

伊春市(金林区、汤旺县、大箐山县、伊美区、丰林县、乌翠区、嘉荫县、铁力市、南岔县、友好区)

内蒙古自治区克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、乌恰县、阿合奇县)

塔城地区(塔城市、托里县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、额敏县)  宁夏回族自治区

保定市(博野县、清苑区、容城县、曲阳县、安新县、徐水区、竞秀区、涞水县、安国市、涞源县、顺平县、阜平县、定兴县、涿州市、莲池区、望都县、蠡县、定州市、雄县、易县、唐县、高碑店市、满城区、高阳县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

合肥市(巢湖市、瑶海区、肥东县、肥西县、庐江县、庐阳区、包河区、蜀山区、长丰县)

海南藏族自治州(同德县、贵德县、贵南县、兴海县、共和县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、若尔盖县、小金县、马尔康市、阿坝县、汶川县、茂县、金川县、红原县、九寨沟县、理县、松潘县)

黄南藏族自治州(同仁市、泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县)

绥化市(兰西县、绥棱县、肇东市、明水县、望奎县、海伦市、北林区、安达市、青冈县、庆安县)

宝鸡市(麟游县、渭滨区、岐山县、太白县、凤翔区、陇县、千阳县、凤县、扶风县、金台区、眉县、陈仓区)

三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、揭东区、普宁市)

南宁市(西乡塘区、宾阳县、马山县、兴宁区、上林县、江南区、隆安县、武鸣区、横州市、邕宁区、良庆区、青秀区)

邵阳市(绥宁县、武冈市、洞口县、北塔区、隆回县、城步苗族自治县、新宁县、新邵县、邵东市、双清区、邵阳县、大祥区)

香港特别行政区

太原市(尖草坪区、杏花岭区、晋源区、万柏林区、古交市、迎泽区、小店区、阳曲县、清徐县、娄烦县)

白城市(洮南市、大安市、镇赉县、通榆县、洮北区)

赣州市(兴国县、信丰县、赣县区、瑞金市、寻乌县、龙南市、南康区、崇义县、安远县、大余县、宁都县、会昌县、上犹县、全南县、定南县、于都县、石城县、章贡区)

濮阳市(南乐县、华龙区、清丰县、台前县、濮阳县、范县)

株洲市(石峰区、攸县、芦淞区、荷塘区、醴陵市、天元区、炎陵县、茶陵县、渌口区)

乐山市(沙湾区、夹江县、峨边彝族自治县、井研县、沐川县、市中区、犍为县、五通桥区、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市)

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普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县)

苏州市(太仓市、昆山市、张家港市、虎丘区、吴江区、吴中区、相城区、常熟市、姑苏区)

金昌市(金川区、永昌县)

鞍山市(岫岩满族自治县、千山区、铁东区、台安县、铁西区、海城市、立山区)  石河子市(昆玉市、五家渠市、铁门关市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、双河市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市)

安顺市(普定县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、宾川县、洱源县、祥云县、南涧彝族自治县、剑川县、永平县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县)吉林市(永吉县、船营区、龙潭区、磐石市、丰满区、蛟河市、昌邑区、舒兰市、桦甸市)

白银市(景泰县、平川区、白银区、靖远县、会宁县)  南通市(通州区、如皋市、海门区、启东市、崇川区、海安市、如东县)

廊坊市(文安县、霸州市、安次区、三河市、香河县、大城县、大厂回族自治县、广阳区、永清县、固安县)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

怀化市(会同县、芷江侗族自治县、洪江市、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、中方县、鹤城区、辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县)潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

凉山彝族自治州(德昌县、美姑县、雷波县、冕宁县、越西县、宁南县、木里藏族自治县、会理市、普格县、昭觉县、金阳县、盐源县、西昌市、喜德县、布拖县、甘洛县、会东县)

新乡市(封丘县、辉县市、长垣市、卫滨区、延津县、获嘉县、凤泉区、原阳县、牧野区、新乡县、红旗区、卫辉市)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴义市、普安县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴仁市、贞丰县)

黄石市(西塞山区、阳新县、铁山区、下陆区、大冶市、黄石港区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、华宁县、易门县、江川区、通海县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

崇左市(江州区、凭祥市、龙州县、天等县、宁明县、大新县、扶绥县)

新疆维吾尔自治区

五指山市(乐东黎族自治县、琼海市、澄迈县、万宁市、临高县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、屯昌县、定安县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市)

营口市(盖州市、老边区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、站前区)

深圳市(罗湖区、坪山区、龙岗区、福田区、南山区、盐田区、宝安区、光明区、龙华区)

清远市(清新区、连山壮族瑶族自治县、英德市、连州市、阳山县、清城区、佛冈县、连南瑶族自治县)

临沂市(郯城县、兰山区、蒙阴县、沂水县、沂南县、罗庄区、平邑县、临沭县、费县、莒南县、兰陵县、河东区)

保山市(施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

九江市(庐山市、瑞昌市、永修县、都昌县、湖口县、濂溪区、武宁县、共青城市、彭泽县、修水县、浔阳区、德安县、柴桑区)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。