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石河子市(白杨市、图木舒克市、五家渠市、双河市、可克达拉市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、北屯市、昆玉市、铁门关市)

朝阳市(凌源市、双塔区、北票市、朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

五指山市(临高县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、万宁市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、文昌市、白沙黎族自治县、琼海市、屯昌县、昌江黎族自治县)

邯郸市(大名县、肥乡区、邯山区、成安县、磁县、曲周县、鸡泽县、武安市、丛台区、复兴区、广平县、魏县、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、永年区、邱县、涉县)  周口市(淮阳区、川汇区、沈丘县、西华县、商水县、鹿邑县、项城市、郸城县、太康县、扶沟县)

广元市(苍溪县、利州区、剑阁县、旺苍县、昭化区、青川县、朝天区)

南阳市(唐河县、桐柏县、新野县、南召县、邓州市、社旗县、方城县、卧龙区、宛城区、镇平县、内乡县、西峡县、淅川县)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、铁西区、康平县、和平区、大东区、法库县、新民市、于洪区、皇姑区、辽中区、沈北新区、沈河区)保定市(蠡县、雄县、阜平县、涿州市、高阳县、曲阳县、安新县、易县、清苑区、唐县、涞水县、望都县、高碑店市、满城区、安国市、定州市、涞源县、徐水区、莲池区、容城县、定兴县、竞秀区、博野县、顺平县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、利川市、巴东县、建始县、鹤峰县、宣恩县、恩施市)  中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

丹东市(东港市、元宝区、凤城市、振兴区、宽甸满族自治县、振安区)

舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

和田地区(墨玉县、策勒县、洛浦县、和田县、民丰县、皮山县、于田县、和田市)

海北藏族自治州(刚察县、祁连县、门源回族自治县、海晏县)

定西市(岷县、安定区、通渭县、渭源县、漳县、临洮县、陇西县)

银川市(灵武市、永宁县、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区)

商洛市(洛南县、商南县、镇安县、丹凤县、商州区、柞水县、山阳县)

防城港市(东兴市、上思县、防城区、港口区)

怀化市(会同县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县)

抚州市(南丰县、东乡区、资溪县、广昌县、黎川县、临川区、金溪县、南城县、宜黄县、乐安县、崇仁县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、鄂温克族自治旗、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市)

新余市(分宜县、渝水区)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、商都县、兴和县)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云安区、云城区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县)

梅州市(五华县、蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区、平远县、梅县区、丰顺县)

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淮南市(大通区、寿县、潘集区、八公山区、凤台县、谢家集区、田家庵区)

朔州市(应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

海东市(化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县)  黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、休宁县、黄山区、徽州区、黟县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

烟台市(龙口市、莱州市、栖霞市、芝罘区、福山区、牟平区、海阳市、招远市、莱山区、莱阳市、蓬莱区)

东莞市贵阳市(花溪区、息烽县、清镇市、修文县、开阳县、观山湖区、乌当区、云岩区、南明区、白云区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、大石桥市、盖州市)  赣州市(瑞金市、定南县、信丰县、兴国县、章贡区、上犹县、于都县、寻乌县、大余县、崇义县、安远县、石城县、会昌县、赣县区、全南县、龙南市、宁都县、南康区)

青岛市(即墨区、崂山区、胶州市、李沧区、城阳区、黄岛区、市北区、市南区、莱西市、平度市)

宁波市(宁海县、余姚市、海曙区、镇海区、北仑区、慈溪市、奉化区、鄞州区、江北区、象山县)

南昌市(安义县、南昌县、东湖区、青山湖区、新建区、红谷滩区、青云谱区、进贤县、西湖区)百色市(凌云县、靖西市、西林县、乐业县、右江区、那坡县、平果市、田阳区、田东县、隆林各族自治县、德保县、田林县)

株洲市(醴陵市、茶陵县、荷塘区、芦淞区、攸县、渌口区、石峰区、天元区、炎陵县)

白城市(镇赉县、洮北区、大安市、通榆县、洮南市)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、东川区、呈贡区、五华区、西山区、宜良县、富民县、官渡区、晋宁区、盘龙区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、嵩明县)

伊春市(南岔县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、大箐山县、金林区、丰林县、铁力市、汤旺县、友好区)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、甘德县、玛多县、久治县)

黑河市(北安市、五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、逊克县)

无锡市(滨湖区、锡山区、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区、宜兴市)

郑州市(中原区、上街区、新密市、巩义市、二七区、管城回族区、惠济区、荥阳市、中牟县、金水区、新郑市、登封市)

金昌市(永昌县、金川区)

来宾市(兴宾区、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区、峄城区、市中区)

广西壮族自治区

阿勒泰地区(哈巴河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、布尔津县、青河县)

陇南市(文县、宕昌县、徽县、成县、武都区、西和县、康县、两当县、礼县)

三门峡市(渑池县、义马市、陕州区、灵宝市、湖滨区、卢氏县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。